한국경제

단타 재료된 '한국형 행동주의'

개인 단타 투자자 사이에 ‘강따’라는 투자 기법이 유행했다. 일명 ‘강성부 따라잡기’다. 투자법은 간단하다. ‘강성부 펀드’로 불리는 행동주의펀드 KCGI가 저격하는 기업에 일단 따라 들어간다. KCGI가 지분을 추가로 매입하거나, 주주서한을 보내는 등 이벤트가 있을 때 기사가 쏟아지고 주가가 뛰면 팔고 나오는 식이다. 실제 이 투자법으로 쏠쏠한 재미를 봤다는 개인투자자가 적지 않다. KCGI가 2018년 11월 한진칼 지분을 9.0% 확보했다고 처음 공시한 뒤 추가로 지분을 늘릴 때마다 실제 주가는 요동쳤다. 경영권 분쟁이 심화하자 주가는 더 뛰었다. KCGI의 주요 포트폴리오였던 오스템임플란트도 마찬가지다. KCGI가 지난해 말 지분 5% 이상 보유 신고를 하고 오너 퇴진을 압박하자 주가가 치솟기 시작했다. 5% 공시 시점에 오스템임플란트를 사서 UCK파트너스·MBK파트너스 컨소시엄의 공개매수에 응했다면 한 달여 만에 40%가 넘는 수익률을 낼 수 있었다. 新가치 창출하는 전략 절실강따 투자법은 씁쓸한 뒷맛을 남긴다. KCGI가 이끄는 ‘한국형 행동주의’가 사실상 단타 재료로 변질됐다는 방증이라는 생각이 들어서다. KCGI는 지배구조 개선과 장기적 성장을 함께 도모한다는 투자 철학을 견지하고 있지만 실제로는 이런 목표를 이뤄내지 못했다. 한진그룹 지배구조 개선에 이렇다 할 성과를 내지 못했고, 주주총회 표대결에서 패배해 이사 자격 강화와 전자투표제 도입도 수포로 돌아갔다. 오스템임플란트 공개매수에도 별다른 대응 없이 순순히 응했다. 사모펀드 제1의 목표인 수익 극대화란 목표는 이뤘지만 행동주의펀드로서 목표를 달성했는지에 대해선 물음표가 남는다. 한국형 행동주의는 시장에