20세기 미국 제조업 상징인 제너럴일렉트릭(GE)의 부침이 계속되고 있다. 구조조정을 이끌던 존 플래너리 최고경영자(CEO)가 취임 1년여 만에 교체됐다. 구조조정이 더디게 이뤄지면서 주가가 급락하고 주주 배당도 삭감되자 이에 지친 투자자들이 들고일어난 것이다. 신임 CEO는 126년 역사상 처음으로 외부에서 수혈했다.
GE는 1일(현지시간) 플래너리 CEO가 물러나고 지난 4월 처음 GE에 들어와 이사회 의장을 맡고 있는 로런스 컬프(사진)가 새 CEO로 선임됐다고 발표했다.
플래너리 전 CEO는 지난해 8월 취임한 뒤 GE의 치부를 공개하고 구조조정을 추진해왔다. 수송과 헬스케어, 조명사업 등을 매각하거나 분사하고 항공, 전력, 재생에너지 위주로 사업을 재편할 계획이었다. 하지만 구조조정이 지연되면서 이렇다 할 반전을 끌어내지 못했다.
그룹 해체에 가까운 구조조정을 추진하려 했지만 GE를 해체하는 수준으로 개혁해도 ‘황금 항아리’는 없을 것이라는 비관론이 안팎에서 득세했다. GE 주가는 지난해 45% 하락한 데 이어 올해도 지난달까지 약 35% 떨어졌다. 시가총액은 1000억달러 아래로 떨어졌다. 올 6월엔 111년 만에 다우지수 구성 종목에서 퇴출됐다. 적자로 인해 배당도 절반으로 삭감됐다.
지난달엔 가스터빈 결함으로 발전소 두 곳이 폐쇄됐다. 전력사업 부실로 올해 실적 목표 달성까지 어려울 것으로 예상되자 이사회가 나섰다. 이사회는 지난 주말 플래너리 CEO에게 경질 의사를 통보했다.
플래너리는 4월 대대적인 이사회 개편을 통해 컬프 CEO뿐만 아니라 행동주의 펀드인 트라이언매니지먼트의 에드 가든 공동 설립자, 토머스 홀튼 전 아메리칸에어 CEO 등을 이사회에 참여시켰다. 이들이 반란을 일으킨 것이다. 결국 그는 전임 CEO인 제프리 이멜트가 16년, 잭 웰치가 20년을 재임한 것과 비교가 안 되는 14개월 만에 경질되는 불명예를 안게 됐다.
GE 이사회는 회사 내부 관료주의를 느린 구조조정의 원인으로 보고 외부인을 차기 CEO로 뽑았다. 경영사관학교로 불리는 크로톤빌연수원을 보유하고 있는 GE가 외부인을 수혈한 건 처음이다. GE는 차기 CEO 선정에 5년 이상 면밀히 검증하는 것으로 유명하다. GE의 상황이 그만큼 절박한 것이란 관측이 나온다.
컬프 CEO는 2000~2014년 산업·의료기기회사인 다나허코퍼레이션의 변신을 이끈 경영인이다. 그가 CEO로 재임한 기간 다나허의 시가총액은 2배 이상 증가했다. 컬프 CEO는 “차입 축소 등 재무제표 건전성 강화를 위해 계속 노력할 것”이라고 밝혔다.
CEO 경질 소식이 알려지며 주가는 이날 개장 전 장외에서 16%가량 오르기도 했으며 장내에선 7.09% 상승했다.
골드만삭스는 “컬프 CEO가 지난 4월 이사에 임명된 걸 감안하면 예상보다 빨리 인사가 단행돼 놀랍지만 구조조정 진행 상황 등을 감안할 때 CEO 교체는 긍정적”이라고 평가했다.
