[마켓PRO] Today's Pick: "한온시스템, 어제 CEO까지 나선 이유가 있었네"

선한결 기자

입력2023.11.10 08:29 수정2023.11.10 08:30

[마켓PRO] Today's Pick: "한온시스템, 어제 CEO까지 나선 이유가 있었네"

※Today's Pick은 매일아침 여의도 애널리스트들이 발간한 종목분석 보고서 중 투자의견 및 목표주가가 변경된 종목을 위주로 한국경제 기자들이 핵심 내용을 간추려 전달합니다.

👀주목할 만한 보고서

한온시스템 -"CEO까지 나선 이유가 있군요"

📉 목표주가 : 1만2000원→8000원(하향) / 현재주가 : 7510원
투자의견 : 중립(하향) / 하나증권

[체크 포인트]
- 3분기 실적이 예상치를 크게 하회, 영업이익 기준 -70%. 외형은 예상 수준이었지만 비용이 증가하면서 수익성이 크게 하락.
- 3분기 실적이 워낙 부진했기 때문에 4분기와 2024년 실적은 분기별로 개선흐름 전망.
- 최근 최고 경영진들이 참석한 IR 개최. 2024년 전략 방향을 기존 ‘고객 다변화와 성장 중심’에서 신규 ‘탁월한 실행에 기반한 수익성 있는 성장의 달성’으로 변경.
- 2025년까지 중기 실적 가이던스를 제시, 2023년 매출액/영업이익으로는 9.5조원/2,800억원(영업이익률 2.9%), 2024년 9.8조원/4,100억원(4.2%), 2025년 11.0조원/6,000억원(5.5%)이 목표.

펄어비스-"또다시 틀어진 계획"

📉목표주가 :6만8000원→4만원(하향) / 현재주가 : 4만7550원
투자의견 : 홀드(하향) / 메리츠증권

[체크 포인트]
- 3분기 연결 영업이익 21억원으로 기대치 크게 하회. 전년대비 82% 감소.
- 7월 가이드 반영하면 월 매출은 100억원 초반까지 하락.
- 검은사막은 신규 유저 안착 시키는데 실패, 붉은사막은 출시 일정 또 한번 이연.
- 당분간 적자 행진 불가피할 전망. 차입 만기 도래하며 재무 부담은 가중.
- 적극적인 콘텐츠 공개 없다면 당분간 주가 모멘텀도 없을 전망.

롯데케미칼-"시황은 바닥을 통과"

📋목표주가 :24만원→24만원(유지) / 현재주가 : 15만7700원
투자의견 : 매수(유지) / 유진투자증권

[체크 포인트]
- 3분기 매출액 4.8조원(-4%qoq, -13%yoy), 영업이익 281억원(흑전 qoq, 흑전yoy)로 예상 부합하는 실적.
- 국제유가와 원재료인 나프타 가격 상승으로 재고이익이 본사 1092억원, 타이탄 263억원 반영되어 흑자 전환.
- 이를 제외하면 펀더멘털은 여전히 취약. 배터리용 동박 사업도 부진 지속.
- 원가 급락으로 재고손실 예상되지만 중국 화학 재고 감소, 수요의 완만한 회복 가정해 이익은 늘어날 전망.

지역난방공사 -"열요금 인상 효과 반영 중"

📉 목표주가 : 5만원→4만원(하향) / 현재주가 : 2만3350원
투자의견 : 매수(유지) / 하나증권

[체크 포인트]
- 계절적으로 2분기와 3분기는 비수기이기 때문에 영업적자가 불가피. 적자폭이 점진적으로 축소되는 구간으로 진입.
- 하반기부터 열요금 인상 효과가 점진적으로 반영되는 모습. 실적 완만한 개선 흐름 기대.
- 온실가스배출권 규제 등 일부 외부 비용 변수 변화가 전사 실적에 미치는 영향은 크지 않을 전망.
- 한편 산업용 전기요금 인상 기조와 달리 도시가스 민수용 요금은 동결 기조가 지속되고 있기 때문에 실적 개선 속도가 추가 상향될 가능성은 다소 낮아.
- 국제유가 변동성이 떨어지고 있어 향후 원가 부담이 낮아질 경우 보다 빠른 턴어라운드를 기대해볼 수 있을 전망.

