자원 선순환부터 알뜰 구매까지 ‘윈윈’

조아영 기자

입력2023.12.06 09:20 수정2023.12.06 09:44

[ESG Now] 지속가능 상품 리뷰

GS리테일이 운영하는 편의점 GS25가 소비자와 긴밀하게 연결된 친환경 활동을 추진하고 있다.

GS25는 지난 11월 27일 전용 앱 ‘우리동네 GS’에서 ‘마감할인’ 서비스를 시작했다. 마감할인 서비스를 통해 소비자는 소비기한이 임박한 먹거리를 최대 45% 할인된 가격에 구매할 수 있다.

그동안 편의점에서는 김밥, 샌드위치, 도시락 등 소비기한이 임박한 제품이 기한 내 팔리지 않으면 폐기 처분하는 경우가 많았다. 이에 GS25는 가맹점의 폐기 비용을 절약하고, 소비자는 필요한 상품을 저렴한 가격에 구매하며, 환경적으로는 불필요한 음식물 쓰레기를 줄이는 ‘일석삼조’ 효과를 낼 수 있는 서비스를 기획했다.

각 매장에서 소비기한이 임박한 먹거리가 생기면 GS25 전용 앱 내 마감할인 서비스 메뉴에서 해당 상품이 할인된 가격으로 자동 노출된다. 이용자들은 앱을 통해 소비기한 만료 시점 기준 3시간~45분 전인 상품을 확인할 수 있다. 김밥, 도시락처럼 타임 바코드가 운영되는 상품을 대상으로 한다.

우리동네GS 앱과 자체 전산망을 연동해 별도의 등록 과정 없이 시스템상에 판매 상품과 할인가, 픽업 시간 등이 자동으로 계산돼 노출되는 방식이다. 매장에서 판매 정보를 직접 수기로 입력할 필요 없어 가맹점주와 직원들도 편리하게 서비스할 수 있다. 소비자가 우리동네GS 앱을 통해 마감할인 상품을 구매하면 소비자에게는 상품 수령 QR코드가 전송되고, 매장에는 판매 알림이 울린다. 소비자는 이후 픽업 시간 만료 전까지 매장을 방문해 QR코드를 제시하고 상품을 수령하면 된다.

마감할인 서비스는 3700여 개 GS25 직영점 및 주요 거점 가맹점에서 약 2주간 시범 운영한 뒤 전국 GS25 매장으로 서비스를 확대할 방침이다. GS25 관계자는 “자체 기술과 전용 앱을 통해 마감할인 서비스를 출시한 것은 GS25가 업계 최초”라며 “충분히 소비할 수 있음에도 버려지는 식량 자원 손실 문제를 해소하며 자원 선순환 촉진에 기여하고자 서비스를 기획했다”고 전했다.

아울러 GS리테일은 지난 2020년부터 운영한 도보 배달 플랫폼 ‘우리동네 딜리버리 우친’의 영역을 확대하며 소상공인과 협력하고 있다. GS리테일은 올해 1월 씨앤에스플라워(송도꽃도매)와 ‘지역경제 발전을 위한 근거리 꽃 배달 서비스 활성화’를 위한 업무협약을 체결했다.

씨앤에스플라워와 제휴를 맺은 동네 꽃집은 우리동네 딜리버리의 일반인 배달원을 호출해 근거리에 있는 소비자에게 꽃을 배달한다. 기존 꽃 배달에 주로 활용되던 퀵서비스보다 배달비 부담도 덜하다. 도보로 배달이 이뤄지기에 일반 오토바이 배달보다 친환경적이라는 장점도 있다.

지난 8월에는 이디야커피와도 친환경 근거리 배달 서비스 활성화를 위한 업무협약을 체결했다. 우리동네 딜리버리 플랫폼과 이디야커피의 배달 시스템을 연동했다. 소비자가 배달 플랫폼에서 이디야커피 상품을 주문하면 가맹점으로 배달 정보가 전달된다. 가맹점은 근거리 주문일 경우 우리동네 딜리버리를 선택해 도보 배달원이 상품을 배달할 수 있도록 하는 방식이다.