미국 제조업의 상징 제너럴일렉트릭(GE)이 추락하고 있다. 1907년 뉴욕증시의 다우지수에 편입된 지 111년 만에 퇴출됐다. 2000년 시가총액 1위 기업의 서글픈 퇴장이다. 제조, 금융, 미디어를 아우르던 복합 기업이 사실상 해체 수순에 이르렀다.GE는 1878년 발명왕 토머스 에디슨이 설립한 전기조명회사가 모태가 돼 1892년 에디슨전기회사와 톰슨휴스턴전기회사가 합병해 탄생했다. 두 차례 세계대전과 전후 경제성장에 힘입어 대표 제조업체로 자리매김했다. 1981년 잭 웰치 회장 취임으로 코페르니쿠스적 변화가 일어났다. 웰치 회장은 중성자탄이라는 별명에 걸맞게 대대적인 구조조정에 나섰다. 시장점유율 1, 2위를 지키지 못하는 사업은 정리하고 유휴인력은 내보냈다.제조업 일변도에서 벗어나 금융과 미디어산업에 뛰어들었다. 3대 지상파 채널 NBC를 인수하고 GE캐피털을 캐시카우(수익창출원)로 키웠다. 1983년 34만 명의 인력이 1993년 22만 명으로 줄었다. 서비스 부문 비중이 2000년 47%까지 늘어났다. ‘선택과 집중’ ‘제조와 금융’ ‘선제적 구조조정’이 시대의 화두가 됐다. 2000년 시가총액 5940억달러로 1등 기업이 됐다. 파이낸셜타임스는 2001년 웰치를 ‘존경받는 경영인’으로 선정했다.2001년 회장이 된 제프리 이멜트는 제조와 금융의 ‘쌍끌이 전략’을 이어갔다. 금융 부문 수익에 취해 미래에 대한 위기의식이 없었다. 2007년 전체 영업이익의 57%가 캐피털에서 창출됐다. 제조는 뒷전이고 금융이 주도하는 금융회사로 변질됐다. 2008년 금융위기가 모든 것을 무너뜨렸다. ‘돈 버는 기계’라고 칭송을 듣던 캐피털이 직격탄을 맞았다. 수익성이 악화되고 도드-프랭크 금융개혁에 따라 갖가지 규제가 도입됐다. 연방예금보험공사의 대출보증으로 간신히 위기를 모면했다.이멜트는 사업 재편에 나섰다. ‘근본으로 돌아가라’가 키워드였다. NBC를 케이블 회사 컴캐스트에 매각했다. 가전사업부를 스웨덴의 일렉트로룩스에 넘겼다. 수백억달러의 보유 부동산을 사모펀드 블랙스톤에 팔았다. 그러나 타이밍을 놓쳤다. 제조업이 빠른 속도로 디지털화돼 가고 애플, 구글 등 기술 기업이 슈퍼스타 기업으로 성장했다. 금융 부문 부실이 회사 전체 수익을 위협하는 상황이 계속됐다. 2017년 88억달러의 영업 손실을 기록했다. 존 플래너리가 지휘봉을 넘겨받았다.플래너리는 매출의 60%를 차지하는 항공, 발전, 재생에너지에 주력하겠다는 방침을 발표했다. 복합 경영에서 탈피해 본업에 충실하겠다는 뜻이다. 의료 부문을 분사하고 유전 장비업체 베어커 휴즈 지분도 내놓았다. 그러나 앞길은 첩첩산중이다. 전력발전은 수요 예측 잘못으로 과잉 투자가 이뤄졌다. 캐피털은 잠재적 손실을 메우기 위해 150억달러 대손충당금을 쌓아야 했다. 전성기 때 6000억달러에 달했던 자산이 작년 1369억달러로 줄어들었다. 과연 침몰하는 거함이 살아날 수 있을까.우리에게 주는 교훈은 무엇인가. 첫째, 문어발식 기업 확장의 폐해다. 웰치 시절 제조업 본연의 미션을 망각하고 미디어, 부동산, 금융 등으로 다각화한 것이 화근이었다. 금융위기로 캐피털이 인수합병과 투자를 뒷받침하던 시스템이 무너짐에 따라 회사 운명이 사실상 결정됐다. 투자자 워런 버핏이 30억달러를 지원하면서 “제조업으로 돌아가라”고 주문한 것도 이 때문이다. 미국과 유럽의 주요 기업 중 제조와 금융에서 동시에 성공한 사례는 흔치 않다.둘째, 회사가 성취에 안주할 때 위기가 도래한다는 점이다. 금융을 앞세운 웰치의 확장 전략은 2000년대 중반 미국 주택시장 버블 등으로 한계에 봉착했다. 금융위기 이전에 포트폴리오를 정비했다면 재앙을 피할 수 있었을지 모른다. 이익의 60%를 쓸어 담는 위대한 성취가 ‘승자의 저주’를 불러왔다.셋째, 변신의 타이밍을 놓친 점이다. 삼성 창업주 이병철 회장은 기업이 잘나갈 때 변신하는 것이 경영의 요체임을 강조한 바 있다. GE는 몇 번의 변곡점을 놓치면서 경쟁력을 되살릴 기회를 놓쳤다. 핵심 역량이 부족한 기업은 살아남을 수 없는 법이다.
