美·中 '이중 악재' 짓눌린 원화…"1400원 넘을 수도"
57개국 통화중 51개 대비 '약세'
美 금리 인상 전망에 달러 강세
금리차 벌어져 외환 유출 우려
○‘위험자산’ 원화 가치 급락
이 여파로 원화 가치는 하락(원·달러 환율 상승)했다. 게다가 신용등급 강등에도 미 경제가 양호한 흐름을 이어가면서 이 같은 현상은 견고해지고 있다.
최근 미국 중앙은행(Fed)이 금리를 더 올릴 수 있다는 전망이 퍼진 것도 달러 강세의 요인이다. 이날 공개된 7월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의록에 따르면 Fed는 물가가 목표 수준(2%)으로 안정될 때까지 긴축을 지속할 것이란 의지를 분명히 했다. 미국이 긴축을 이어가면 달러화 강세 흐름이 지속된다. 금리 인상을 멈춘 한국과의 금리 격차가 현재 2%포인트에서 2.25%포인트 이상으로 벌어지면 외화자금 유출이 본격화할 수도 있다.
중국 경제의 위기 징후까지 강해지면서 원화 가치를 짓누르고 있다. 부동산 위기를 잠재우기 위해 중국 중앙은행인 인민은행이 금리를 인하하면서 위안화 가치가 하락한 것이 ‘대리(프록시) 통화’인 원화 약세를 부추겼다. 인민은행은 이날 달러당 위안화 고시환율을 0.009위안(0.13%) 올린 7.2076위안으로 고시했다. 중국이 환율 방어선으로 여기는 7위안 선은 지난 5월 이미 깨졌다. 위안화 가치가 급락한 것이다.
중국 경제위기로 한국 경제가 하반기에 기대한 만큼 반등하지 못할 수 있다는 우려가 커지고 있다. 무역수지 적자, 수출 부진 등으로 한국 경제의 펀더멘털(기초체력)마저 의심받는 상황이다.
현재 원화는 위안화보다 더 약세를 보이고 있다. 지난달 20일 175원55전이던 원·위안 환율은 이날 182원83전으로 4.1% 올랐다. 원화가 위안화 대비 더 많이 떨어진 것이다.
원화 약세 흐름은 당분간 이어질 전망이다. 시장에선 외환당국의 개입이 없으면 환율이 더 오를 수 있다고 보는 분위기다. 조윤경 미래에셋증권 연구원은 “하반기 원·달러 환율은 1300~1350원에서 움직일 것”이라며 “한국의 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 부실 우려가 커진다면 원화(가치)가 작년 3분기 전 저점 수준으로 절하될 수 있다”고 내다봤다. 최악의 경우 환율이 달러당 1400원대로 갈 가능성도 배제할 수 없다는 것이다.
○원화 대비 약세 통화는 4개뿐
원화는 미국 달러와 중국 위안화뿐 아니라 대부분 통화에 비해서도 약세다. 서울외국환중개가 공개하는 세계 57개국 통화와 비교했을 때 원화는 이달 들어 51개국 통화 대비 가치가 떨어졌다. 현재 원화가 직접 거래되는 미 달러화와 중국 위안화를 제외한 55개국은 각국 통화와 달러 대비 가치를 통해 계산한 재정환율 기준이다.구체적으로 원화 가치는 영국 파운드화 대비 4.2%, 유로화 대비 3.9%, 일본 엔화 대비 2.2% 하락했다. 원·파운드 환율은 이날 1703원대를 기록, 7년2개월 만에 1700원을 넘었다. 원화가 상대적으로 강세를 보인 통화는 경제위기를 겪고 있는 아르헨티나 페소화(원화 대비 -17.5%), 전쟁 중인 러시아 루블화(-1.1%), 최근 기준금리를 내린 브라질 헤알화(-0.5%), 남아프리카공화국 랜드화(-2.1%)뿐이다. 두 나라 통화는 원화와 변동률이 같았다.