GS25에서 소비자가 종이 쇼핑백을 건네받고 있다. 사진=GS리테일 제공

한편, GS리테일은 지난해 11월부터 전 매장에 일회용 쇼핑백 대신 종이 쇼핑백을 도입해왔다. 이에 더해 올해 11월부터는 극지연구소와 협약을 맺고 종이 쇼핑백에 환경보호 메시지를 담는 캠페인을 시작했다. 그동안 쇼핑백에는 GS25, GS더프레시 등의 이름과 가맹점 창업 안내, 모바일 앱 소개 같은 문구가 적혀 있었다. 하지만 지금은 종이 쇼핑백 전면에 ‘오늘도 집이 하나 사라졌습니다. 기후위기, 다음은 우리 차례입니다’라는 문구와 함께 녹고 있는 빙하 위에 앉아있는 북극곰이 인쇄돼 있다.

GS리테일은 올해 4월부터 시행하고 있는 종이 빨대 사용 정책도 계속 추진해나갈 계획이다. GS리테일의 전국 1만7000여 매장은 플라스틱 빨대 발주를 전면 중단하고 소비자들에게 보다 친환경적인 종이 빨대 사용을 장려하고 있다.

화제의 ESG 신제품

환경부, ‘어디로든 그린카드’

환경부는 지난 11월 7일 9곳의 금융기업 및 기관과 함께 친환경 소비 시 할인 및 포인트 적립 혜택이 제공되는 ‘어디로든 그린카드’를 출시했다. 탄소중립 생활 및 친환경 소비 양식에 맞춘 혜택을 월 최대 4만원까지 제공한다. 친환경 자동차 충전 시 월 2만원 한도까지 최대 40%의 에코머니포인트가 적립된다. 저탄소 인증을 받은 친환경 제품을 구입할 경우 월 4만원 혜택 한도 제한 없이 5~25% 포인트 적립이 가능하다. 지자체 공유 자전거를 포함한 공유 모빌리티를 이용하거나 대중교통, 고속버스 이용 시에도 이용 금액의 10%가 적립된다. 스타벅스·폴바셋·이디야 등 탄소중립포인트제 참여 매장에서 다회용 컵을 이용하면 구매액 10% 적립과 동시에 300원의 탄소중립포인트도 받을 수 있다. 어디로든 그린카드는 IBK기업은행·H농협은행·BC카드·롯데카드·부산은행·경남은행·대구은행·제주은행·우체국 등에서 발급한다.

시몬스, ‘뷰티레스트 1925’

시몬스는 지난 2월 구매할 때마다 소비자가격의 5%가 기부되는 침대 매트리스 ‘뷰티레스트 1925’를 출시했다. 뷰티레스트 1925는 시몬스의 매트리스 컬렉션 ‘뷰티레스트’ 탄생 100주년을 기념해 2025년까지 3년간 한정 판매되는 제품이다. 시몬스는 뷰티레스트 1925 매트리스가 판매될 때마다 제품 가격의 5%를 기부금으로 적립해 오는 2025년 완공 예정인 삼성서울병원 소아청소년센터 리모델링 기금으로 조성하고 있다. 시몬스가 침대 구매와 기부 동참을 연결하자 뷰티레스트 1925의 누적 기부금은 출시한 지 5개월이 지나기도 전에 3억원을 돌파했다. 시몬스는 2020년 3월부터 삼성서울병원과 협약을 맺고 소아암 및 중증 희귀난치성 질환 환아를 위한 치료비를 4년째 꾸준히 기부하고 있다. 누적 기부액은 12억원을 넘는다. 이러한 ESG 성과를 인정받아 지난 11월 2023 대한민국상품대상에서 종합 ESG 대상을 수상했다.

