[주목! 이 책] 묻지 않은 질문, 듣지 못한 대답
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美 물가상승에도 증시는 랠리…"반도체·인터넷·2차전지 주목" [분석+]
미국 3월 소비자물가지수(CPI)가 9년 만에 가장 큰 폭으로 상승했다. 물가 상승에도 미국 증시는 오르고 채권금리는 떨어졌다. 기존 시나리오와 정반대의 흐름이다. 글로벌 시장이 안정되고 원화가 상대적 강세를 보이면서 한국 시장이 주목받을 것이라는 전망이 나온다. 외국인들이 집중 매수하고 있는 반도체 인터넷 2차전지 등에 관심을 가지라는 조언이다. 미 3월 소비자물가지수, 9년 만에 가장 큰 폭 상승13일(현지시간) 미국 노동부에 따르면 3월 CPI는 전월보다 0,6% 올랐다. 이는 2012년 이후 최대폭 상승이다. 변동성이 높은 에너지·식품을 제외한 근원 소비자물가는 전월보다 0.3% 상승했다. 전년 동기 대비와 비교했을 때 CPI는 2.6%, 근원 CPI는 1.6% 각각 급등했다.소비자물가가 크게 오른 것은 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 백신 보급으로 인한 경제 활동 재개 기대감이 커져서다. 다만 물가 상승(인플레이션) 압력이 커지고 있다는 것을 의미하기도 해 우려도 나온다. 김유미 키움증권 연구원은 "CPI와 근원 CPI 모두 시장 기대치를 크게 웃돌았다"며 "시장은 이달 말 나오는 개인소비지출물가지수(PCE)에 주목할 것"이라고 했다. PCE는 미국 중앙은행(Fed)이 주목하는 지표로, 수요 기반 인플레이션 가능성을 가늠할 수 있다는 설명이다. CPI 상승에도…위험자산 강세미국 물가가 들썩이고 있지만 글로벌 투자심리가 훼손되진 않고 있다. 앞서 시장은 소비자물가지표가 예상치를 웃돌면서 금리가 오르고 위험자산이 약세를 보이는 시나리오를 우려했다.간밤 뉴욕증시는 랠리를 펼쳤다. 13일(현지시간) 뉴욕증권거래소(NYSE)에서 다우존스 30 산업평균지수는 전 거래일보다 68.13포인트(0.2%) 하락한 33,677.27을 기록했다. 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500 지수는 13.60포인트(0.33%) 오른 4141.59, 나스닥지수는 146.10포인트(1.05%) 뛴 13,996.10에 장을 마쳤다. 그간 증시 부담 요인으로 작용했던 미 10년물 국채금리도 하락했다. 인베스팅닷컴에 따르면 미 10년물 국채금리는 전날보다 0.31% 내린 연 1.618%를 기록했다. 지난 12일부터 3거래일 연속 하락 중이다. 지난달 31일에는 연 1.744%까지 치솟기도 했다. 채권 금리가 상승하면 주식에는 부담이다. 굳이 위험을 감수하면서 증시에 투자할 이유가 없어져서다.이경민 대신증권 연구원은 "투자자들이 걱정하고 우려했던 미국 3월 CPI가 예상치를 웃돌면서 오히려 글로벌 금융시장, 증시 분위기의 반전 요인으로 작용할 수 있을 것"이라고 했다. 채권금리·달러 안정…韓 시장 투자 매력 높아져아울러 채권금리 추가 상승이 제한될 것이라는 전망도 많다. 물가지표는 상승하겠지만 인플레이션 부담이 크지 않아서다. 미국 3월 임금 상승률이 전월 대비 0.1% 하락했고, 유가도 60달러선을 밑돌고 있다. 무엇보다 Fed 위원들의 물가 상승은 일시적이고 통제가 가능하다는 전망이 인플레이션 불안감을 진정시켜주고 있다.인플레이션 우려가 줄자 달러도 안정되고 있다. 주요 6개국 통화 대비 달러의 가치를 나타내는 달러인덱스는 전날 91.84를 기록했다. 미 10년물 채권금리가 연 1.7%대로 치솟았을 당시 93.32까지 뛰었다. 달러가 하락하면 반대 위치에 있는 원화는 상대적으로 강세를 보인다. 원화 강세는 외국인을 국내시장에 불러들이는 요인이다.김영환 NH투자증권 연구원은 "미국 인플레이션 우려가 주식시장의 조정 요인으로 작용했지만 이제는 진정 국면에 들어섰다"며 "글로벌 경기 회복, 국내 수출, 기업 호실적 전망 등은 외국인 수급에 긍정적인 요인"이라고 평가했다.외국인 순매수 상위 업종인 △반도체 △인터넷 △2차전지 △자동차 등에 주목할 필요가 있다는 설명이다. 반면 △경기민감 △금융 △내수업종은 단기적인 측면에서 대응이 필요하다는 판단이다. 특히 경기민감주와 금융주는 추격매수를 자제하라고 조언했다.이송렬 한경닷컴 기자 yisr0203@hankyung.com
