[마켓PRO] Today's Pick : "SK하이닉스, 지금 실적이 나쁠수록 더 좋다"는 이유는?

※Today's Pick은 매일아침 여의도 애널리스트들이 발간한 종목분석 보고서 중 투자의견 및 목표주가가 변경된 종목을 위주로 한국경제 기자들이 핵심 내용을 간추려 전달합니다.

👀주목할 만한 보고서

SK하이닉스-"지금은 실적이 나쁠수록 더 좋다"

📋목표주가 : 16만원(유지) / 현재주가 : 7만9000원
투자의견 : 매수(유지) / BNK투자증권

[체크 포인트]
-1분기 실적 전망치로 매출 4조9500억원, 영업손실 3조3200억원을 제시. 재고평가손실 규모에 따라 영업손실 규모가 더 커질 수 있어.
-고객사들의 강도 높은 재고조정으로 칩 제조사들은 출하감소와 가격 급락의 이중고로 실적 악화에 시달리지만, 반도체기업의 실적이 더 크게 악화될수록 공급망 내 재고조정 속도가 빨라지고 있다는 뜻.
-반도체 공급망 내 재고조정이 끝나가. 모바일과 PC용 재고는 정상 수준에 근접했고, 서버용은 아직 정상 수준보다 2주 정도 초과 상태지만 2분기말에는 정상화될 전망.
-세트 재고 정상화에도 불구하고 불확실한 소비 경기와 금융긴축 때문에 반도체 수요 부진이 지속되고 있으나, 금리인상 중단과 최근 경기 회복 분위기가 이어진다면 하반기 재고축적(리스토킹) 사이클을 기대할 수 있어.

기아-“양호한 판매 실적과 EV9 출시”

📋목표주가 : 10만원(유지) / 현재주가 : 7만9100원
투자의견 : 매수(유지) / IBK투자증권

[체크 포인트]
-1분기 실적 추정치로 매출 21조6000억원, 영업이익 1조9000억원을 제시. 매출과 영업이익이 각각 전년 동기 대비 17%와 19% 증가할 것이란 추정치. 낮은 재고를 바탕으로 양호한 도매 판매를 기록 중으로, 컨센서스에 부합하는 실적이 기대돼.
-전기차 플래그십 모델인 EV9이 4월 국내에서, 하반기 미국에서 각각 출시될 예정. 블래그십 모델 출시로 전기차 라인업이 확장되면서 작년에 이어 올해도 전기차 분야의 영업이익률은 한자릴수 중반대 이상의 수익성을 유지할 전망. 기아는 2027년까지 매년 2~3개 차종의 전기차를 출시할 계획.
-EV9은 내년 이후 미국에서도 생산될 것으로 전망. 미국에서 생산되면 IRA 세제혜택이 가능.

농심-"라면은 식사인가, 간식인가"

📈목표주가 : 39만원→45만원(상향) / 현재주가 : 34만9500원
투자의견 : 매수(유지) / 신한투자증권

[체크 포인트]
-물가 상승으로 식비 부담이 늘어난 데 따라 상대적으로 가격이 낮은 라면에 대한 판매량 성장 기대감이 높아. 국내 1위 라면사업자인 농심의 평균 ASP는 667원에 불과해 가격 경쟁력을 보유.
-작년 하반기를 기점으로 주요 곡물 가격이 하락함에 따라 원가 부담이 완화되고 있어. 농심 입장에서 부담이 컸던 소맥과 팜유는 이미 급등 이전 수준으로 회귀. 2분기부터 마진 스프레드 개선 효과를 누릴 전망.
-국내외에서 가격과 물량이 동시에 개선되고 원가 부담이 점차 완화돼 실적 추정치를 상향.

PI첨단소재-"1분기 실적 프리뷰…회복 시그널 포착"

📋목표주가 : 4만4000원(유지) / 현재주가 : 3만6450원
투자의견 : 매수(유지) / 메리츠증권

[체크 포인트]
-1분기 영업이익 전망치로 88억원 손실을 제시. 1~2월 극심한 재고조정을 위해 공장 가동을 중단했기 때문. 다만 자체 보유 재고 수준과 고객사들의 재고 수준이 급격하게 내려온 것으로 파악된 점은 고무적.
-2분기부터는 신제품 출시 사이클이 도래함에 따라 월간 기준 매출액은 지속적으로 상승할 수 있을 전망.
-특히 6월부터 북미 고객사에 방열시트용 PI필름 공급을 시작. 이연수요와 교체수요로 인한 아이폰15 출하량 호조를 점쳐.
-올해부터 배터리 절연용 테이프와 글로벌 고객사향 VR·AR 기기에 들어가는 PI필름 등 스마트폰이 아닌 애플리케이션으로의 매출이 본격적으로 확대될 전망.