무림, ‘2024 무해한 달력’

무림은 지난 11월 말 국내 유일의 저탄소 제품 인증 종이로 만든 ‘2024 무해한 달력’을 출시했다. 무림은 매년 달력 종이, 삼각대와 제본 링, 포장재까지 일체 플라스틱을 사용하지 않고 모두 친환경 종이를 적용한 ‘무해한 달력’을 선보여왔다. 특히 이번 2024 달력의 경우, 재활용성 및 생분해성 인증뿐 아니라 국내 유일 저탄소제품 인증을 받은 무림의 친환경 종이를 활용했다. 인쇄 시에도 먹 1도 인쇄를 적용해 불필요한 잉크 사용을 줄였다. 무림은 재활용 단계까지 고려해 재활용 시 표백 작업을 단순화하기 위해 한 가지 색만 활용했으며, 별도 코팅 작업도 제외했다. 이로 인해 모든 기념일과 휴일이 흑백으로 표기되는 점을 보완하고자 타이포그래피를 활용한 디자인으로 가독성을 높였다. 아울러 ‘세계 일회용 비닐봉투 없는 날’, ‘세계 오존층 보호의 날’ 등 다양한 환경 관련 기념일을 기재해 지속가능한 가치를 함께 나눈다.

조아영 기자 joa0@hankyung.com

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갑진년 ESG 투자 키워드…‘통합 전략·천연가스’