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금리 상승 우려에 증시 주춤…"은행·보험주 수혜 전망"[이슈+]
국내 증시가 주춤거리고 있다. 미국 국채 금리 상승이 시장에 부담을 주면서다. 여의도 증권가에서는 과거 금리 상승기에 증시가 대체로 상승했다며 금리 상승이 주식에 부정적이지 않다고 평가하고 있다. 다만 문제는 '속도'인 만큼, 금리 상승에 대응하는 투자 전략을 펼치라는 조언이다. 대표적인 금리 상승 수혜 업종인 금융 산업재 소재 등이 유망하다는 설명이다. 금리 상승 직격탄 맞은 증시23일 오전 10시18분 현재 코스피지수는 전날보다 36.61포인트(1.19%) 떨어진 3043.14에 거래되고 있다. 전날에도 코스피는 직전일보다 27.87포인트(0.9%) 하락한 3079.75에 거래를 마쳤다. 지난 주 마지막 거래일인 19일에는 장중 3040선까지 떨어지는 모습을 보이기도 했다. 증시가 흔들리는 것은 미국 장기채 금리가 급등해서다. 미 10년물 국채 금리는 최근 빠르게 고점을 높이고 있다. 지난 16일 처음으로 1.311%로 심리적 저항선인 1.2%를 돌파한 이후 19일 1.340%, 21일 1.362%, 전날에는 1.369%까지 상승했다.미국이 대규모 부양책을 추진하면서 경기 회복 기대감이 금리를 밀어올리고 있다. 조 바이든 미국 대통령은 1조9000억달러(약 2100조원) 규모의 추가 부양책을 추진하고 있다. 여기에 원자재 가격이 랠리를 펼친 점도 금리 상승에 힘을 실었다. 서부 텍사스산 원유(WTI) 가격은 최근 60달러선을 돌파했고, 경기민감 원자재인 구리 등 비철금속이 신고가를 경신했다.심원용 신한금융투자 연구원은 "신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 사태 이후 부양책, 백신 개발 등 이슈가 금리 상승을 이끌었다"며 "급격한 금리 상승으로 주식에 부담이 될 것이라는 우려가 커지면서 증시 변동성이 확대되고 있다"고 짚었다. "과거 금리 상승 시기 7번 중 6번 증시 동반 상승"주가가 높은 상황에서 채권 금리가 오르면 증시에 부정적이라는 의견이 많다. 위험자산(주식)과 안전자산(채권) 간 기대 수익률 차이가 줄어들어 위험자산의 투자 매력이 하락해서다. 다만 전문가들은 과거 금리가 상승했을 당시 증시가 중장기적으로 오른 경향이 컸다고 진단했다.하이투자증권에 따르면 1990년 이후 미국 10년물 국채 금리가 상승한 국면은 크게 7개로 나눌 수 있다. 최소 0.20%포인트에서 최대 1.85%포인트로 금리가 상승했다. 금리가 가장 많이 상승했던 1993년 11월~1994년 5월(7개월, 1.85%포인트 상승) 코스피지수 상승률은 25.1%를 기록했다. 금리가 가장 적게 올랐던 2008년 12월~22009년 6월(7개월, 상승폭 0.20%포인트)에도 코스피 상승률은 29.2%에 달했다. 총 7번의 사례 가운데 코스피가 내린 것은 1996년 2월~1996년 6월 한 차례였다. 이 증권사 박상현 연구원은 "1990년 이후 미 10년물 국채 금리 상승 국면에서 주가와 경제지표 흐름을 보면 주가가 하락한 사례는 한차례에 불과하다"며 '특히 2016~2018년 금리 상승 국면에서 미국 중앙은행(Fed)이 정책금리를 인상하는 긴축 기조를 유지했음에도 주가는 상승했는데, 이는 양호한 경기 상황이 금리 상승 부담을 이겨낸 것"이라고 평가했다. 다만 금리가 상승하는 '속도'가 너무 가파르다는 점이 문제라는 게 전문가들의 공통적인 의견이다. 금리 상승 이슈에 바뀌는 시장 분위기, 금리 상승 수혜주 주목미국 국채 금리 상승 추세는 당분간 지속될 것이라는 전망이다. 바이든 행정부의 경기 부양책 기대감이 여전히 살아있어서다. 한국 금리 역시 미국 금리와 연관성이 큰 만큼 한국 시장 금리의 상승도 염두 해야 한다는 설명이다. 점진적 금리 상승이 예상되는 상황에서 증시 대응 전략도 이에 발맞춰야 한다는 설명이다. 