두산인프라코어(042670) - 5월 중국 굴삭기 판매는 양호한 수준...우리투자증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 25,000원 ● 5월 중국 굴삭기 판매는 양호한 수준 기록 5월 중국 굴삭기 판매는 전년동월대비 7.9% 감소한 약 1,100대를 기록한 것으로 추정된다. 전년대비로는 여전히 감소하였으나, 전월대비로는 19.3%p 개선되었으며, 감소 폭도 축소되었다. 이는 지난해 일회성요인(폭설로 인한 가수요, 북경 올림픽, 광산개발 등)을 제외하면 이번 5월 판매량은 양호한 수준으로 볼 수 있다. 일반적으로 6월부터는 비수기이긴 하나, 하반기 중국의 경기부양 효과, 중남부지역의 폭우로 인한 건설중장비 수요 증가 등을 감안할 경우 굴삭기 판매는 점차 회복될 것으로 기대된다. 한편 중국 굴삭기 판매와 가장 연관성이 높은 고정자산투자 증가율은 4월 34%에 이어 5월에도 30% 수준의 높은 증가세가 예상되어 굴삭기 판매에 긍정적인 영향을 미칠 전망이다. ● 2009년 중국 굴삭기 판매 점유율 1위 2009년 동사의 중국 굴삭기 시장 점유율은 18%를 기록하며 굳건한 1위를 지킬 것으로 전망된다. 5월 누계 동사의 시장 점유율은 17.4%를 기록하며 코마츠(15.0%), 히타치(6.1%)를 앞서고 있다. 이는 중국 현지에 맞는 다양한 모델개발, 경쟁업체보다 높은 가격경쟁력, 대규모 딜러망 확보, 부품생산 현지화, 자체 할부판매제도 등을 확보하고 있기 때문이다. 한편 동사는 경쟁업체를 견제하기 위해 하반기에 신제품을 출시할 예정이다. 제품사이즈는 소형(3-7톤급)과 중형(25-35톤급)이며, 이를 통해 동사는 추가적인 굴삭기판매(2,000대 이상)를 예상하고 있다. ● 동사에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 25,000원 유지 두산인프라코어에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 25,000원을 유지한다. 동사는 글로벌 경기둔화에 따른 실적부진에도 불구하고 중국 굴삭기 판매 호조에 따른 수익성 개선, 밥캣의 재무적인 리스크 해소, 중장기적인 관점에서 밥캣과의 시너지 극대화 등이 예상되어 점진적인 회복이 기대된다.