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[AI 종목 진단] 원천기술 특허 소송서 웃은 비올, 주가 9% 올라
![[AI 종목 진단] 원천기술 특허 소송서 웃은 비올, 주가 9% 올라](https://img.hankyung.com/photo/202403/01.34452331.1.png)
![[AI 종목 진단] 원천기술 특허 소송서 웃은 비올, 주가 9% 올라](https://img.hankyung.com/photo/202403/01.36120081.1.png)
최근 비올은 피부미용의료기기 기업으로서 마이크로니들 고주파(RF) 원천기술 특허 침해 소송에서 1차 합의에 도달하여 합의금 일부를 받았습니다. 비올은 세렌디아와의 계약에 따라 세렌디아 순수익금의 90%를 받게 되었습니다. 비올은 현재 미국 시장에 진출한 다른 업체들에 대해서도 침해조사를 진행 중이며, 추가 소송이 진행될 경우 로열티 수익금이 증가할 것으로 예상된다고 전해집니다.
※본 기사는 미래에셋증권 데이터를 기반으로 GPT-4 엔진을 통해 작성됐습니다.
※당일 조회수 상위 종목 중 당사 최근 중요 뉴스가 있는 종목을 우선하여 작성됩니다(시장경보 발동 종목 제외).
※이 정보는 단순 종목 요약 정보이며, 투자에 대한 책임은 본인에게 있습니다.
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[마켓칼럼] "금리 쉽게 떨어지지 않아…자산가격 버블 커질 수밖에"
※한경 마켓PRO 텔레그램을 구독하시면 프리미엄 투자 콘텐츠를 보다 편리하게 볼 수 있습니다. 텔레그램에서 ‘마켓PRO’를 검색하면 가입할 수 있습니다. 임태섭 크레스트아시아자산운용 전략 담당/성균관대 MBA 교수미국의 주요 주가지수들이 연일 사상 최고치를 기록하며 지칠 줄 모르는 상승세를 이어가고 있다. 이코노미스트가 최근호에서 지적했듯이 이제 미국증시는 버블국면에 진입했는가에 관한 논쟁이 한창이다. 월스트리트저널도 파이낸셜타임스도 같은 주제에 대해 기사를 쏟아내고 있다. 급증하고 있는 인공지능(AI) 관련 투자를 중심으로 증시가 더욱 달아오르면서 투자자들 사이에서도 같은 논쟁이 벌어지고 있다. 이에 세계 최대 헤지펀드 브리지워터의 창업자 레이 달리오는 아직은 버블국면에 진입하지 않았다는 진단을 내리기도 했다.우리나라 증시에서도 AI 관련 투자에 직접 영향을 받는 반도체 주식이 실적 반등에 대한 기대감으로 크게 올랐다. 주가가 오르면서 쉽게 접근하기 어려운 밸류에이션에 달하고 있다.또 지난달엔 뜬금없이 정부가 한국증시의 저평가 현상, 즉 '코리아 디스카운트'를 해소하겠다는 의지를 표명했다. 주당 순자산가치 대비 저평가된 주식들을 중심으로 대거 매수세가 몰리며 주가지수는 한단계 더 상승했다. 주주가치 환원이 증가하면서 30년 만의 최고치를 기록하고 있는 일본증시를 목격한 외국인들도 한국증시의 밸류에이션 레벨업을 기대하며 매수세에 동참하고 있다. 그러나 실제 3월 말 발표된 증시 저평가 국면 해소를 겨냥한 정부 정책은 기업가치 제고를 위해 대주주와 최고경영진의 참여를 이끌어내기에는 대체로 실망스러운 수준이었다. 버블을 만들어내는 필요조건주식 밸류에이션에 지대한 영향을 미치는 실적이나 금리 전망은 크게 개선되고 있지 않다. 투자자들의 대체적 분위기는 현재 미국증시는 버블국면에 가까워지고는 있으나 아직은 버블국면에 진입하지 않았다는 것으로 요약된다. 