아시아나항공 인수전에서 승리한 HDC현대산업개발에 대해 기관투자가들의 ‘팔자’가 이어지고 있다. 일부 신용평가사는 인수에 따른 재무 부담을 우려하며 신용등급 하향 조정에 나섰다.
15일 유가증권시장에서 HDC현대산업개발은 350원(1.23%) 오른 2만8850원에 마감했다. 전날 장중 1년 내 최저가(2만8150원)까지 떨어졌다가 소폭 반등했다. 하지만 기관 매도세는 잦아들지 않고 있다. 기관은 이날 HDC현대산업개발을 45억원어치 순매도했다. 개별 종목 가운데 SK(주)에 이어 기관 유가증권시장 순매도 2위다.
전날엔 나이스신용평가가 HDC현대산업개발의 장기 신용등급을 ‘A+(안정적)’에서 ‘A+(하향 검토)’로 변경했다. 나이스신용평가는 아시아나항공 인수가 확정될 경우 인수대금 지급과 대규모 유상증자에 따라 회사의 재무 부담이 커질 것으로 내다봤다.
증권업계에선 DB금융투자가 최근 HDC현대산업개발 투자 의견을 ‘매수’에서 ‘보유’로 낮췄다. 조윤호 DB금융투자 연구원은 “아시아나 인수 후 정상화 과정에서 차입금 상환, 노후 항공기 교체, 노선 변경 등 구조조정으로 예상 밖 비용이 발생할 수 있다”며 “주주가치 개선 가능성이 현저히 낮아졌다”고 평가했다.
인수 후 아시아나항공 자회사(지분율 44.2%)인 에어부산의 처리 방향도 주가 흐름에 변수가 될 것이란 관측이다. 공정거래법상 지주회사(HDC)가 증손회사(에어부산)를 편입할 때는 인수 후 2년 내에 지분을 100%까지 늘려야 한다.
“범(汎)현대가(家)가 육(현대자동차)·해(현대중공업)·공(아시아나항공)을 모두 품었다.”HDC현대산업개발·미래에셋 컨소시엄이 지난 12일 아시아나항공 인수를 위한 우선협상대상자로 선정된 것을 두고 경영계에선 이 같은 반응이 나왔다. 고(故) 정주영 현대그룹 창업주의 장남인 정몽구 회장이 이끄는 현대차그룹과 정 명예회장의 여섯째 아들인 정몽준 아산재단 이사장이 대주주인 현대중공업그룹은 각각 국내 1위 자동차·조선 회사다. 여기에 창업주의 조카인 정몽규 HDC현대산업개발 회장이 아시아나항공 인수를 통해 범현대가의 사업 영역을 하늘길로 넓혔다는 분석이다.우군 자처한 범현대가13일 경영계에 따르면 범현대가엔 외부에 잘 알려지지 않은 모임이 하나 있다. ‘몽(夢)’자 돌림 모임이다. 정주영 현대그룹 창업주를 비롯해 인영·순영·세영·신영·상영 등 ‘영(永)’자 항렬인 현대가 1세대 아들들의 모임이다. 몽자 항렬은 모두 19명. 세 명은 세상을 떠났다. 현재 16명이 남아 있다. 이 중 현직 기업 총수로 활동하고 있는 정몽윤 현대해상화재보험 회장과 정몽원 한라그룹 회장, 정몽진 KCC그룹 회장 등 10여 명이 석 달에 한 번 정기적으로 모이고 있다.좌장은 따로 없다. 모임이 있는 날 식사비를 내는 사람이 ‘호스트’를 맡는다. 몽자 항렬 모임은 단순한 친목 도모 행사에 그치지 않는다. 굵직한 기업을 이끄는 기업인이 모이는 자리다 보니 각종 경영 현황과 경제 관련 정보를 공유한다는 후문이다. 이번 아시아나항공 인수전 때도 그랬다. 정몽규 회장이 아시아나항공 인수와 관련한 고민을 털어놓자 사촌들은 적지 않은 조언을 쏟아냈다고 한다. 