[한경ESG] 투자 트렌드‘월스트리트에서 ESG 브랜드가 사라지고 있다’올 한 해 기대에 못 미친 성적표를 받아든 ESG(환경·사회·지배구조) 투자에 대해 최근 월스트리트저널(WSJ)은 이 같은 제목의 기사를 내보냈다. 연말을 앞두고 최근 몇 년간 월가를 이끈 투자 테마 중 하나인 ESG 투자에 대해 촌평을 한 셈이다. 실제 WSJ는 글로벌 투자 분석 기관 모닝스타 통계를 인용해 올 들어 전체 ESG 펀드에서 140억 달러(약 18조원)에 달하는 자금이 빠져나갔다고 밝혔다. 폐지되거나 ESG 관련 보고 의무를 철회한 펀드도 수두룩했다. 하지만 전문가들은 여전히 ESG 투자의 방향성은 유효하다고 평가하고 있다. 전문가들이 내다본 2024년 갑진년 투자 키워드를 알아봤다.ESG 간판 떼는 월가월가가 조용히 ESG 펀드를 폐쇄하거나 이름을 바꾼 이유는 실망스러운 수익률 때문이다. 펀드 평가업체 에프앤가이드에 따르면, 올해 ESG 관련 주식형 펀드 55개의 평균 수익률은 13.23%다. 같은 기간 코스피지수 상승률 11.79%를 소폭 웃돌았다. 하지만 ESG 투자 테마 중 가장 큰 축인 친환경 투자 성적(6.91%, 녹색성장펀드 기준)은 상대적으로 저조하다. 글로벌 ESG 펀드에서는 약 18조원의 자금이 빠져나가며, 전체 운용 자산 역시 2990억 달러로 크게 쪼그라들었다.WSJ에 따르면 올해 들어 최소 6개 펀드가 ESG 관련 보고 의무를 철회하고 다른 32개 펀드는 폐지된다. 투자사 하트포드펀드는 핵심 채권형 상품명에서 ‘지속가능성(sustainability)’이라는 단어를 삭제해 이름을 핵심 채권펀드로 바꾸고 관련 자산도 일부 매각할 계획으로 전해졌다. 너도나도 ESG와 관련한 이름을 펀드명에 추가하던 흐름이 크게 달라진 셈이다. WSJ는 자산관리사 퍼시픽파이낸셜도 총 1억8700만 달러 이상 자산을 운용하는 뮤추얼 펀드 3개의 이름에서 지속가능성이라는 말을 뺐다고 덧붙였다. 미국에서는 올해 3분기 신규 ESG 펀드가 단 3개에 불과했다. 지난 분기 신규 ESG 펀드 출시가 27건이던 것을 감안하면 하락세가 두드러진다는 평가다.힘 빠지는 안티 ESG 움직임ESG 펀드들이 상대적으로 부진했던 것은 악재가 겹쳤기 때문이다. ESG 흐름에 반대하는 안티 ESG 움직임이 확산된 데다 고금리 탓에 친환경에너지 투자가 위축된 영향이 컸다. 최효정 KB증권 연구원은 “2023년 ESG 투자시장은 안티 ESG 및 투자상품 그린워싱 등 각종 논란으로 어려운 한 해였다”며 “미국에서는 대선을 앞두고 ESG 투자가 정치권 논리로 사용되면서 안티 ESG 움직임이 확산됐고, 투자상품 그린워싱에 대한 처벌 사례가 증가하면서 ESG 투자에 회의적 시각이 부각됐다”고 분석했다. 그러면서 “2023년 상반기에만 미국 50개 주 중 37개 주에서 총 165건에 달하는 안티 ESG 법안이 발의되었으며, 2021년부터 그린워싱 논란이 지속되던 도이치뱅크 자산운용(DWS)은 그린워싱 벌금 최고액인 1900만 달러(약 246억원)의 벌금을 SEC로부터 부과받았다”고 부연했다.하지만 안티 ESG 움직임이 점차 시들해지고 있다는 것이 전문가들의 평가다. 최 연구원은 “현재 15%에 불과한 안티 ESG 법안 승인율로 약해지는 안티 ESG 움직임과 그린워싱 벌금도 ESG 펀드 공시기준 수립에 따른 처벌 강화인 것을 감안하면 올해 ESG 투자를 둘러싼 각종 논란은 일시적 이슈로 판단된다”고 말했다. 