사진=연합뉴스
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밸류업 프로그램이 수면 위로 올라온 뒤로 증권주와 보험주에 기관 순매수세가 최대치로 몰렸다. 증권가는 향후 주가 흐름도 좋게 보고 있다.

안영준 하나증권 연구원은 "이번 주 보험주는 1.1% 오르며 코스피 변동률인 2.7%를 밑돌았다. 강한 상승세를 보여온 삼성생명의 주가가 소폭 조정을 받았지만, 기관과 외국인의 매수세가 지속되면서 주중의 조정폭을 되돌렸다. 보험주가 13~14일 이틀 동안 업종 전체적으로 강세를 보인 이유는 기업 밸류업 프로그램과 해약환급금준비금의 법인세 해당 부분 환입에 따른 배당가능이익 증가 기대감 때문"이라고 말했다.

한화생명과 삼성화재, DB손해보험, 현대해상의 기대배당수익률은 4.6%, 5.1%, 5.0%, 5.9%이다. 배당기준일은 삼성화재가 3월 27일, 한화생명과 DB손해보험, 현대해상이 3월 29일로 예정된 상황이다.
증권주도 3% 상승해 코스피 변동률을 웃돌았다. 보험 업종과 마찬가지로 13~14일 두루 강세를 보였는데, 기관의 대량 순매수세가 유입된 영향이다.
안 연구원은 "해외 신용평가사가 국내 증권사의 신용등급 전망을 하향하는 등 부동산 PF 관련 우려는 지속되고 있지만, NH투자증권과 키움증권 등이 주주환원을 확대하면서 밸류업 프로그램에 대한 기대감이 반영되며 주가가 올랐다"며 "국내 증시 지수는 연초 대비 약 2%의 상승에 그쳤지만 증시 거래대금은 꾸준히 증가하는 추세에 있어 증권사들의 브로커리지 실적 증대에 대한 기대감이 커지고 있는 상황"이라고 말했다. 주요 주가 추이를 보면 NH투자증권 9.5%, 현대해상 9.2%, DB손해보험 9% 등이다.
그는 "NH투자증권은 800원의 연간 DPS와 약 500억원의 자기주식 소각을 발표하는 등 기대치를 웃도는 주주환원을 발표하면서 주가가 상승했다"며 "현대해상과 DB손해보험은 해약환급금준비금 법인세 환입 이슈에 대해 기대감이 가장 크기 때문에 주가 상승폭이 상대적으로 높았다"고 밝혔다.
보험주와 증권주 모두 시장에서의 관심도가 가파르게 높아진 가운데 연기금을 포함한 기관의 수급이 몰리면서 주가 흐름이 좋아졌다는 게 안 연구원의 총평이다. 이번 주 보험주와 증권주에 대한 기관의 순매수액은 각각 639억원, 258억원이다. 밸류업 프로그램이 관심을 받은 이후 가장 큰 순매수세다.
주체별로 살펴보면 보험주는 연기금과 사모펀드, 증권주는 연기금의 매수세가 강했다. 연기금은 삼성생명과 삼성화재, NH투자증권 등에 대한 '사자'세가 강했고 사모펀드는 손해보험 업종에 대한 매수세가 부각됐다. 기간을 늘려보면 연초 이후 보험주와 증권주에 대한 기관의 누적 순매수는 각각 912억원, 2421억원을 기록 중이다.
안 연구원은 "정부가 발표한 밸류업 프로그램의 타임라인이 4분기까지 예정돼 있다는 점을 감안했을 때 이에 대한 기대감과 주가의 양호한 흐름은 앞으로도 유지될 전망"이라고 말했다.
다만 투자 판단 시 업종별 리스크 요인들은 미리 짚어봐야 한다고 조언했다. 그는 "생명보험 업종의 경우 단기납 종신보험 판매 중단, 환급률 가정 조정에 따른 실적 감소 우려가 있고, 손해보험 업종은 실적 감소 가능성과 자사주 활용 주주환원·분기 배당 등 연중 새로운 주주환원 확대 방안을 발표하기 어려운 만큼 실제 밸류업 프로그램 도입 시 소외될 우려가 있다"고 전했다.
이어 "증권 업종의 경우 부동산 PF 시장 악화가 추가적인 영향을 미칠 수 있을 것"이라며 "기대감에 따른 주가 상승은 좋지만, 이런 위험 요인들도 염두에 두어야 할 필요가 있다"고 덧붙였다.

신민경 한경닷컴 기자 radio@hankyung.com