정부가 1999년 공정거래법을 개정해 지주회사 설립을 허용한 것은 복잡하게 얽힌 기업들의 출자 구조를 투명하게 개선하기 위해서였다. 대우그룹처럼 한 계열사의 부실이 전체 계열사로 옮겨가는 문제를 막기 위한 조치이기도 했다. 공정거래위원회가 최근 ‘지주사의 폐해’를 지적하며 규제 강화 방안을 들고나오자 경제계에서는 “자칫 지주사 체제가 투자를 가로막는 규제 덩어리가 될 수 있다”고 우려하고 있다.해외에서는 지주사 등이 다른 기업의 지분 일부나 경영권을 사들일 때 투자 대상 및 지분 소유 비율에 규제가 없다. 미국 실리콘밸리의 대표적 혁신 기업인 구글은 인수합병(M&A)을 통해 성장했다. 구글은 핵심 사업부인 안드로이드(투자금 5억달러)와 유튜브(16억5000만달러)도 M&A를 통해 획득했다. 구글은 M&A를 더욱 원활하게 추진하기 위해 2015년 8월 지주사인 알파벳을 설립했다.미국에선 금융지주회사가 아니더라도 은행을 제외한 금융사를 지배할 수 있다. 미국 제조업의 ‘아이콘’이었던 제너럴일렉트릭(GE)이 GE캐피털 등 금융계열사를 거느리는 이유다.한국이 지주사 규제를 벤치마킹한 일본은 2002년 독점금지법을 개정해 지주사에 대한 사전 규제를 모두 없앴다. 중국도 금융업과 제조업의 이종 교배가 활발하다. 중국의 최대 전자상거래업체인 알리바바는 자회사 앤트파이낸셜을 통해 은행, 증권, 보험, 자산운용업을 하고 있다.이들 나라와 달리 한국에선 일반 지주회사가 금융회사를 지배할 수 없다. 이런 규제 탓에 삼성, 현대자동차, 한화 등 금융계열사를 보유한 대기업은 지주사 전환을 꺼리고 있다. 장필식 한국벤처투자 팀장은 “각종 규제로 대기업들이 국내보다 해외 투자를 선호하기 때문에 국내에서 스타트업(신생 벤처기업)과 벤처 생태계가 제대로 조성되지 않고 있다”고 말했다. 삼성전자는 국내 규제를 피해 미국에서 △오토모티브혁신펀드(3억달러) △카탈리스트펀드(1억달러) △삼성넥스트펀드(1억5000만달러) 등 3개의 스타트업 펀드를 운용하고 있다.기업들은 정부가 대기업 지주사의 벤처 투자를 허용하는 방안을 추진하는 점에 대해 효과를 ‘반신반의’하는 분위기다.대기업 지주사 자금이 유망 스타트업으로 흘러들 수 있지만 해당 기업이 대기업 계열사로 편입되면 공시 부담이 늘고 일감몰아주기 규제를 적용받아 성장이 막힐 수 있어서다.좌동욱/김익환 기자 leftking@hankyung.com
미국 경제의 상징인 제너럴일렉트릭(GE)이 다우존스산업평균지수에서 퇴출당했다. 미국 증시 역사상 가장 충격적인 일이다. AIG, GM, 씨티은행, BOA, AT&T, 하니웰 등 이름만 들어도 가슴을 설레게 했던 기업이 지난 10년 동안 같은 운명을 걸었다.GE의 퇴출을 계기로 한국에 정통한 월가 금융인 사이에는 “삼성전자도 코스피지수에서 퇴출당하는 일이 벌어질 수 있을까” 하는 진담 반 농담 반 언쟁이 벌어져 잔잔한 파동을 일으키고 있다. 액면분할 이후 외국인이 연일 내다 팔면서 삼성전자 주가가 45000원 선마저 지키기 어렵다는 비관론이 나오는 상황에서 단순히 흘려버릴 수 없는 농담이다.기업의 지속적인 성장능력과 생존 수명은 갈수록 짧아지고 있다. 특히 금융위기 이후 더 심해졌다. 지난 50년 동안 S&P 500지수에 편입된 기업의 평균 생존 수명은 60년에서 18년으로 줄어들었다. 포브스는 글로벌 100대 기업의 평균 수명은 30년밖에 되지 않고 70년 이상 존재할 확률도 18%에 그친다고 조사했다.