한진중공업(097230) - 한진Subic조선소 흑자 전환 가능성을 반영하여 목표주가 상향...대신증권 - 투자의견 : 매수 (유지) - 목표주가 : 44,000원 (상향) ● 투자의견 매수, 목표주가 44,000원으로 상향 한진중공업에 대한 투자의견 매수, 목표주가를 44,000원으로 상향(+19%) 조정한다. 목표주가 상향은 자회사인 한진Subic조선소가 예상했던 대로 하반기 영업이익 흑자전환 가능성이 높아진 것을 반영하여 자회사 가치 상승을 반영하였다. 투자포인트는 1) 하반기 한진Subic조선소 흑자전환 기대감 2) 북항배후부지 공업용지 변경 확정에 따른 장기적인 회사가치 상승이다. ● 3분기 실적은 2분기 대비 둔화. 자회사 실적이 보완 동사의 3분기 실적은 매출 706십억원(QoQ -6.9%), 영업이익 48십억원(QoQ -44%), 순이익 7십억원(QoQ -67%)로 추정된다. 영업이익이 전분기 대비 많이 감소하는 것은 조선사업부에서 전분기에 인식했던 일시적인 영업이익 요인 30십억원(Danaos 6,500TEU Container선 3척이 계약해지되며 기수령했던 선수금이 모두 영업이익으로 인식)이 제외되고 4월 후판 가격 인상(8만원/톤)이 3분기부터 인식되기 때문이다. 건설사업부의 경우, 2분기 공사 시작Project의 증가로 비용인식이 많아 소폭 적자였으나 3분기는 흑자전환이 예상된다. 한편, 한진Subic조선소의 경우, 건조량증가와 반복 건조에 따른 학습효과로 실적 개선이 진행되고 있어 하반기 흑자 전환 가능성은 높아지고 있다