한국전력, 3분기 전기요금 인상안 확정에도 주가 약세
28일 오전 9시31분 기준 한국전력은 전 거래일 대비 850원(3.72%) 내린 2만2000원에 거래되고 있다.
전기요금을 인상하더라도 적자를 해소하긴 어려울 것이라는 전망이 영향을 미친 것으로 풀이된다.
앞서 한국전력 주가는 전기요금 인상 기대에 지난 이틀간 7% 넘게 올랐으나 요금 인상이 발표되자 재료 소멸과 함께 차익실현 매물이 쏟아지고 있다.
한국전력은 전날 3분기 전기요금의 연료비 조정단가를 발표했다. 조정단가는 5원 인상돼 4인 가구 기준 월 전기요금 부담이 약 1535원 증가할 전망이다.
증권가에서는 한국전력의 요금 인상에도 올해 영업적자 규모가 25조원을 기록할 것으로 내다봤다.
정혜정 KB증권 연구원은 “3분기 연료비 조정단가가 4분기까지 유지될 경우 하반기에 기대할 수 있는 매출 증가폭은 1조4000억원 수준”이라며 “한국전력의 적자규모 축소 노력은 다양하게 진행하고 있는데 전기요금 정상화는 쉽지 않을 것”이라고 말했다.
차은지 한경닷컴 기자 chachacha@hankyung.com
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키움증권은 28일 한국전력에 대해 전기요금 인상으로 최악은 넘겼지만, 이 회사의 흑자전환을 위해서는 추가 요금 인상 또는 원가의 급락이 필요하다고 분석했다. 그러면서 투자의견 ‘시장수익률(MarketPerform)’, 목표주가 2만4000원을 유지했다.앞서 정부는 연료비조정단가 산정을 반영해 3분기 전기요금을 KWh당 5원 인상했다. 인상폭은 상반기 평균 요금 109원 대비 4.6% 수준이다.이종형 키움증권 연구원은 “한전의 올해 예상 연간 전력판매량 55만기가와트시(GWh)에 전기요금 인상폭 KWh당 5원을 곱해 구한 매출액 증가 효과는 약 2조7500억원으로 추정된다”며 “기존에 예상하고 있던 올해 한국전력의 대규모 영업적자폭 대비 개선효과는 제한적일 수 있으나, 정부가 전기요금의 인상을 더 이상 미룰 수 없다는 데 공감하고 있음을 확인한 계기로 볼 수 있다”고 분석했다.하지만 올해 2분기까지 산정된 실적연료비 상승에 따른 요금인상 요인이 KWh당 33.6원에 달해 이번 전기요금 인상폭으로는 현재 적자상태인 한전의 수익구조를 정상화시키기 부족하다고 키움증권은 평가했다.이 연구원은 “최악의 상황은 벗어났지만, 이익체력 및 재무구조 정상화를 위해서는 4분기 이후에도 전기요금의 추가 인상 또는 원유·석탄 등 원재료 가격의 급락이 필요할 것”이라고 전망했다.그는 “3분기 전기요금 인상에도 5월 이후 유가 상승과 원·달러 환율 상승을 반영해 올해 영업이익 전망치를 유지하고, 내년 영업이익 전망치는 상향한다”면서도 “여전히 흑자전환 여부가 불투명함을 반영해 투자의견과 목표주가는 유지한다”고 말했다.한경우 한경닷컴 기자 case@hankyung.com
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물가 부담에 전기료 5원 인상…한전은 "최소 33원 올려야 생존"
정부가 한국전력이 요구한 ㎾h당 33원의 전기요금 인상 대신 다음달부터 5원만 올리기로 한 건 고물가에 따른 서민 부담을 고려한 조치다. 하지만 이 정도 인상으론 한전의 적자를 메우기에 역부족이란 게 전문가들의 중론이다. 정부는 이에 따라 전기요금 추가 인상도 배제하지 않고 있다. 4인 가구 전기료 월 1535원 늘어한전은 이번 연료비 조정단가 5원 인상 효과에 대해 “지난해 주택용 평균 전기 판매단가를 기준으로 봤을 때 4인 가구(307㎾h 사용 기준)의 월 전기요금 부담은 부가가치세와 전력기반기금 제외 시 1535원 늘어날 것으로 추정된다”고 밝혔다. 그러면서 “지난해 4인 가구의 평균 전기요금이 3만3512원이었다는 점을 감안하면 인상률은 4.6% 정도”라고 덧붙였다. 부가세와 전력기반기금을 더하면 이번 인상에 따른 전기요금 부담은 월 1700원대로 늘어날 것으로 예상된다.