주목해야 할 점은 대부분의 투자자가 아직은 버블국면이 아니라는 생각을 공유하고 있다는 점이다. 뒤집어 말하면 이는 아직도 주식시장이 매력적이며 추격 매수세가 유효하다는 결론이다. 바로 이 부분이 경기확장 최종 국면에 버블을 만들어내는 필요조건이란 생각이 든다. 급격히 주가가 오른 엔비디아나 SK하이닉스 등 이러한 주식들은 애널리스트들이 목표가격을 주가에 연동해서 올리기에 실제 목표가격에 도달한 적도, 나아가 매수의견이 바뀐 적도 거의 없다. 버블이 형성되는 또 하나의 필요조건이 충족되는 것이다. 미국 증시를 주도하던 '매그니피션트 7' 중 AI 경쟁에서 뒤처지는 것으로 보이는 애플, 아마존, 알파벳(구글)과 전기차 전환이 급격히 둔화되면서 어려움을 겪고 있는 테슬라가 떨어져 나가면서 어느새 엔비디아, 메타, 마이크로소프트의 '매그니피션트 3'으로 좁혀지는 분위기다.실제로 영화 '매그니피션트 7'의 마지막 생존자도 3명이었던 것으로 기억한다. 현재의 미국증시가 버블국면에 진입하지 않았다는 주장의 가장 큰 근거는 지금의 S&P500 밸류에이션이 지난 수십 년간의 평균보다는 비싸지만, 팬데믹 후 2021년 게임스탑 등 '밈'주식이 치솟았던 시기의 밸류에이션과는 비교가 되지 않고, 매그니피션트 7의 실적이 계속 시장의 기대감을 웃돌며 놀라운 수익성을 보이고 있단 점이다. 매그니피션트 7을 제외한 나머지 주식들의 밸류에이션은 상당히 저평가돼 있다. 하지만 이들 빅테크 주식들의 매출 대비 주가는 이미 2000년 IT버블 시기를 넘어서고 있어 빅테크 기업들의 현재 수익성이 앞으로도 지속될 것이라는 투자자들의 흔들리지 않는 기대감을 나타내고 있다. 금리 인하의 가정과연 그럴까, 현재 미국 빅테크 기업들이나 우리나라의 반도체 기업들의 주가 전망은 미국 중앙은행(Fed)의 금리 인하를 가정하고 있다. 물론 연초와 같은 5번에 걸친 1.25% 포인트 이상의 급격한 금리인하 전망에서는 많이 물러났지만, 아직도 서너 번에 걸친 0.75%에서 1% 포인트 정도의 금리인하를 가정하고 있다. 2000년대 초반의 IT버블을 되짚어보면 결국 그 당시 Fed를 이끌었던 그린스펀 의장이 아시아 금융위기에 뒤이은 채권 헤지펀드 LTCM(Long Term Capital Market)의 파산으로 인한 충격에 대응하고자 금리인하를 단행한 데에서부터 주식시장이 급격히 버블국면에 진입했다는 것을 알 수 있다. 지금의 Fed는 그 시절의 Fed에 비해 시장과의 소통을 크게 강화하여 금리조정이 이루어지기도 전에 이미 상당 부분의 조정 효과가 금융여건의 변화를 통해 시장과 경제에 반영되곤 한다. 따라서 현재의 시장 랠리는 이미 서너 번에 걸친 금리인하를 반영하고 있다. 그렇다면 Fed가 금리인하를 할 수 없는 상황이 전개된다면 시장에 어떤 영향을 미칠 것인가, 향후 Fed가 이러지도 저러지도 못하는 상황이 전개될 가능성이 있다.우선 현재 미국 경제는 더 이상 둔화되고 있지 않으며 오히려 지표상으로는 다시 상승탄력을 받고 있다. 이는 작년 하반기 Fed가 금리정책의 방향을 현 수준 유지에서 적절한 시기 인하로 천명하면서 금융여건을 크게 완화했기 때문이다. 작년 내내 위축 국면을 지속하던 제조업 구매관리자지수(PMI)가 반등했고, 서비스산업 PMI지수도 상승세를 보인다.