삼성엔지니어링 (028050) : 그룹내 庶子의 위상에서 벗어나며!..대우증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 25,700원 * 호텔신라, 에스원, 테크윈 등 고려시 시장 대비 높은 할증률 적용이 합리적 * 브랜드 가치와 국내 1위 업체라는 부문은 Valuation시 반드시 고려될 요인 * 낙관적인 화공플랜트 시장, 지속적인 물량 확보 => 06년 Earnings Momentum ● 비교대상 계열사 고려시 좀더 높은 할증률 부과함이 합리적 삼성엔지니어링과 그룹내 비교대상 기업인 삼성테크윈, 삼성중공업, 호텔신라, 에스원 주가는 시장 PER 대비 일정부문 할증률을 적용받아 왔다. 이는 삼성테크윈, 호텔신라, 에스원이 각각 광디지털, 호텔업, 보안경비업부문에서 국내 1위의 시장점유율과 브랜드가치를 보유함에 따른 것이다. 삼성엔지니어링 또한 외국 경쟁사와 비교에 앞서 02년부터 중동, 동남아시장에서 부각되고 있는 브랜드가치, 국내 1위의 업체라는 부문을 평가해야만 한다. 06년 추정실적 기준 동사의 목표주가를 설정함에 있어 적용한 Target PER은 12.3배로서 이는 시장대비 55.7%할증한 것이다. 동 할증률은 1) 유화제품 수요, 유가상승으로 최소 3년간 낙관적인 화공플랜트 시장 2) 중동과 동남아에서의 지속적인 화공물량 확보 3) 재확인된 2006년 Earnings Momentum을 고려시 합리적인 수준이다. ● 목표주가 25,700원, ‘매수’ 유지 삼성엔지니어링의 6개월 목표주가는 25,700원이다. 44.3%의 상승잠재력 보유, ‘매수’의 투자의견을 유지한다. 25,700원은 경쟁관계에 있는 세계 엔지니어링업체들의 주가 비교에 따른 06년 추정실적 기준 Target PER(Adj. EPS기준) 12.3배, Target PBR 2.5배, Target EV/EBITDA 5.5배로 산출된 가격을 산술평균한 것이다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.