모닝스타의 설문조사에 따르면, 글로벌 투자자들은 ESG 투자에 대한 각종 논란에도 불구하고 85%의 투자자들은 ESG가 수익률 제고, 탄력적 포트폴리오 및 펀더멘털 분석에 영향을 미친다고 생각하고 있다. 실제로 2023년 기준 글로벌 자산운용사 중 68%는 ESG 통합 전략을 주요 ESG 투자 전략으로 적용하고 있다. 스크리닝 전략을 활용하는 44% 투자자 비중보다 높은 비중이다. 또 투자자들은 ESG 요소를 ESG 투자자산에 국한하지 않고, 전체 투자자산에 적용하는 등 ESG 통합 전략 적용을 확대하고 있다. 2022년 대비 2023년에는 ESG 요소를 고려하는 투자자산 비중을 76~100%까지 확대하는 투자자도 증가하고 있다.최 연구원은 “기존 가치 평가에 사용되는 재무적 지표에 ESG 영향을 반영하는 ESG 통합 전략이 중요하다”며 “재무 성과와 관련성이 높은 ESG 요소를 재무 분석에 포함하면서 ESG 투자는 단순 ESG 등급, 특성 산업을 스크리닝하는 방식이 아닌 재무적 가치평가에 기반한 투자이기 때문”이라고 말했다. “ESG 통합 투자전략은 비즈니스모델에 영향을 미칠 ESG 요소를 예상하고, 여타 투자자 대비 빠르게 기업가치를 추정하면서 차익을 얻을 수 있는 전략”이라는 이유에서다. 내년 미 대선...천연가스 주목?내년 미국 대선을 앞두고 민주당이 추구하는 친환경에너지 정책의 핵심인 인플레이션 감축법(IRA)에 대한 공화당의 공세가 커지는 상황에서 에너지 효율 향상과 탄소포집 솔루션 분야에 주목해야 한다는 분석도 나온다. 최원석 삼성증권 연구원은 “물가안정과 에너지 패권을 중요시하는 공화당의 에너지 정책과 부합하는 에너지원은 천연가스인 것으로 판단된다”며 “천연가스 생산과 사용 확대가 이뤄진다면 관련 인프라 장비를 제공하는 기업이 혜택을 볼 수 가능성이 있다”고 밝혔다. 그러면서 “에너지 효율 향상과 탄소포집 솔루션을 제공하는 기업에 대한 관심도 필요하다”고 덧붙였다.최악의 상황이 지나가고 있다는 평가를 받는 풍력 시장은 ‘상저하고’ 흐름을 보일 것이란 관측이 나온다. 이주영 이베스트투자증권 연구원은 “글로벌 풍력발전 시장은 상저하고 흐름을 보일 것으로 예상한다”며 “추가적 악재는 제한적일 것으로 보이나 업황이 어려운 만큼 선별적 접근이 필요하다”고 말했다. 그러면서 “2024년은 풍력발전 부품 제조사에 주목해야 할 때”라며 “지금 같은 고금리 기조와 프로젝트 중단 이슈가 지속된다고 보수적으로 가정해도 해당 리스크가 풍력발전 부품 제조사의 실적에 영향을 미치기까지는 약 2년의 리드타임이 소요될 것으로 추정한다”고 분석했다.다만 친환경 테마 대표 업종인 2차전지에 대해선 다소 부정적 시각을 보인다. 정원석 하이투자증권 연구원은 “2024년 2차전지 업종 주가는 전기차 수요의 불확실성, 2024년 미국 대선으로 인한 친환경 정책 변화 가능성, 유럽 내 중국 업체와의 경쟁 심화 등으로 인한 좁은 박스권 흐름이 예상된다”며 “따라서 2024~2025년 뚜렷한 실적 개선세가 예상되어 중장기적 관점에서 밸류에이션 매력도가 높아질 수 있는 업체를 중심으로 관심을 가져야 한다”고 강조했다. 박재원 한국경제 기자 wonderful@hankyung.com
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‘트럼프 리스크’ 피하는 투자 대안, 에너지 인프라