정부가 전기요금을 올린 건 한전 적자가 감당할 수 없는 수준이라고 봤기 때문이다. 한전은 지난해 약 5조8000억원의 영업적자를 냈다. 올해는 상황이 더 악화돼 1분기에만 영업적자가 약 7조8000억원에 육박했다. 시장에선 전기요금 인상이 없다면 올해 연간 영업적자가 30조원에 이를 것이란 전망이 나왔다.한전의 대규모 적자는 우크라이나 전쟁 등의 여파로 국제 연료비 가격이 급등했지만 문재인 정부가 물가 억제를 이유로 전기요금을 거의 올리지 않았기 때문이다. 문재인 정부 5년간의 탈원전 정책으로 발전단가가 싼 원전 이용률이 떨어지고, 발전단가가 비싼 액화천연가스(LNG) 발전이 늘어난 것도 한전 적자를 키운 요인이었다. 에너지 업계에선 문재인 정부가 전기료가 인상될 경우 탈원전 정책이 훼손될 것으로 보고 전기요금 인상을 억제했다는 지적도 나온다. 유승훈 서울과학기술대 에너지정책학과 교수는 “한전 적자는 지난 정부가 비용 증가 없이 탈원전을 할 수 있다는 논리로 전기료 인상을 억제한 게 주요 원인”이라고 지적했다. “전기료 추가 인상 가능성 커”윤석열 정부는 전기요금을 무조건 누르기 어렵다고 보고 이번에 전기요금 인상을 단행했다. 한전과 9개 자회사 경영진도 이번 전기요금 인상에 앞서 정부의 요구에 따라 성과급을 반납했다. 자산 매각 등을 통해 현금 확보를 늘리고 부채도 줄이기로 했다.하지만 이 같은 자구 조치와 ㎾h당 5원의 전기요금 인상만으로는 한전의 재무구조를 극적으로 반전시키기 어렵다는 지적이 많다. 전기요금이 ㎾h당 1원 오를 경우 한전은 연간 5300억원 정도의 추가 이익을 낼 수 있는 것으로 알려졌다. 이를 적용하면 7월부터 5원 인상 시 올해 실적 개선 효과는 1조3000억원(5300억원×5원×0.5년) 정도에 불과하다.정부는 이에 따라 전기요금 추가 인상 방안을 검토하고 있다. 정부 관계자는 “연료비 인상으로 한전의 원가와 판매수익 간 격차가 비정상적으로 벌어진 상태”라며 “전기료 추가 인상이 불가피한 게 현실”이라고 말했다.한전은 지난 16일 정부에 연료비 조정단가 인상과 함께 △기준연료비 인상 △조정단가 인상폭 확대(연간 ㎾h당 ±5원→±10원) △연료비 미수금 정산 △총괄원가 인상 등도 요구했다. 모든 방법을 동원해 전기료를 최소 ㎾h당 33원 이상 올려야 연료비 요인에 따른 적자를 면할 수 있다는 게 한전의 판단이다. 이 경우 4인 가구의 전기료 부담은 부가세 등을 합쳐 월 1만1400원가량 늘어날 것으로 예상된다.이지훈/김소현 기자 lizi@hankyung.com
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한국의 가정용 전기요금이 경제협력개발기구(OECD) 회원국 중 하위권인 것으로 나타났다. 그동안 전기요금이 국제 연료비 상승분만큼 오르지 못한 결과다.27일 한국전력에 따르면 2020년 기준 한국의 가정용 전기요금은 ㎿h(1㎿h=1000㎾h)당 103.9달러로 관련 수치가 있는 OECD 34개 회원국 중 31위였다. 멕시코(62.9달러), 노르웨이(82.6달러), 튀르키예(터키·102.7달러)에 이어 네 번째로 쌌다. OECD 평균 전기요금 170.1달러의 61% 수준이다. 가정용 전기요금이 가장 비싼 곳은 독일(344.7달러)이었다. 일본의 전기요금은 ㎿h당 255.2달러로 한국의 2.5배 수준이었다.한국의 산업용 전기요금은 ㎿h당 94.3달러로 OECD 34개국 중 22위였다. OECD 평균(107.3달러) 대비로는 88% 수준이었다.한국의 1인당 전기 사용량은 세계 최상위권이었다. OECD 산하 국제에너지기구(IEA)에 따르면 2019년 기준 한국의 1인당 전력 사용량은 1만134㎾h로 캐나다(1만4098㎾h), 미국(1만1665㎾h)에 이어 3위였다. 한국의 산업구조상 전력소비가 많을 수밖에 없다는 점을 감안해도 인구 1인당 전력 사용량이 많다는 지적이 나온다.김소현 기자 alpha@hankyung.com
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