정부가 민간택지에 ‘분양가 상한제’ 도입을 공식 검토키로 하면서 건설주가 충격을 받고 있다. 주택 재건축 등의 수익성이 악화되면서 사업 지연이나 취소 가능성이 생겼다는 시장 우려가 반영된 결과다.
9일 유가증권시장에서 HDC현대산업개발은 2600원(6.44%) 떨어진 3만7750원으로 마감했다. 장중 3만7650원까지 떨어지면서 1년 내 최저가를 나타냈다. 이날 GS건설(-6.07%), 현대건설(-5.06%), 대우건설(-2.51%), 대림산업(-2.24%) 등 다른 주요 건설주도 동반 하락했다.
전날 김현미 국토교통부 장관이 국회 국토교통위원회 회의에서 “민간택지 아파트에도 분양가 상한제 도입을 검토할 때가 됐다”고 언급하면서 건설주가 영향을 받았다는 분석이다. 분양가 상한제는 새 아파트 분양가를 땅값에 정부가 정한 건축비 및 적정 이윤을 더한 기준금액 이하로 제한하는 제도다. 민간택지에 분양가 상한제를 적용하면 재건축·재개발 등 사업의 수익성 악화가 예상된다. 채상욱 하나금융투자 연구원은 “분양가 상한제 적용은 원가 수준에서 분양하라는 것이어서 개발 이익이 대폭 축소된다”며 “민간택지 시행 사업을 하는 시행사들에도 부담이 될 것”이라고 말했다.
신규 분양도 위축될 가능성이 높다. 주요 건설업체들의 분양 예정 물량은 올 하반기에 집중돼 있다. 김치호 한국투자증권 연구원은 “연간 분양 계획 물량의 72%가 4분기에 있는 현대건설, 분양가 규제로 수익성 하락 우려가 큰 HDC현대산업개발 등이 주가 영향을 크게 받고 있다”고 분석했다.
전문가들은 주택 관련 위험 요인이 상대적으로 적은 건설사가 부각될 것으로 보고 있다. 올해 자체 분양을 대부분 끝낸 태영건설, 주택사업을 하지 않는 삼성엔지니어링 등이 반사이익을 볼 것이란 예상이다.
대형 건설사가 증시에서 고전하는 사이 중소형 건설주가 꾸준히 오르고 있다. 대형 건설사와의 주가 수익률 격차는 올 들어 30%포인트 넘게 벌어졌다. 대형사가 업황 둔화와 부진한 해외 수주에 발이 묶인 사이 중소형사는 틈새시장을 공략해 활로를 찾은 덕분이란 분석이다.17일 한국거래소에 따르면 현대건설, 대림산업, GS건설, HDC현대산업건설, 대우건설 등 5개 건설사 주가는 올 들어 17일까지 평균 0.55% 하락했다. 주요 건설사 중에는 취약한 지배구조로 경영권 분쟁 발생 가능성이 제기되는 대림산업이 올해 15.61% 오른 것을 제외하면 대우건설(-7.51%), GS건설(-5.60%) 등은 부진한 흐름을 보였다. 올 1분기 해외건설 수주액이 지난해 같은 기간보다 52% 줄어든 49억달러에 그친 게 악재로 작용했다.태영건설, 코오롱글로벌, 삼호, 아이에스동서, 동아지질, 금호산업, 신세계건설, 계룡건설, 서희건설 등 13개 중소형 건설사는 올 들어 평균 30.60% 올랐다. 박세라 신영증권 연구원은 “중소형 건설사들은 대형사가 진입하기 어려운 틈새시장을 공략해 수주를 늘려가고 있다”고 말했다.아이에스동서는 26.75% 상승했다. 지방 재개발 사업을 대거 수주한 데다 최근 건설폐기물 업체인 인선이엔티를 인수해 성장성이 높아진 영향이다. 신세계건설은 신세계와 이마트의 쇼핑몰 공사를 안정적으로 수주하면서 41.13% 상승했다.정부의 사회간접자본(SOC) 투자도 중소형 건설사에 유리하다는 분석이다. 송유림 한화투자증권 연구원은 “큰 프로젝트는 대형사가 맡지만 중소형 건설사는 보조 사업자로 여러 사업에 중복 참여할 수 있다”며 “SOC 수주 기회는 중소형사 건설사에 더 많이 열려 있다”고 말했다.임근호 기자 eigen@hankyung.com
정부가 3기 신도시를 확정 발표하면서 건설주에 대한 기대가 높아지고 있다. 특히 직접적인 수혜 대상으로 꼽히는 일부 건설주는 최근 1분기 ‘깜짝 실적’ 효과까지 더해져 코스피지수 하락세에도 주가가 상승했다.8일 유가증권시장 건설업 지수는 전날보다 0.29% 상승한 110.08에 장을 마쳤다. 종목별로는 HDC현대산업개발과 태영건설 등 3기 신도시 발표의 수혜주로 꼽히는 종목들이 지수 상승을 이끌었다. HDC현대산업개발은 전날보다 700원(1.57%) 오른 4만5200원에 거래를 마쳤고, 현대건설도 100원(0.20%) 상승한 5만700원에 마감됐다. 삼호 태영건설 남광토건 등 주택사업 비중이 높은 중소형 건설주들도 1~2% 안팎의 오름세를 나타냈다.1분기 호실적도 이 같은 상승세를 뒷받침했다는 평가다. HDC현대산업개발은 1분기 매출 8800억원, 영업이익 1020억원으로 영업이익 컨센서스(시장 예상치)를 8.2% 웃돌았다. 