강진규 기자 josep@hankyung.com
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한은 "中 부동산 부진 확대되면…韓 성장률 1.2%까지 하락"
한국은행이 24일 올해 실질 국내총생산(GDP) 성장률을 1.4%로 전망했다. 지난 5월 전망치와 같은 수준이다. 하지만 중국 부동산 부실 문제가 계속되는 상황이 이어질 경우 성장률이 1.2%까지 떨어질 수 있을 것으로 내다봤다. 중국 리스크…최악의 경우 성장률 1.2%한은은 이날 발표한 수정 경제전망을 통해 이같은 성장률 전망치를 내놨다. 1.4%의 전망치는 지난 5월 전망한 것과 같은 수치다. 앞서 한은은 지난해 2월(2.5%)부터 5월(2.4%), 8월(2.1%), 11월(1.7%), 올해 2월(1.6%), 5월(1.4%) 등 다섯차례에 걸쳐 올해 성장률 전망치를 하향 조정했다.이창용 한은 총재는 "올해 전망치를 유지한 것은 국내 펜트업(pent-up·코로나19로 지연된 소비 재개) 약화, 중국경제의 더딘 회복세, 미 중앙은행(Fed)의 추가 긴축 우려 등 하방요인과 중국인 단체 관광객 유입, 미국경제 연착륙 가능성 증대 등 상방요인을 함께 고려한 결과"라고 설명했다.한은은 우리 경제가 2분기 중 부진이 완화되는 모습을 보이다가 최근 소비와 수출 개선 흐름이 다소 주춤하고 있지만 하반기 이후 완만한 소비회복, 수출부진 완화 등으로 점차 나아질 것으로 전망했다.한은의 올해 경제 전망을 부문별로 살펴보면 지난해 4.1% 증가한 민간소비는 올해 2.0% 늘어날 것으로 예상됐다. 5월(2.3%) 전망치와 비교하면 0.3%포인트 내려갔다. 설비투자 증가율은 지난해 -0.9%에서 올해 -3.0%로 부진이 확대되지만, 건설투자 증가율은 지난해 -2.8%에서 올해 0.7%로 개선될 것으로 전망됐다. 재화수출 증가율은 지난해 3.6%에서 올해 0.7%로, 재화수입 증가율은 4.3%에서 -0.8%로 각각 하락할 것으로 예상됐다.다만 최근 중국의 부동산 부실 확산은 우리 경제 성장의 변수가 될 것으로 전망했다. 한은은 중국 부동산 부진이 지속할 경우 성장률이 1.2~1.3% 수준으로 더 하락할 수 있다고 봤다. 부동산 부문의 부실이 중국의 방한 단체관광객 수 감소와 상품수출 부진에 영향을 줄 수 있다는 것이 한은의 설명이다. 근원물가 높다한은의 올해 소비자물가와 근원물가(식료품 및 에너지 제외) 상승률 전망치는 각각 3.5%와 3.4%가 제시됐다. 소비자물가 상승률 전망치는 지난 5월 전망 당시와 같지만 근원물가 전망치는 0.1%포인트 상향조정됐다. 올해 취업자수 증가폭은 29만명으로 5월 전망수준(25만명)을 상회하겠지만 여전히 작년(82만명) 대비 급감하고, 실업률은 지난해와 같은 2.9%를 유지할 것으로 내다봤다. 경상수지 흑자 규모는 지난해 298억달러에서 올해 270억달러로 줄었다가 내년 460억달러로 회복할 것으로 예상됐다.한은은 이날 내년 우리 경제 성장률 전망치는 5월 당시의 2.3%에서 0.1%포인트 하향 조정한 2.2%를 제시했다. 한은은 올해 2월 내년 전망치를 2.4%로 발표했다가 두차례 연속 하향했다.이 총재는 "중국 성장세 둔화 등을 반영해 내년 성장률을 2.3%에서 2.2%로 소폭 하향 조정했다"고 설명했다. 한은의 내년 소비자물가 상승률 전망치는 2.4%로 5월 전망치와 같았다.한은은 "국내 경제는 지난 5월 전망에 대체로 부합하는 성장과 물가 흐름을 보였으나 하반기 들어 불확실성이 크게 확대된 상황"이라며 "향후에는 팬데믹, 전쟁 등 그간 글로벌 경제를 주도했던 주요 동인 영향이 점차 줄어들 것으로 예상되는 만큼 우리 경제의 내적 동력을 더욱 강화할 필요가 있다"고 밝혔다.강진규 기자 josep@hankyung.com