아직 결론을 내리기는 이르지만 둘째는 경기가 재상승 탄력을 받으면서 서비스 산업을 중심으로 임금 상승이 이어져 기저 인플레이션 추세가 상승세로 전환되고 있다. 특히 제롬 파월 Fed 의장이 주목하고 있는 주택임대차를 제외한 근원 인플레이션(Super Core)이 전달 대비 상승하고 있다. 셋째, 고용시장이 좀처럼 식지 않고 있어 실업청구건수는 매주 20만명 언저리에, 비농업 신규채용자수도 매월 20만명에 머물며 임금 상승률이 Fed의 인플레이션 목표치에 부합하는 3.5% 수준을 훨씬 넘어서는 4~5% 수준을 유지하고 있다. 넷째, 주택담보대출 금리가 작년 하반기 정점을 찍고 하락하면서 수요가 살아난 반면, 공급부족은 지속되면서 주택가격이 다시 상승하기 시작했다. 임대차 가격도 상승 기미를 보이고 있다. 주택임대차비용은 소비자물가지수의 상당 부분을 차지하고 있어 인플레이션 지표가 쉽게 하락하지 않을 가능성이 높아진다. 여기에 11월 미국 대선이 다가올수록 정치적 중립을 유지하는 것으로 보여야 하는 미 Fed는 금리를 내리기가 더욱 부담스러울 수밖에 없다. 올해 금리인하 예상보다 어려울수도최근의 거시경제 지표들을 기준으로 보면 Fed는 올해 금리인하에 나서기가 상당히 어려워 보인다. Fed는 현재 금리인하에 대한 신중한 접근을 강조하며, 경기의 상승탄력을 조정하고자 하는 것으로 보인다. 하지만 금리 전망 만을 조정해 경기사이클을 제어하기는 쉽지 않아 보인다. 현재의 경기지표들은 기업실적 전망이 다시 상승세로 접어들 수 있고, 자산가격이 지속해서 오를 가능성이 있다. 따라서 자산가격 버블은 당분간 더욱 커질 수밖에 없을 것 같다.2분기 말까지 발표되는 인플레이션을 중심으로 한 경제지표들이 Fed의 예상대로 완만히 하강하는 모습을 확인해준다면 우리는 아마도 한 번도 목격하지 못한 경기 상승과 인플레이션 하락의 조합을 볼 수 있을 것이다. 인플레이션이 고집스럽게 현 수준을 유지하거나 다시 상승하는 추이를 보인다면 금리인하에 대한 기대감은 급격히 수그러들 것이다. 주식시장의 밸류에이션도 조정받을 것으로 전망된다. 현재로서는 대부분의 투자자가 낙관론을 믿으니 당분간 자산가격의 버블도 커질 수밖에 없다.
![[마켓칼럼] "금리 쉽게 떨어지지 않아…자산가격 버블 커질 수밖에"](https://img.hankyung.com/photo/202403/99.21149852.3.jpg)
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20% 꺾인 '엔터株 4대장'…벚꽃 필 때 주가 볕들까
침체기를 겪던 주요 엔터주들 주가 향방에 관심이 모이고 있다. 주가가 바닥을 찍었다는 평가가 나오는 가운데, 오는 2분기부터 증가할 음반 활동이 기대 요인으로 꼽히면서다. 주가가 확실한 상승 국면에 접어들기 위해선, 투자자들에게 인공지능(AI) 등 신기술에 기반한 성장 동력을 보여야 한다는 목소리도 나온다. '찐팬' 줄어도 '라이트 팬덤'이 실적 방어12일 한국거래소에 따르면, ‘엔터 4대장’ 종목 중 하이브와 JYP엔터테인먼트는 각각 0.74％, 0.7％ 오른 20만4500원, 7만2200원에 장을 마감했다. 와이지엔터테인먼트는 0.11％ 상승했고, 에스엠은 0.66％ 하락해 거래를 마쳤다. 주가는 전날의 급반등에 따라 소강 상태에 접어든 모습이다. 전날 와이지엔터테인먼트(8.15％), JYP엔터테인먼트(5.75％), 하이브(4.32％), 에스엠(3.69％) 등은 주가가 나란히 뛰어 시장 시선을 끌었다. 