현대건설도 매출 3조8777억원, 영업이익 2052억원의 양호한 실적을 냈다.이 같은 실적에다 건설사에 우호적인 정부 정책까지 더해지면서 주가가 추가 상승할 것이란 전망이 나온다. 채상욱 하나금융투자 연구원은 “2기 신도시와 세종시 개발 당시에도 수혜를 본 국내 건설사들이 이번에도 직접적인 혜택을 받게 될 것”이라고 설명했다. 그는 “지난 3년간 고가 재건축 중심의 강세장에서는 GS건설이 가장 유리했지만 신도시와 같은 중저가 주택 공급 사업에서는 HDC현대산업개발, 태영건설과 같은 (땅 매입부터 기획 설계 마케팅 사후관리까지 총괄하는) ‘디벨로퍼’가 빛을 볼 것”이라고 예상했다.송유림 한화투자증권 연구원도 “집값을 잡기 위한 정부 정책이 더 이상 수요 억제가 아니라 공급 확대로 가닥을 잡았다는 점에서 건설주 주가에 긍정적인 영향을 미칠 것”이라며 “수도권은 미분양이나 미입주에 대한 리스크가 상대적으로 작기 때문에 주택 수급 전망도 양호한 편”이라고 말했다.이호기 기자 hglee@hankyung.com
정부가 20조원이 넘는 사회간접자본(SOC) 사업에 대해 예비타당성조사(예타)를 면제하기로 발표하면서 건설주를 비롯해 시멘트·철강 등 관련주가 일제히 급등했다. 침체된 건설시장에 토목 수주가 늘면서 업계 전반에 긍정적 영향이 기대된다는 분석이다. 증권가에선 대형 건설사에 비해 상대적으로 주가가 눌려 있던 중소형 건설주가 이번 사업을 계기로 주목받을 것으로 보고 있다.“건자재 수요 증가 긍정적”30일 유가증권시장에서 HDC현대산업개발은 3800원(8.12%) 오른 5만600원에 마감했다. 이날 남광토건(9.68% 상승) 금호산업(7.14%) 대림산업(4.41%) GS건설(3.48%) 등 주요 건설주가 대부분 상승했다. 전날 정부가 전국 23개 사업(24조1000억원 규모)에 대해 예타를 면제하기로 했다고 발표하면서 투자자가 몰렸다는 분석이다. 이번 발표 사업 중 연구개발(R&D) 투자 관련 프로젝트(3조6000억원)를 뺀 20조원 규모 사업이 토목공사가 필요한 도로·철도 등 SOC 프로젝트다. 예타 면제 대상에 포함되지는 않았지만 지역균형발전 취지에 부합한다고 판단되는 사업도 기회가 남아 있다. 인천 송도~남양주 간 수도권광역급행철도(GTX)-B노선은 올해 중 예타가 마무리될 계획이다. 김세련 SK증권 연구원은 “정부의 SOC 투자 기조가 긍정적으로 바뀌고 있다”며 “건설사들이 주택 부문 둔화에 따른 건축 수주 감소분을 토목 수주로 메울 수 있게 됐다”고 평가했다.사업 진행 시 시멘트 출하량이 늘 전망이어서 시멘트주도 수혜가 예상된다. 이날 성신양회(16.87%) 한일시멘트(10.80%) 아세아시멘트(10.30%) 등 시멘트·레미콘 업체도 주가가 급등했다. 철강주도 예타 발표 효과를 톡톡히 누렸다. 포스코(6.15%)를 비롯해 동국제강(6.53%) 세아제강(2.30%) 등이 동반 상승했다. 이상우 유진투자증권 연구원은 “SOC 공사가 증가하면 침체됐던 건자재 수요도 늘어나 건설업종 전반에 긍정적인 영향을 미칠 것”이라고 예상했다.대우건설 ‘어닝 쇼크’ 여파에 급락이번 예타 면제 사업들은 대형 건설사보다 중소형 건설사에 미치는 영향이 더 클 것이란 분석이다. 이민재 NH투자증권 연구원은 “해당 사업들은 정부·지방자치단체의 자금으로 진행된다”며 “과거 경부고속철도 사업과 같이 수십 개 공구로 나뉘어 진행될 가능성 커 중소형사에 기회가 있다”고 설명했다. NH투자증권에 따르면 SOC 사업이 진행된 후 매출 증가 효과가 클 것으로 예상되는 중소형 건설사는 태영건설 아이에스동서 금호산업 동부건설 등이다. 금호산업은 올해 영업이익(증권사 추정치 평균)이 작년에 비해 41.4% 늘 것으로 예상된다. 대형사 중에선 GTX 역세권에서 개발사업을 벌이고 있는 HDC현대산업개발이 유망주로 꼽힌다.다만 대우건설은 ‘어닝 쇼크’ 여파로 이날 주가가 급락(6.76%)해 유의할 필요가 있다는 지적이 나온다. 전날 실적 공시에서 대우건설은 작년 4분기 935억원의 영업이익을 내 시장 컨센서스(1657억원)에 크게 못 미쳤다. 이상우 연구원은 “주택부문 실적이 크게 감소했다”며 “올해 회사의 분양 흐름이 대우건설 주가에 영향을 미칠 것”이라고 말했다.김동현 기자 3code@hankyung.com
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