KT&G -"3분기 리뷰: 서프라이즈!"

📋 목표주가 :11만원→11만원(유지) / 현재주가 : 8만8900원
투자의견 : 매수(유지) / 상상인증권

[체크 포인트]
- 담배는 전체적으로 고단가 위주 지역과 제품 믹스가 증가. 매출 yoy +3%, 영업이익 yoy +1%.
- 주요 해외 법인의 로컬 유통 커버리지 확대, 가격 인상 효과도 성장 견인.
- 건기식 부문은 매출 yoy -8%, 영업이익 yoy -15%를 기록.
- 국내 면세 채널과 해외 주요 지역인 중국, 미국 매출은 성장했으나 전반적 내수 건기식 시장 침체, 일본과 대만 등 기타 해외 지역 매출 줄어 외형 축소.
- 중국과 미국에 대한 온라인 마케팅 투자 확대로 영업이익 역시 감소.
- 스틱 고성장세가 지속됨에 따라 궐련과 NGP 실적 등이 해외 성장의 주요 축이 될 전망.

미래에셋증권 -"3분기 리뷰: 부진한 수익성"

📋 목표주가: 9000원→9000원(유지) / 현재주가 : 7500원
투자의견 : 매수(유지) / 하나증권

[체크 포인트]
- 지배주주순이익 774억원으로 연간 25% 깎여. 시장컨센서스를 38% 하회.
- 3분기 실적은 거래대금 증가로 브로커리지 손익 양호, IB부문 수수료수익은 기업금융과 대체투자 모두 부진.
- 보유자산 평가손실도 반영되면서 부진한 모습.
- CJ CGV 전환사채를 포함한 투자자산 평가 손실이 반영돼 36% (QoQ) 감소.
- 1181억원의 손상차손이 별도 기준 영업외비용으로 반영.
- 고금리와 부동산 업황 악화 등 부정적인 외부 환경이 이어지면서 실적에도 악영향을 끼치고 있는 모습.