[한경ESG] 돈 되는 ESG ETF - 인프라 ETF미국의 대통령선거(2024년 11월 5일)가 1년 앞으로 다가왔다. 미국 대선은 치를 때마다 전 세계인의 이목이 집중되는 이벤트다. 미국 정부의 정책이 미치는 영향력을 감안하면 자연스러운 현상이다. 그러나 조 바이든 대통령의 재선 확률과 공화당 후보의 당선 확률 중 그 어느 쪽도 압도적이지 않은 상황인 데다 대통령선거와 동시에 연방의회 선거도 진행되기에 2024년 미국 대선에 대한 관심은 더욱 뜨거울 전망이다.2024년 대통령선거에서 바이든 대통령이 재선에 성공할지, 공화당 후보가 당선될지 불확실하다. 그러나 당장 2024년 1월부터 양당의 대선주자를 뽑기 위한 경선이 시작되면 여러 정책 중 민주당과 공화당이 상반된 입장을 보인 정책에 대한 각 후보자의 입장에 관심이 쏠릴 것이다. 여전히 미국에서 ESG 이슈가 정치 성향을 표명하는 수단으로 사용되고 있기에 안타깝지만 ESG 투자는 미국 대통령선거에서 완전히 자유로울 수 없다.IRA 등 친환경 정책 비판하는 공화당현재 공화당의 대선주자 중 가장 높은 지지를 받고 있는 후보는 도널드 트럼프 전 대통령이다. 언론을 통해 드러난 트럼프 전 대통령의 대선공약은 ‘미국에 들어오는 모든 수입품에 대한 관세(10%) 일괄 부과, 전기차 활성화 정책 폐기(IRA 폐기), 원유 시추 지속, 석유 및 천연가스 시추 허가 가속화, 기준금리 인하 압력, 법인세율 인하’ 등이다.앞선 임기 때도 드러났던 화석연료에 대한 선호가 여전한 가운데, 트럼프 전 대통령이 1조 달러에 가까운 바이든 정부 적자의 원인이 ‘유럽, 일본, 멕시코, 캐나다, 한국에서 온 자동차 및 자동차 부품’ 때문이라고 비난한 점은 우려할 만한 부분이다.트럼프 대통령 외 다른 공화당 경선 주자인 니키 헤일리 전 UN 대사, 론 드산티스 플로리다 주지사 등도 현행 에너지 정책에 대해 미국이 아닌 제3국을 지원하는 정책이라 비판하며 ‘미국이 보유한 에너지자원’을 활용해 ‘에너지 패권’을 강화해야 한다고 주장한다. 친환경 정책으로 인해 미국의 에너지 안보가 약화되고 있고, 친환경 산업의 밸류체인이 취약한 미국 경제의 특성상 대부분의 지원책에 대해 중국 기업만 수혜를 보고 있다는 것이다. 2023년 국내 증시를 이끈 가장 강력한 모멘텀 중 하나가 ‘IRA 시행’에서 비롯된 ‘친환경 투자’였다는 점을 감안하면 이 같은 공화당 대선 후보의 발언은 불확실성을 확대하는 요소로 작용할 가능성이 크다.천연가스, 수소, 그리고 인프라밸류에이션 부담을 안고 있는 친환경 관련 기업에 대한 투자 선호도가 약화된다면, 이제 친환경 산업의 성장을 실현하기 위해 기반이 되어야 할 ‘인프라’로 옮겨볼 만하다. 전기차는 물론 재생에너지 발전소의 운영과 전력 공급에 필요한 전력망, 가상발전소(VPP), 에너지저장장치(ESS) 등 기반 시설이 대표적일 것이다. 어떤 에너지원이든 생산한 에너지를 전력화하는 데 필요한 저장시설과 수요처까지 이동할 송배전 시스템은 필수적이라는 점에 유의해야 한다.한편, 다시 한번 ‘전통 에너지’가 주목받더라도 이미 전 세계에서 시작된 재생에너지 투자 흐름을 중단시키는 어려울 것이다. 공화당을 지지하는 주에서도 IRA 시행을 계기로 상당수 일자리가 창출됐기 때문이다. 아울러 전 세계에서 이상기후 현상이 심화되고 있기에 공화당 후보가 대통령에 당선된다 해도 앞선 임기에서 보인 만큼 ‘친환경, 탈탄소’라는 단어를 완전히 외면하긴 어려운 것이 현실이다.이에 따라 가교 에너지원의 형태인 ‘친환경적 화석연료’ 즉 천연가스가 재조명받을 가능성에 주목할 만하다. 2024년 에너지 산업에서는 천연가스와 관련한 밸류체인에 더해 천연가스 기반의 친환경에너지로 분류되는 수소와 그 밸류체인이 부각될 가능성을 고려할 필요가 있다. 사실 이 부분은 바이든 행정부에서도 육성하고자 하는 의지를 여러 차례 피력했기에 차기 미국 대통령에 누가 당선되더라도 상대적으로 부담 없는 선택지가 될 수 있다.미국 인플레이션 감축법(IRA) 안에 전통 에너지 산업의 친환경 전환을 목표로 하는 지원책이 다수 담긴 점 등이 이를 방증한다. 이 정책들은 화석연료에도 이산화탄소 포집 등 친환경 설비를 적용할 경우 세제 혜택을 받도록 했다.바이든 행정부는 유럽연합(EU)과 러시아 간 전쟁 발발을 미국의 에너지 시장 내 입지 강화 기회로 활용하기도 했다. 천연가스 수출 확대를 위한 노력을 진행한 것이다. 바이든 대통령의 임기가 시작된 2021년 이후 다수의 LNG 수출 터미널 프로젝트들이 신규 승인을 획득했으며, 2022년 기준 전 세계 LNG 수출 시장에서 미국의 점유율은 20% 수준까지 상승해 2위 호주(21.8%)와 격차를 줄였다.다양한 지원 정책이 활성화됨에 따라 미국 내에서 재생에너지를 활용하는 그린 수소 프로젝트는 물론, 블루 수소 생산을 위해 필요한 탄소포집 프로젝트도 늘고 있다. 태양광, 풍력, 수력발전 등 재생에너지를 기반의 수전해 방식으로 생산하는 그린 수소의 경우 탄소배출량이 가장 적지만 높은 비용으로 상용화에 어려움을 겪어왔다. 블루 수소도 포집 설비 마련을 위한 추가 투자가 필요한 것은 마찬가지였다. 생산 세액공제, 투자 세액공제 등이 수소 프로젝트 활성화에 마중물이 되고 있음에 주목하며 미국의 수소 생태계 성장 가능성에 관심을 기울일 시점이다.이나예 한국투자증권 ESG 애널리스트
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비만 문제해결에 팔 걷어붙여…신약 개발 중