KH바텍-"더욱 중요해지는 힌지 기술력"

📋목표주가 : 2만2000원(유지) / 현재주가 : 1만6530원
투자의견 : 매수(유지) / 키움증권

[체크 포인트]
-국내 고객사의 5세대 폴더블 스마트폰 모델의 힌지 형태가 U자형에서 물방울 타입으로 변경이 예상됨에 따라 힌지 부품 중요도가 커질 전망.
-4세대 폴더블 모델이 시장 예상 대비 부진해 폴더블 시장에 대한 기대가 낮아져 있지만, 글롭러 제조사들의 참여와 애플리케이션 다변화를 통한 중장기 성장 가능성은 여전히 유효.
-올해 실적 전망치로 매출은 전년 대비 26% 증가한 4572억원, 영업이익은 38% 늘어난 449억원을 제시. 하반기 예정된 신제품 수요에 따라 이익 전망치 상향 가능성도 있어.

강원랜드-“올해 1분기는 2019년 1분기를 상회하는 중”

📉목표주가 : 3만3000원→2만8000원(하향) / 현재주가 : 1만8140원
투자의견 : 매수(유지) / 신한투자증권

[체크 포인트]
-작년 4분기 어닝 쇼크로 강원랜드가 보유한 순현금 약 2조6000억원이 시가총액의 약 3조9000억원의 67%에 달할 정도로 주가가 급락. 작년 4분기의 영업 관련 숫자가 2019년 4분기 대비 크게 밑돌아. 매출이 줄어들며 이익의 역레버리지도 크게 발생.
-올해 1~3월 매스 드랍액이 2019년 같은 기간을 대폭 상회하고 있는 것으로 추정돼. 작년 4분기 부진은 일시적 현상이라는 의미. 강원랜드의 전체 수요 중 많은 비중이 해외여행이나 아웃바운드로 많이 이동한 데 따른 것으로 해석돼.
-강원랜드가 레저업종의 인바운드 모멘텀에서는 열위지만, 하방이 제한적인 방어주 역할은 유효해 보여. 최근 한달 사이 모든 밸류에이션에서 저점을 가리키고 있는 주가도 과도하게 저평가 상태로 판단돼.

한글과컴퓨터-"SDK와 방산으로 성장 가능성을 가늠"

📋목표주가 : 2만1000원(유지) / 현재주가 : 1만3320원
투자의견 : 매수(유지) / 키움증권

[체크 포인트]
-B2C 부문의 구독 전환을 통해 점진적 체질 개선을 진행할 것. 현재 유료가입자 10만명 이상을 달성한 것으로 추정.
-SDK를 통한 한컴오피스의 모듈화를 진행해 해외 시장 진출도 꾀할 전망.
-한컴라이프케어를 통한 방산 부문의 실적 성장도 기대돼.
-1분기는 비수기로 실적이 부진하겠지만, 2분기부터 성장세가 나타날 것.

피에이치에이-"미국 전기차 공장에 대한 대응 시작"

📋목표주가 : 1만1000원(유지) / 현재주가 : 7520원
투자의견 : 매수(유지) / 하나증권

[체크 포인트]
매출과 영업이익이 각각 10%와 247% 증가해 외형 성장과 수익성 개선 기조가 유지되고 있어.
-올해는 고객사들의 생산 회복에 따른 매출액 증가와 비용 감소로 수익성 상승을 예상. 주 고객사의 미국 전기차 공장에 대한 대응으로 성장성 보강도 이뤄질 것. 글로벌 완성차업체의 아시아 공장에 대한 수주 노력도 진행 중.
-현재 PER은 4배대, PBR은 0.2배대로 낮은 밸류에이션 기록 중. 회복되는 펀더멘털을 감안할 때 저평가 상태로 판단돼.

한경우 한경닷컴 기자 case@hankyung.com