이들은 인수전 막판에 정몽규 회장에게 ‘아시아나항공의 여객 및 물류서비스를 적극적으로 이용하겠다’는 뜻도 밝혔다. 범현대가 기업인들이 서로 든든한 ‘우군’ 역할을 자처하면서 인수합병(M&A) 시장에서 힘을 발휘하고 있다는 분석이 나온다.현대중공업은 지난 3월 대우조선해양 인수 본계약을 체결했다. KCC그룹은 지난 5월 미국의 실리콘 제조업체 모멘티브 퍼포먼스 머티리얼즈 인수를 마무리했다. 현대백화점그룹도 특허권 취득을 전제로 서울 동대문 두산타워 면세점을 인수하기로 하는 등 공격적인 M&A에 나서고 있다.항공기·유류·관광 시너지 기대HDC현대산업개발이 아시아나항공을 인수하기로 하면서 범현대가 기업들과의 시너지 효과가 기대된다. 제조업을 넘어 모빌리티 서비스 기업으로의 변신을 추진 중인 현대자동차가 대표적이다. 현대차는 개인용 소형 항공기 등 ‘플라잉카’를 개발 중이다. 수백 명을 실어나르는 항공기 사업을 하는 아시아나항공과 개인용 항공기를 제작·서비스하는 현대차가 어떤 형태로든 제휴하지 않겠느냐는 관측이 나온다.정유사인 현대오일뱅크를 계열사로 둔 현대중공업은 HDC현대산업개발의 아시아나항공 인수에 따른 효과를 볼 것으로 전망된다. 항공유 공급 물량이 늘어날 것이란 관측 때문이다. 현대오일뱅크는 그동안 아시아나항공의 전체 항공유 가운데 25%가량을 공급해왔다. 지난해 기준 아시아나항공의 연간 유류비는 1조8000억원에 달했다. 앞으로 현대오일뱅크의 항공유 공급 비중이 커질 가능성이 크다는 분석이다.금강산 관광 등 대북사업을 하고 있는 현대아산과의 협력도 기대된다. 북한 관광길이 열리면 항공 수요가 커질 전망이어서다. 북한은 도로·철도망이 열악한 탓에 주요 관광지에 항공기를 띄울 가능성이 크다. 제조업체인 KCC, 한라 등과는 물류 분야 협력이 기대된다. 항공업계 관계자는 “공시대상기업 집단(자산 5조원 이상)에 들어간 범현대가 기업만 현대차와 현대중공업, 현대백화점, HDC, KCC, 한라 등 6개”라며 “이들 기업이 출장 등 비즈니스 수요만 아시아나항공에 몰아줘도 큰 힘이 될 것”이라고 말했다.김보형/장창민 기자 kph21c@hankyung.com
아시아나항공 인수를 위한 우선협상대상자로 선정된 HDC현대산업개발이 노후 항공기와 기업 이미지(CI) 교체를 추진한다.HDC현대산업개발 관계자는 13일 “인수 후 경쟁력 강화 방안에서 가장 중요하게 고려하는 부분이 노후 항공기 교체”라며 “안전에 대한 소비자의 불안을 불식할 대안으로 노후 항공기 교체를 준비 중”이라고 밝혔다. 지난 10일 싱가포르로 향하던 아시아나항공 여객기가 엔진 고장으로 필리핀 마닐라공항에 긴급 착륙하는 등 기체 결함 문제가 제기되고 있는 점을 감안한 조치로 해석된다.정몽규 HDC 회장도 12일 기자간담회에서 “항공산업의 가장 큰 걱정은 안전”이라며 “안전 문제를 최대한 해결해 아시아나의 차별화된 서비스를 소비자에게 제공하겠다”고 말했다. 아시아나항공이 보유하고 있는 85대 항공기 중 20년 이상 된 항공기는 18대다. 이 중 3대는 리스 형태로 운영 중이며 15대는 자체 보유 항공기다.HDC현대산업개발은 내년 상반기까지 아시아나항공의 브랜드 로고도 바꿀 계획이다. 