[한경ESG] ESG 핫 종목 - 한미약품헬스케어주 또는 바이오주는 ESG 투자자들에게 사실 친숙한 투자 부문이 아니었다. 바이오주 자체가 미래 신약 개발 여부 등에 따라 주가 등락폭이 컸다. 게다가 지배구조 불투명 문제로 ESG 기준에 부합하지 못한 경우도 많았다. 하지만 바이오주들이 ESG 경영 원칙을 강화하면서 ESG 투자자들 사이에 ESG ‘저평가’ 매력을 뽐내고 있다. 실적 안정성 또한 주주 보호 차원에서 ESG의 가치인 만큼 실적이 받쳐주면서 미래 성장 계획을 뚜렷히 내놓은 제약주들이 그런 예다. 그중 한미약품은 국내 비만치료제 시장에서 높은 성장성으로 기대를 걸고 있는 종목이다. 비만치료제 시장 개화비만치료제 시장은 전 세계 제약업계에서 가장 주목받는 고성장 산업 분야가 됐다. 최근 전 세계 비만 환자 수는 10억 명 이상, 과체중을 포함하면 20억 명 이상으로 추산되며, 미국이 74%로 압도적 비율을 차지한다. 선진국일수록 비만 비율이 높아지는 구조다. 중국도 성인 인구의 절반 이상이 과체중이다. 미국 질병관리청에 따르면, 비만으로 인한 의료비는 연간 약 1730억달러(약 230조원)에 달한다. 과거에도 비만치료제에 대한 성장 기대는 있었다. 하지만 비만약의 효능 불신 문제나 비만을 질병이 아닌 건강관리 영역으로 생각하는 인식이 강한 탓에 본격 성장 궤도에 오르지 못했다. 하지만 비만 문제가 세계적으로 불거지고, 비만이 질병이라는 인식이 자리 잡으면서 상황이 달라졌다. 글로벌 제약사도 이에 발맞춰 비만약을 내놓고 있는데, 임상 효과가 뚜렷히 나타나면서 비만치료제 시장에 대한 기대가 그 어느 때보다 커진 상황이다. 미래에셋증권에 따르면, 글로벌 비만치료제 시장은 연평균 30% 성장해 2030년까지 100조원으로 성장할 전망이다. 미래에셋증권은 국내 비만 시장의 규모를 2030년 기준 7200억원으로 전망한다. 지난해보다 4배 늘어난 수치다. 향후 체중 감량 효과와 투약 편의성이 개선된 제품 출시가 예정돼 있다는 이유 때문이다. 현재 1개월 기준 150만원 내외의 투약 비용이 든다. 하지만 다이어트에 대한 수요가 워낙 높은 만큼 가격 경쟁력은 충분하다는 것이 시장에서 입증되고 있다. 국내에서는 2025년부터 성장이 본격화할 전망이다. 해외에서 출시된 치료제의 국내 허가 시기다. 국내 기업 중에서는 한미약품이 패스트 팔로워로 이목을 끌고 있다. 한미약품이 개발 중인 비만치료제 에페글레나타이드(Efpeglenatide)는 국내 3상을 진행 중이다. 출시는 2027년께로 예상된다.5개 비만치료제 프로젝트 진행 중한미약품은 비만치료제 시장에서 가장 적극적인 제약사다. 그룹의 미래 성장 동력으로 비만 관리를 선정해 다수의 파이프라인을 개발하고 있다. 에페글레나타이드는 420명을 상대로 3상을 진행할 예정이다. 임상 2상에서는 의미 있는 결과를 냈다. 6mg씩 주 1회 투여받은 환자군에서 7% 이상의 체중 감량 효과를 나타냈다. 감량 효과는 투약량에 따라 달라질 수 있다. 해외 비만치료제의 경우 15% 이상 체중 감소율을 보이는 3세대에 진입하며 ‘비만 수술’ 수준까지 이른 상황이다. 