올들어 4사 평균으로 18.08％ 하락하던 중 나온 반등세라 ‘주가 바닥론’에 불이 붙었다.단기 반등은 대부분 ‘큰손’들이 일으켰다. 최근 2거래일간 외국인은 하이브(25억원) 와이지엔터테인먼트(8억원)를, 기관은 하이브(292억원) 와이지엔터테인먼트(75억원) JYP엔터테인먼트(52억원)을 순매수했다. 한 운용사 대표는 “최근 모건스탠리가 최근 6개월간 한국 엔터주 조정이 급격했다며 커버리지를 개시한 점이 호재가 된 것으로 보인다”며 “‘바닥’은 확인했다고 여겨지고, 소폭의 반등은 기대하고 있다”고 평가했다. 모건스탠리는 “K팝이 주류 장르로 자리잡을 수 있는 잠재력이 있다”며 에스엠엔터테인먼트와 JYP엔터테인먼트 매수를 추천한 상태다.국내 증권가에선 펀더멘털에 주목하고 있다. 일부 증권사에서 목표주가는 낮췄으나, 이들 ‘엔터 4사’가 공통적으로 반등 가능성이 있다고 분석했다. 키움증권은 이날 와이지엔터테인먼트 목표주가를 8만5000원에서 6만9000원으로 낮췄다. 이남수 키움증권 연구원은 “올해 영업이익은 지난해 대비 37.2％ 감소한 546억원을 전망한다”면서도 “올해 2분기와 4분기는 신인 그룹들의 활동으로 블랙핑크가 있을 때 실적에 근접할 것”이라고 말했다. 지난 7일엔 유안타증권이 JYP엔터테인먼트 목표주가를 11만원에서 9만5000원으로 내리기도 했다. 이환욱 유안타증권 연구원은 “신규 아티스트 지식재산권(IP) 부재가 아쉽다”면서도 “북미 중심 라이트 팬덤 저변은 넓혀지고 있다”고 했다. "올해 2분기 공연·상품기획 본격 성장"대신증권은 올해 2분기를 주가 회복 시기로 점찍었다. 국내와 중국 핵심 팬덤의 구매력 약화로 엔터사들 전반의 음반 판매량이 꺾였지만, 유안타증권과 마찬가지로 라이트 팬덤의 성장세에 주목해야 한다고 지적했다. 임수진 대신증권 연구원은 “엔터 4사의 음반 활동 횟수는 이달 5회와 4월 7회로 증가 예정이고, 2분기부턴 공연과 상품기획 부문 성장이 본격화될 것”이라며 “에스엠은 2분기 라이즈의 10만 명 규모 콘서트, 하이브는 아리아나 그란데 정규 7집 등을 기대할 만하다”고 분석했다.올해를 체질 개선의 원년으로 삼아야 한다는 지적도 나온다. 엔터사들이 아티스트를 연습생으로 받아 데뷔시키고, 앨범을 파는 단순한 구조를 바꿔야 한다는 것이다. 금융투자업계에선 지난 9일 가상 아이돌 ‘플레이브’가 지상파 음악방송에서 1위를 달성한 점을 눈여겨보고 있다. 플레이브는 3차원(3D) 애니메이션 캐릭터 형태를 띤 5인조 남성 아이돌 그룹이다. AI 기술을 통해 생동감있게 움직이는 것이 특징이다. 이들 그룹의 음반 유통을 담당하는 YG PLUS는 지난 11일 주가가 6.77％ 뛰기도 했다.한 증권사 연구원은 “AI 기반 가상 아이돌이 실제로 주가의 모멘텀이 될 수 있는 시대가 다가왔다”며 “활동에 제약이 없는, 기술 기반 아이돌 IP를 보유한 엔터사는 투자자에게 더 높은 점수를 받을 수 있을 것”이라고 말했다.이시은 기자 see@hankyung.com
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[마켓칼럼] 역사상 최초로 돈 벌었다…미래항공모빌리티 이끄는 조비의 미래