선한결 기자 always@hankyung.com

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공매도 금지에도 해소물량 적었다

공매도 전면 금지 조치를 시행한 이틀간 쇼트커버링(공매도 주식을 되갚기 위한 주식 매입) 등으로 해소된 공매도 물량이 전체의 5~7%에 머문 것으로 나타났다.공매도 금지 조치 이후 국내 증시는 2차전지 관련주 등 공매도 비중이 높았던 종목을 중심으로 급등락했다. 이는 대규모 쇼트커버링이라기보다는 투자심리 개선 등을 노리고 들어왔다가 차익을 실현하고 단기간에 빠져나간 외국인 등의 ‘단타 매매’에 기인한 측면이 더 크다는 분석이 나온다.9일 한국거래소에 따르면 공매도 전면 금지 첫날인 6일 유가증권시장의 공매도 잔량은 2억5030만여 주였다. 공매도 금지 직전 거래일인 3일(2억6136만여 주)에 비해 4.23% 감소했다. 같은 기간 코스닥시장 공매도 잔량은 1억8127만여 주에서 1억7132만여 주로 5.48% 줄었다. 공매도 잔량은 집계 등에 걸리는 시간 때문에 이틀 늦게 공개한다.공매도 금지 이틀째인 7일에도 공매도 잔량은 크게 줄지 않았다. 유가증권시장 공매도 잔량은 2억4683만여 주로 전날보다 1.39% 추가 감소하는 데 그쳤다. 코스닥시장도 1억6792만여 주로 전일보다 1.98% 감소했다. 공매도 통계 봤더니…"2차전지 급등락은 단타族 탓"에코프로비엠 2거래일새 0.5%↓…포스코홀딩스는 되레 14% 늘어유가증권시장과 코스닥시장 공매도 상위 종목도 지난 6일 공매도 전면 중단 조치가 취해진 뒤 이틀 동안 공매도 잔량이 그다지 줄지 않았다. 유가증권시장 공매도 잔량 1위였던 포스코퓨처엠은 3일 304만257주였던 공매도 잔량이 6일 291만4885주로 떨어진 뒤 7일엔 296만6596주로 소폭 늘었다. 2거래일 새 2.4% 감소하는 데 그친 것이다.○종목별 공매도 잔량 감소도 적어코스닥 공매도 1위였던 에코프로비엠도 비슷하다. 공매도 잔량이 7일 502만567주로, 3일(504만8164주)보다 0.55% 줄었다. 공매도 2위였던 에코프로 공매도 잔량도 같은 기간 179만6335주에서 173만7364주로 3.28% 감소했다. HLB, HMM, 카카오뱅크 등 공매도 잔량이 컸던 다른 종목도 공매도가 줄지 않았다.일부 종목은 공매도 잔량이 큰 폭으로 증가해 주목받고 있다. 포스코홀딩스는 공매도 잔량이 3일 152만4643주에서 7일 174만5705주로 14.5% 늘었다.이는 공매도 잔량이 단순히 쇼트커버링에 의해서만 증가하는 게 아니기 때문에 발생하는 현상이다. 공매도 통계에는 주가 변동으로 공매도 신고자가 바뀌는 점도 영향을 준다. 개별 종목 공매도는 잔액이 1억원 이상 또는 해당 종목의 0.01%를 넘어설 때만 신고하도록 돼 있어서다. 개별 종목 또는 상장지수펀드(ETF)에 호가를 공급하는 시장조성자(MM)와 유동성공급자(LP)의 헤지(위험회피) 목적 공매도 물량도 포함된다.전문가들은 대형 종목을 1억원 미만으로 공매도하는 투자자는 많지 않아 신고자 변화는 공매도 잔량 변화에 별 영향을 주지 못했을 것이라고 설명한다. 유동성공급자 등의 공매도 수량도 대부분 종목에서 많지 않았을 것으로 추정한다. 예컨대 에코프로, 에코프로비엠, 포스코퓨처엠은 공매도 금지 첫날 상한가를 기록해 유동성공급자들이 제시한 매수 호가가 거의 체결되지 않았기 때문이다. 한 증권사 고위 관계자는 “결국 공매도 잔량이 크게 감소하지 않은 것은 쇼트커버링 물량 자체가 많지 않았기 때문”이라고 말했다.○쇼트커버링 적었던 이유는?공매도가 거의 환매수되지 않은 이유를 놓고선 여러 가지 해석이 나온다. 무엇보다 2차전지 관련주 등이 여전히 고평가 상태이기 때문에 공매도 투자자들이 전면 금지 이후에도 공매도 포지션을 유지하고 있다는 분석이다. 결국에는 2차전지 관련주 등의 주가가 떨어질 것으로 예상하고 쇼트커버링을 미루고 있다는 것이다. 쇼트커버링을 하루 이틀 만에 끝내지 않고 일정 기간에 조금씩 시행하기 때문인 측면도 있다. 일각에선 쇼트커버링이 향후 2주에서 한 달에 걸쳐 서서히 지속될 것이란 전망도 나온다.이런 상황을 고려할 때 공매도 전면 금지 첫날 2차전지 관련주 등이 급등했다가 이튿날 급락한 것은 단기 차익을 노린 투자자들이 유입된 게 큰 영향을 줬을 가능성이 높다는 분석이 나온다. 한 운용사 펀드매니저는 “실제 쇼트커버링이 아니라 쇼트커버링이 유입될 것이란 기대 심리를 노린 단타 세력이 공매도 금지 첫날 몰려들었다가 단기간에 빠져나간 것으로 보인다”고 말했다.에코프로는 6일 외국인이 859억원어치를 순매수하며 상한가로 치솟았다. 하지만 이후 이틀간(7~8일) 외국인은 매수한 금액보다 더 많은 1090억원어치를 순매도했다. 에코프로비엠도 공매도 금지 첫날 외국인이 730억원어치를 순매수했지만 이튿날 510억원어치를 팔아치웠다.박의명 기자 uimyung@hankyung.com
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"시장조성자·유동성공급자, 공매도 예외 특이점 살필 것"