한미약품은 근육량 감소를 막아주는 신약, 체중 감소와 근육량 증가 2가지 효과가 있는 신약 등 총 5개 비만 프로젝트를 진행하고 있다. 비만치료제 출시가 2027년으로 예상된 만큼 그때까지 실적 성장도 필요하다. 한미약품은 지난 3분기 전년 대비 23% 늘어난 영업이익 575억원을 기록했다. 같은 기간 매출도 6.6% 많아진 3646억원을 기록했다. 대표 품목인 고콜레스테롤혈증 치료제 로슈젯 매출이 3분기에만 455억원을 기록하며 고성장했다. 호중구 감소증 치료제 ‘롤론티스’(수출명 롤베돈)도 미국 판매 증가 등에 힘입어 높은 실적에 기여했다.ESG 투자 관점에서도 그룹 차원의 변화가 감지된다. 한미약품은 2018년부터 ‘CSR 리포트’를 공개해왔는데, 올해부터는 ‘ESG 리포트’로 변경했다. 지속가능경영 보고서 국제 지침인 글로벌 리포팅 이니셔티브(GRI) 기준으로 작성한 보고서다. ESG와 연구개발(R&D), 인권, 윤리와 준법, 환경·보건·안전(EHS) 경영 등을 테마별로 구분했다. 환경·사회·재무적 영향을 고려한 이중 중대성(double materiality) 평가를 토대로, 추출한 14가지 중대 이슈를 어떻게 관리하고 있는지에 대한 현황도 수록돼 있다. 그동안 제약사들이 ESG 이슈에 상대적으로 뒤처졌다는 평가를 받았는데, 뒤늦게 쫓아가는 모습을 보이면서 ESG 리스크를 점점 감소시키는 모양새다.주가 전망은금융 정보 업체 에프앤가이드에 따르면 한미약품의 내년도 영업이익 컨센서스(증권사 추정치 평균)는 2327억원으로, 올해 전망치보다 11.6% 늘어날 전망이다. 전문가들은 큰 폭의 실적 개선보다는 안정적 실적을 내면서 2025년께부터는 비만치료제 시장 개화에 따른 주가 모멘텀이 발생할 것으로 내다보고 있다. 실적이 안정적으로 나오면서 밸류에이션(실적 대비 주가 수준) 부담도 높아지지 않은 상황이다. 12개월 선행 주가수익률(PER)은 26배 수준으로 1년 전 31배보다 오히려 낮아졌다. 밸류에이션 매력이 상대적으로 높아졌다는 뜻이다. 목표 주가 평균은 38만8000원으로, 1년 전 34만4000원보다 12.8% 높아졌다. 박병국 NH투자증권 연구원은 “성수기 진입과 신약 가치 등을 고려할 때 저평가된 상태”라며 목표 주가로 40만원을 제시했다. 다만 최근 R&D 관련 소식을 투자자에게 제대로 전하지 않는다는 문제 제기가 나오고 있다. 엄민용 현대차증권 연구원은 “최근 개발 중인 신약과 관련한 6건의 임상 진척 또는 결과 발표 등의 성과가 있었으나 R&D 진행 상황에 대한 구체적 자료나 강조되는 발표 자리는 몇 년째 없는 상황”이라고 지적했다. 제약주의 주가를 가장 빨리 움직이는 게 R&D 소식인 만큼 당장 내년에도 큰 변화를 야기할 만한 뉴스가 없다는 얘기다. 때문에 중장기적 관점에서 비만치료제의 성장성을 보고 사 모으는 시기에 진입했다는 게 전문가들의 설명이다. 오병용 한양증권 연구원은 “대표 신약 후보 물질인 에피노페그듀타이드, 에포시페그트루타이드, 에페글레나타이드의 임상 결과가 2025년 이후에나 발표될 예정이므로 아쉽게도 당분간 주가에 영향을 미칠 R&D 이벤트가 없어 보인다”고 설명했다. 고윤상 한국경제 기자 kys@hankyung.com