경영환경의 불확실성은 날로 증가하는 추세다. ‘불확실성 시대(케네스 갤브레이스)’라는 용어가 나온 지 40년이 지났지만 오히려 ‘초불확실성 시대(배리 아이켄그린)’에 접어들었다. 이전보다 더 영향력이 커진 심리요인과 네트워킹 효과로 ‘긍(肯·긍정)’과 ‘부(否·부정)’ ‘부(浮·부상)’와 ‘침(沈·침체)’이 겹치면서 앞날을 내다보기가 힘들어졌기 때문이다.초불확실성 시대에 기업이 생존하기 위해서는 미래에 발생할 수 있는 경영위험까지 감안해 종업원, 주주, 소비자를 모두 만족시켜야 한다는 차원에서 ‘지속가능 경영’이라는 개념이 있다. 지속가능 경영이란 미래 세대가 그들 스스로의 필요를 충족시킬 능력을 저해하지 않으면서 현세대의 필요를 충족시키는 성장 계획이다.‘지속 가능한 흑자경영’은 모든 기업이 추구하는 목표다. 이 목표를 달성하기 위해 기업은 성장동력을 개발하고 고객가치 창출과 전략을 설계하고 경영 프로세스를 개선하기 위해 부단히 노력한다. 하지만 베인앤드컴퍼니의 연구 결과에 따르면 지난 10년 동안 이 목표를 달성해 생존한 기업은 10%도 채 못 되는 것으로 조사됐다.왜 지속 가능한 흑자경영 달성에 실패하느냐의 원인을 종전에는 시장점유율 하락, 경쟁 격화, 기술진보 부진 등과 같은 외부 요인에서 찾았다. 하지만 최근에는 오너십 약화, 의사결정 지연, 현장과의 괴리 등 내부 요인에 더 문제가 생겨 ‘성장의 함정’에 빠지는 것이 실패 기업의 85%를 차지하는 것으로 나타났다.기업은 성장할수록 가장 먼저 ‘과부하(overload)’ 위기가 찾아오면서 급속한 사업팽창에 따라 신생기업이 겪는 내부적인 기능장애에 봉착한다. 과부하 위기는 ‘속도 저하(stall-out)’ 위기로 전이돼 기업 규모가 커짐에 따라 조직 복잡성이 증가하고 초창기 조직을 이끌었던 명확한 창업자적 미션이 희미해짐에 따라 성장둔화를 겪는다.속도 저하 위기가 무서운 것은 곧바로 ‘자유 낙하(free fall)’ 위기로 악화돼 시장에서 퇴출당하는 현상이 발생하기 때문이다. 금융위기 이후 불과 10년 만에 다우지수 편입 30개 기업 중 10개나 퇴출됐다.창업자 정신은 △소명 의식 △현장 중시 △주인 의식이라는 세 가지 특성으로 구성된다. 창업자가 직접 이끄는 기업이나, 직원이 일상적인 결정과 행동방식에 준거의 틀로 삼는 규범과 가치에 창업자의 영향력이 남아 있는 기업일수록 지속적으로 성장하고 흑자경영을 할 수 있다. 뉴노멀 시대에는 종전 이론과 관행이 통하지 않기 때문이다.각종 위기론에 민감한 한국 기업은 ‘저성장 늪’에 빠져 미래 성장동인을 찾는 데 골몰하고 있다. 더 우려되는 것은 성장둔화 요인을 아직도 중국의 추격 등과 같은 외부요인에서 찾고 있다는 점이다. 한국 기업인 ‘스스로의 도피’다. 이런 사이에 4차 산업혁명뿐만 아니라 반도체를 제외한 현존하는 산업도 순식간에 중국에 추월당했다.한국 기업은 내부적으로 ‘창업자 정신’에 기반해 모든 조직원이 주인의식을 갖고 있는지, 철저하게 현장 중심적 의사결정과 사고체계를 갖고 있는지, 그리고 뚜렷한 고객층을 위한 책임을 갖고 있는지를 반문해 봐야 할 때다. 월가의 삼성전자 코스피지수 퇴출 농담도 이 같은 시각에서 정책당국자뿐만 아니라 한국 기업인 모두가 새겨들어야 한다.
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