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도쿄증권거래소 CEO "엔화 약세 지나쳐…경제 부작용 시작"
야마지 히로미 일본거래소그룹 최고경영자(CEO)가 지나친 엔저로 일본 경제에 부작용이 나타나고 있다고 경고했다. 수입 물가가 급등하며 일본 제조업체들의 비용 인상으로 이어지고 있다는 것이다. 23일(현지시간) 야마지 CEO는 블룸버그와의 인터뷰에서 “엔화 가치가 너무 떨어져 경제적으로 부작용이 나타나기 시작했다”며 “일본 주식의 매력도가 줄어들고 있다”고 지적했다.달러·엔 환율은 도쿄 외환시장에서 최근 심리적 저항선인 달러당 145엔을 돌파하며 올 들어 최고치를 경신했다. 그만큼 엔화 가치가 떨어졌다는 의미다. 시장은 일본 정부가 외환시장에 개입할지 주목하고 있다. 일본은행(BOJ)가 통화긴축 속도를 높일 것이라는 전망도 나온다.엔화 가치가 하락하면 일본 증시에는 일반적으로 호재다. 달러가 기준인 외국인 투자자들에게 일본 증시 상장사들의 주가가 저렴해지는 효과가 있다. 올해 일본 증시가 30년 만에 최고 성적을 낸 데도 엔저 효과가 크다는 평가다.그러나 야마지 CEO는 엔화 평가절하로 수입 물가가 오르고 있다는 점을 문제삼았다. 그는 “엔화 가치 하락으로 원유 등 에너지 품목의 수입비용이 상승하고 있다”며 “전 세계에 생산기지를 구축한 글로벌 자동차 제조업체 같은 기업에게는 엔저가 더 이상 호재가 아니다”라고 말했다.또한 그는 일본 증시 호황의 배경에는 엔저 외에도 일본 경제와 시장의 규모, 증권의 유동성, 안정적인 정치 및 규제 환경 등 다양한 요인이 있다고 설명했다. 최근 미국과 다방면에서 갈등이 불거진 중국에 투자했던 글로벌 자금이 다른 투자처를 찾으면서 일본으로 눈이 쏠린 영향도 있다고 평가했다.야마지 CEO는 일본이 기준금리가 상승하는 상황에서도 버텨낼 수 있다고 주장했다. 일본은행은 지난달 장기금리 상한을 연 0.5%에서 1%로 높이며 긴축 신호를 보냈다. 그는 “일본은행은 결국 금리를 인상할 것이며, 시장은 이를 당국이 일본 경제가 안정적인 인플레이션 상황이라고 판단했다는 신호로 받아들일 것”이라며 “일본 증시도 그 충격을 흡수할 수 있을 것”이라고 내다봤다.그에 따르면 일본은 현재 에너지와 식료품 수입물가가 오르는 상황에서도 가계의 주식 투자가 늘고 있다. 일본거래소그룹도 지난 3월 말 기준 주주 수가 13만5000명으로 배 가량 증가했다. 야마지 CEO는 ‘잃어버린 30년’ 동안 현금을 쌓아두었던 기업들도 물가가 더 오르기 전 지출을 하고 싶어하는 상황이라며 “이번 인플레이션은 진짜처럼 보인다”고 말했다.노유정 기자 yjroh@hankyung.com
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'부채 슈퍼사이클' 中 습격…그림자금융 부실 수면 위로