항공기에 도색하는 기간 등을 감안하면 내년 초 로고를 교체할 것으로 전망된다. 현재 날개 모양의 로고는 2006년부터 사용해 왔으며 상표권은 금호산업에 있다.HDC현대산업개발은 또 아시아나항공의 사명 변경도 검토 중이다. 아시아나라는 이름은 바뀌지 않지만 HDC의 계열사로 편입되는 만큼 사명 앞에 HDC가 붙을 가능성이 있다. HDC현대산업개발은 HDC영창, HDC신라면세점 등 대부분의 계열사에 HDC를 붙이고 있다. 향후 아시아나항공과 시너지를 내는 방향으로 HDC그룹명도 바꿀 가능성이 있는 것으로 전해졌다.구민기 기자 kook@hankyung.com
HDC현대산업개발이 아시아나항공을 인수하면 HDC현대산업개발의 불확실성이 확대될 것이라는 전망이다.조윤호 DB금융투자 연구원은 13일 "HDC현대산업개발의 아시아나항공 인수 우선협상대상자 선정은 주가에 부정적 이슈"라고 평가했다. 투자의견는 매수에서 중립으로, 목표주가도 3만8000원에서 3만원으로 하향했다.조 연구원은 "항공업이 면세점, 호텔 등 HDC그룹의 일부 사업과는 시너지 효과가 있을 수 있지만 HDC그룹 이익의 대부분을 차지하는 건설업과의 시너지 효과는 크지 않을 것"이라며 "경기 민감도가 높은 건설업이 안전장치라고 하기에는 항공업 자체도 경기 변동성이 크다"고 짚었다.그는 아시아나항공 인수 이후 정상화 과정을 위한 차입금 상환 등 구조조정 과정에서 예상 밖의 추가 비용이 발생할 가능성이 크다고도 봤다. 때문에 주주가치 제고 가능성도 낮아질 것이라고 부연했다.KTB투자증권도 HDC현대산업개발이 아시아나항공 인수 관련 불확실성을 해소하는데 상당한 시간이 걸릴 것이라고 관측했다.이 증권사 김선미 연구원은 "인수 자금을 외에도 아시아나항공의 노후 기체를 바꾸기 위한 추가 투자가 예상된다"며 "투자 규모에 따라서는 현재 HDC현대산업개발이 추진 중이 자체 개발사업 계획에도 변화가 불가피할 것"이라고 설명했다.이어 "중장기적으로 HDC현대산업개발은 아시아나항공 인수를 발판삼아 육상·해상·항공 사업을 아우르는 모빌리티 그룹으로 발전하겠다는 계획이지만 아직 구체화된 내용은 없다"며 "향후 이 부분이 숨겨진 가치로 작용할지는 지겨봐야할 것"이라고 분석했다. HDC현대산업개발의 기존 사업모델과 손익구조가 근본적으로 바뀔 것이라는 분석도 나온다.채상욱 하나금융투자 연구원은 "아시아나항공 인수시 부동산개발업을 사업모델로 하는 HDC현대산업개발에 대한 실적 추정 등은 사실상 큰 의미가 없다'며 "아시아나항공을 연결재무제표로 포함하는 복합기업이 되기 때문"이라고 판단했다.이어 "인수 과정에서 상각, 대손 등 추가적인 불확실성도 존재해 주가도 약세 흐름을 보일 것"이라며 "향후 연결대상 업황, 손익 등의 추정이 가능해지는 시점에 투자의견을 제시할 수 있을 것"이라고 했다. HDC현대산업개발과 미래에셋대우 컨소시엄은 전날 아시아나항공 인수 우선협상대상자로 선정됐다.이송렬 한경닷컴 기자 yisr0203@hankyung.com
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