※한경 마켓PRO 텔레그램을 구독하시면 프리미엄 투자 콘텐츠를 보다 편리하게 볼 수 있습니다. 텔레그램에서 ‘마켓PRO’를 검색하면 가입할 수 있습니다.이재광 NH투자증권 리서치본부 수석연구원조비애비에이션(Joby Aviation)는 지난해 4분기 역사상 처음으로 100만달러(13억원)의 매출을 일으켰다. 이는 미 캘리포니아주 마리나에서 실시한 정부 주도의 비행 운항에 조비의 시제기를 제공한 대가로 받은 것이다. 조비는 미 국방부와 총 1억3000만달러(1700억원)에 달하는 계약을 맺은 바 있는데, 이번 매출은 이 계약의 일부라고 보면 된다. 국방부 계약 순항…올해 12대 생산 가능4분기 매출뿐만 아니라 현재까지 맺은 총 계약금액이 조비에 있어 물론 금액적으로 도움은 된다. 그렇다고 유의미하게 큰 금액이라고 보기는 어렵다. 조비는 작년에만 3억5000만달러(4585억원)를 지출했으며, 올해는 4억4000만달러(5764억원)에서 4억7만달러(6157억원)의 지출이 예상되기 때문이다. 하지만 국방부와의 계약은 계약금액 이상의 가치를 지닌다. 쉽게 말해서 미 국방부의 유·무형 자산을 심지어 돈을 받으면서 이용하는 것이다. 이는 미 연방항공청(FAA) 인증 테스트를 준비하는 데 큰 도움이 된다.미 국방부와의 계약에는 최대 9대의 eVTOL(전기 추진 수직이착륙기)을 인도하고 운영하는 것이 포함되어 있는데, 작년에 이미 1대의 시제기를 미 공군에 인도했다. 올해는 최소 2대 이상의 추가 인도를 목표로 하고 있다. 파일럿 설비의 생산능력도 늘려나가고 있다. 올해 연말이면 연 12대의 생산이 가능할 것으로 보고 있는데, 현재의 약 2배다. 참고로 내년에는 연 25대 생산이 목표이며, 파일럿 설비가 아닌 양산설비(오하이오주 데이튼)가 정상 가동되면 연 500대 생산이 가능해질 전망이다. 조비, 상용화 '정조준'…현금 보유도 풍부본격적인 매출은 FAA로부터 인증 획득 이후 일반 승객을 대상으로 한 상용화 이후 이루어질 것이다. 조비는 작년 업계 최초로 3단계 인증을 완료했다. FAA의 항공기 인증은 크게 5단계로 나눌 수 있다. 1~3단계는 FAA와 함께 항공기 인증 기준을 확립하고 적합성 검증하는 방법을 정하는 단계라고 할 수 있고, 4~5단계는 이를 테스트하고 검증하는 단계라고 할 수 있다. 즉, 조비는 올해부터 본격적인 인증 작업에 돌입한다고 볼 수 있다. 조비의 인증 획득 목표는 여전히 내년이다. 작년 말 기준 조비의 현금성 자산은 10억달러(1조3100억원)로 2022년 말 기준과 동일했다. 앞서 말한 것처럼 작년 한 해 3억5000만달러(4585억원)를 지출했음에도 보유 현금이 줄어 들지 않는 이유는 추가 투자를 받았기 때문이다. 초기 투자자인 베일리 기포드(Baillie Gifford)가 1억8000만달러(2358억원)의 추가 투자를 했고, 국내 SK텔레콤은 1억달러(1310억원)의 투자를 했다. 현재 보유 현금은 약 2년 치 필요 자금으로 볼 수 있다. 현재 조비의 목표처럼 내년 인증 획득 후 상업화한다면 충분한 금액으로 볼 수 있다.
![[마켓칼럼] 역사상 최초로 돈 벌었다…미래항공모빌리티 이끄는 조비의 미래](https://img.hankyung.com/photo/202403/01.36102201.3.jpg)
![월가 "인텔 망가졌다"…구글 9년 만에 최고의 날 [글로벌마켓 A/S]](https://timg.hankyung.com/t/560x0/photo/202404/B20240427071917087.jpg)