“부채 슈퍼사이클이 중국에 다가왔다.”케네스 로고프 미국 하버드대 교수는 최근 중국의 급격한 경제 성장세 둔화가 2008년 글로벌 금융위기 이후 시작된 ‘부채 슈퍼사이클’ 역풍의 결과라며 “중국이 전례 없는 상황에 직면했다”고 진단했다. 중국은 2008년 이후 대규모 부채를 지렛대 삼아 빠르게 성장했지만 그 모델이 한계에 다다랐다는 분석이다. 공식 통계에 잘 잡히지 않아 감독의 사각지대에 있는 3조달러(약 4000조원) 규모 그림자 금융이 ‘회색 코뿔소’로 떠오르고 있다는 경고도 나온다.○정부 부채에 안 잡히는 LGFV만 1경원22일(현지시간) 가디언에 따르면 로고프 교수는 최근 프로젝트신디케이트 기고문에서 “글로벌 금융위기 당시 미국에서 시작된 부채 슈퍼사이클이 2010년 유럽으로 확산했고 이후 저소득 국가로 이동했다”며 “중국 당국은 그동안 놀랍게도 경제 위기를 극복해왔지만 지방정부 및 부동산 부문의 높은 부채와 함께 심각한 성장 둔화가 발생한 건 전례 없는 일”이라고 평가했다.중국은 2008년 글로벌 금융위기 이후 대규모 부양책을 펼치며 부동산 및 인프라 투자를 촉진했다. 이에 힘입어 중국 경제는 ‘V자 반등’에 성공했다. 하지만 로고프 교수는 중국의 1인당 소득 수준이 선진국만큼 높아지지 않은 가운데 인프라 개발이 상당히 빠르게 이뤄졌다는 점에서 어느 정도 이런 문제를 예상했다고 전했다.최근 들어 중국도 부채 리스크에서 자유로울 수 없다는 경고가 나오고 있다. 중국의 정부 부채는 국제통화기금(IMF) 집계 기준 국내총생산(GDP)의 77.1%(2022년)로 미국(121.7%)보다 낮다. 하지만 2028년 중국 정부 부채는 GDP 대비 104.9%로 급증해 미국(136.2%)과 격차가 좁혀질 것으로 IMF는 전망했다.특히 중국에서는 각 지방정부의 자금 조달용 페이퍼컴퍼니인 ‘지방정부 융자 플랫폼(LGFV)’을 통해 조달되는 자금이 공식 집계에 반영되지 않는다. IMF의 지난 2월 발표에 따르면 중국 내 LGFV 조달 잔액은 2019년 40조위안(약 7183조원)에서 2022년 말 66조위안(약 1경1852조원)으로 늘어난 것으로 추정된다. 중국의 지난해 명목 GDP인 121조위안의 절반에 달한다. 월가 투자은행(IB) 골드만삭스는 LGFV의 숨겨진 부채를 포함해 중국 지방정부 총부채가 약 23조달러(약 3경원)에 이를 것으로 추산했다.중국 언론 차이신은 “지방정부 부채가 금융 시스템의 위험에 접근하는 회색 코뿔소가 됐다”며 “31개 성·시·자치구 중에 경제적 기반이 약한 일부 지방정부는 부채 규모가 너무 커 유동성 위험에 가까워진 상태”라고 진단했다. 회색 코뿔소란 눈에 뻔히 보이지만 방심하고 있다가 한순간 돌진해오는 거대 위험 요인을 말한다.○그림자 금융 규모 4000조원 추산중국의 부동산발 위기는 지방정부 부채 문제뿐 아니라 그림자 금융 문제를 수면 위로 다시 끌어올렸다. 그림자 금융은 은행처럼 신용을 창출하면서도 은행과 같은 규제는 받지 않는 금융기업이나 금융상품을 말한다. 파이낸셜타임스(FT) 등에 따르면 중국의 그림자 금융 규모는 3조달러(약 4000조원) 수준으로 추정된다.중국 자산관리회사 중즈그룹이 대주주로 있는 중룽(中融)국제신탁의 유동성 위기는 그림자 금융 우려를 키우는 결정적인 계기가 됐다. 중룽신탁은 최근 만기가 도래한 10여 개 상품의 원리금을 지급하지 못했다.블룸버그 이코노믹스에 따르면 중국 신탁회사들은 잘 드러나지 않은 채 운영되지만 중국 전체 대출의 거의 10%를 차지할 정도로 중요한 역할을 해왔다. 중룽신탁은 총자산 6290억위안(약 115조원) 중 670억위안(약 12조3000억원)을 부동산 부문에 투자해 부동산 시장 침체기에 큰 충격을 받았다.홍콩 사우스차이나모닝포스트(SCMP)는 “중국 그림자 금융을 흔드는 유동성 위기가 더 넓은 금융 분야의 위기를 촉발하고 이미 약화한 중국 경제에 도전이 될 것이라는 우려가 제기된다”고 했다.신정은 기자 newyearis@hankyung.com
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