김주현 금융위원장은 9일 시장조성자(MM)와 유동성공급자(LP)의 공매도 금지 예외 적용과 관련해 “특이사항이 있는지 금융감독원에 조사하도록 요청했다”고 밝혔다. 에코프로 등 2차전지 주가가 공매도 금지 조치 이전 수준으로 돌아가자 일부 개인투자자 모임이 모든 거래 주체에 대한 공매도를 전부 막으라고 주장하고 있어서다.김 위원장은 이날 국회 정무위원회 전체회의에 출석해 “시장조성자 등의 공매도를 막으면 투자자 보호나 우리 시장 발전에 어떤 영향이 있을지 의견을 들어보겠다”며 이같이 밝혔다. “시장조성자와 유동성공급자의 공매도 금지 조치를 검토하고 있느냐”는 강민국 국민의힘 의원의 질의에 대한 답변이었다.금융위원회는 지난 6일부터 국내 증시에서 공매도 거래를 전면 금지했으나 시장조성자와 유동성공급자에 대해선 예외를 인정했다. 당국은 2008년 글로벌 금융위기, 2011년 유럽 재정위기, 2020년 코로나19 사태로 인한 증시 급락 등 앞서 공매도를 전면 금지했을 때도 같은 예외를 뒀다.선한결 기자 always@hankyung.com
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에코프로머티리얼즈 일반청약 흥행 부진

▶마켓인사이트 11월 9일 오후 4시 33분2차전지 기업공개(IPO) 대어인 에코프로머티리얼즈 공모주 청약에 3조6000억원이 모였다. 두 달 전 공모주 청약 때 33조원을 끌어모은 두산로보틱스에 비해 저조한 성적표다. 상반기 뜨거웠던 IPO 시장이 하반기 들어 급속하게 식어가고 있다는 평가도 나왔다.9일 금융투자업계에 따르면 지난 8일부터 이틀 동안 3개 증권사를 통해 에코프로머티리얼즈 청약에 3조6000억원의 증거금이 들어왔다. 청약 참여 인원은 38만1000명, 평균 청약 경쟁률은 69 대 1로 나타났다. 배정물량이 가장 많은 미래에셋증권과 NH투자증권의 경쟁률은 각각 70 대 1, 68 대 1을 기록했다.에코프로머티리얼즈는 오는 17일 유가증권시장에 상장한다. 공모가 기준 시가총액은 2조5000억원이다. 상장 첫날 주가는 공모가의 60%인 1만4480원에서 400%인 18만1000원까지 움직일 수 있다.그동안 에코프로머티리얼즈 IPO는 공모주 시장 분위기를 좌우할 가늠자로 지목됐다. 코스닥 중심의 중소형 IPO 시장은 호조세를 띠고 있으나 대형 IPO는 두산로보틱스 이후로 서울보증보험이 상장을 철회하면서 확신이 부족한 상태였다. 한 대형 IPO 본부장은 “상장 전부터 투자자들이 우려한 고평가 논란을 피하지 못해 고전했다”며 “LS머트리얼즈 등 2차전지 기업 상장에 영향이 있을 수 있다”고 내다봤다.이날 코스닥시장에 동시 상장한 비아이매트릭스와 메가터치, 컨텍, 큐로셀 등 주가도 기대에 미치지 못했다. 4곳 중 2곳의 주가가 공모가 밑으로 하락했다. 우주항공 분야 1호 IPO업체인 컨텍은 하루 만에 공모가 2만2500원에서 29.24% 하락한 1만5920원에 거래를 마쳤다. 비아이매트릭스도 10.31% 하락한 1만1660원에 마감했다. 바이오 진단기업 큐로셀은 8.5% 뛴 2만1700원으로 거래를 마쳤다. 공모가를 희망 범위(2만9800~3만3500원)의 하단 아래인 2만원으로 정해 수익을 낼 수 있었다는 평가다. 반도체 검사용 부품생산 업체인 메가터치도 공모가 대비 16.46% 상승했다.배정철 기자 bjc@hankyung.com