中도 증시 밸류업 나서…줍줍할 저PBR株 찾기
중국은행·농업은행 PBR 0.5배
중국석화·인민보험도 1배 미만
외국인도 가치주 대거 담아
22일(현지시간) 중국 상하이종합지수는 전 거래일 대비 1.27% 오른 2988.36에 마감했다. 7거래일 연속 상승세다. 이달 들어 상하이종합지수와 홍콩 H지수는 각각 7.17%, 10.18% 반등했다.
최근 랠리의 가장 큰 배경은 중국 정부의 증시 부양책이다. 지난달 말 중국 당국은 국유기업의 핵심성과지표(KPI) 항목에 시가총액을 편입하기로 했다. 중국 전체 시가총액의 약 40%를 차지하는 국유기업 주가를 부양하려는 취지다. 이른바 ‘중국판 밸류업 프로그램’이다. 지난 6일에는 국유투자회사인 중국중앙후이진투자유한회사가 “중국 상장지수펀드(ETF)를 더 많이 매수하겠다”고 공개적으로 밝혔다.
이 소식이 전해지면서 은행과 보험, 원자재 업종 등 가치주를 중심으로 주가가 상승세다. 이날 중국공상은행 주가는 0.37% 오른 5.42위안에 마감하며 52주 신고가를 경신했다. 올 들어 13.39% 급등했다. 같은 기간 정유사 페트로차이나와 석탄업체 신화에너지 주가는 각각 29.89%, 30.30% 급등했다. 보험사인 중국인민보험그룹도 10.33% 올랐다.
전문가들은 중국 가치주의 상승 여력이 크다고 보고 있다. 오랜 주가 하락기를 거치며 주가순자산비율(PBR)이 1배 이하로 떨어진 곳이 많다는 점에서다. 중국의 대표 국유은행인 중국은행 주가는 올해 들어 15% 가까이 올랐지만, PBR은 여전히 0.52배에 그치고 있다. 농업은행과 중국공상은행의 PBR은 각각 0.52배, 0.53배 수준이다. 중국석유화학(0.95배)과 중국인민보험그룹(0.97배)도 PBR 1배를 밑돈다.
중국 증권가에선 증시안정기금의 필요성이 언급되고 있다. 증안기금이 투입되면 가치주 반등세가 더 빨라질 수 있다는 분석도 있다. 성연주 신영증권 연구원은 “증안기금에 대한 구체적인 정책이 발표된다면 중국 증시가 재평가되는 계기가 될 것”이라고 했다.
다만 증권가는 가치주와 달리 소비주·성장주는 반등에 시간이 더 필요하다고 지적한다. 부동산 시장 침체에서 시작된 중국 내수 소비 위축이 여전히 진행형이기 때문이다. 지난해 중국 소매 판매 증가율은 7.2%로 2015년 이후 5년간 평균치인 9.5%에 훨씬 못 미친다.
외국인 투자자들의 매수세도 가치주에 집중되고 있다. 올해 들어 외국인은 중국 주식을 137억위안어치 순매수했다. 가치주 비중이 높은 상하이거래소 상장 종목을 355억위안어치 사들였다. 반면 정보기술(IT) 등 성장주 비중이 높은 선전거래소 상장 종목은 217억원어치 팔아치웠다. 박수현 KB증권 연구원은 “3월 양회를 앞두고 단기적인 경기 회복에 따라 국유기업 테마에 해당하는 고배당주 위주로 반등이 나타날 것”이라고 예상했다.
전효성 기자 zeon@hankyung.com
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