때문에 금리 상승 수혜 업종의 비중을 늘릴 필요가 있다는 설명이다. 한국투자증권에 따르면 최근 10년간 국내 국채 10년물 금리와 글로벌산업분류기준(GICS) 업종의 상대수익률을 비교해 플러스(+) 수익률을 냈던 업종은 금융, 산업재, 소재, 정보기술(IT) 등이다. 이 증권사 김대준 연구원은 "금리 상승을 호재로 반영하는 은행, 보험에 대한 긍정적인 시각이 필요하다"며 "이번 금리 상승이 재정지출 확대를 반영한 결과라는 점을 감안해 소재, 산업재 등 투자 관련 업종에도 관심을 둬야할 것"이라고 강조했다.이송렬 한경닷컴 기자 yisr0203@hankyung.com
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'금리'에 발목잡힌 증시, 답답한 흐름 언제까지[주간전망]
시장 금리 상승 이슈가 증시의 발목을 잡고 있다. 전문가들도 방향성을 두고 의견이 엇갈린다. 경기 회복에 따라 상승하는 금리는 증시에 걸림돌이 되지 않는다고 주장하는 전문가가 있는가 하면, 시장 불균형으로 오른 금리이기 때문에 경계해야 한다는 지적도 있다.당분간은 개별 종목장세가 이어질 가능성이 높아 기초체력(펀더멘털)에 기초한 주식에 주목할 필요가 있다는 조언이 나온다. 횡보하는 국내외 증시 21일 금융투자업계에 따르면 지난주 코스피지수는 직전 주보다 7.04포인트(0.22%) 오른 3107.62에 거래를 마쳤다. 코스피는 이달 들어 3100선을 중심으로 답답한 흐름을 보이고 있다. 코스닥지수 역시 상황이 비슷하다. 지난주 코스닥은 965.11로 장을 마쳤는데 전주 대비 1포인트 가량 움직였다. 미국 증시는 혼조세를 나타냈다. 지난주 마지막 거래일인 19일(현지시간) 뉴욕증권거래소(NYSE)에서 다우존스 30 산업평균지수는 전 거래일보다 0.98포인트(0.0%) 상승한 31,494.32에 거래를 마쳤다. 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500 지수는 같은 기간 7.26포인트(0.19%) 하락한 3906.71에 장을 마쳤고, 나스닥 지수는 9.11포인트(0.07%) 상승한 13,874.46을 기록했다. 다우지수는 이번 주 약 0.1% 올랐고 S&P 500 지수는 약 0.7%, 나스닥은 1.6% 하락했다. 증시 덮친 금리 상승 이슈국내외 증시가 부진한 배경에는 미 국채 금리 상승 이슈가 자리 잡고 있다. 연초 0.93%로 출발한 미 국채 10년물 금리는 곧바로 1%대로 레벨을 높였다. 이후 완만하게 상승, 이달 들어서는 1.1%대로 상승했다. 지난 16일에는 종가 기준으로 1.311%까지 올라 1.3%대를 기록했고 17일에는 장중 1.333%까지 오르면서 가파르게 상승했다. 미국 부양책 추진에 따른 경기 회복 기대감이 가장 큰 요인으로 작용하고 있다. 조 바이든 미국 대통령은 1조9000억달러(약 2100조원) 규모의 추가 부양책을 강하게 추진하고 있다. 여기에 원자재 가격이 랠리를 펼친 점도 금리를 밀어 올리는 요인이다. 서부 텍사스산 원유(WTI) 가격은 최근 60달러선을 돌파했고, 경기민감 원자재인 구리 등 비철금속이 신고가를 경신했다.전문가들 사이에서는 이번 금리 상승이 증시에 큰 문제가 되지 않을 것이라는 의견에 무게가 실린다. 문남중 대신증권 연구원은 "미 국채 금리 상승이 가져온 증시 불안에 일희일비할 필요는 없다"며 "올해처럼 경기회복에 기인한 금리 상승은 증시 상승에 걸림돌이 되지 않는다"고 했다.다만 금리 상승을 경계해야 한다는 목소리도 있다. 박소연 한국투자증권 연구원은 "최근 국제금융센터에서 최근 장기금리 상승을 분해해보니 경기회복 기대감은 36%에 불과하고 국채 시장의 수급 불균형에 따른 상승분이 64%에 달한다는 결과가 나왔다"며 "이는 금리 상승이 전통적인 의미의 인플레, 즉 '경기 회복을 상징하는 좋은 것'으로만 받아들이면 안 된다는 의미"라며 당분간 경계할 필요가 있다고 짚었다. 투자전략은?…종목장세 전망이유야 어떻든 시장 금리 상승으로 위험자산 가격 부담이 커지고 있는 것은 사실이다. 채권 금리가 오르면 주식과의 수익률 차이가 좁혀진다. 굳이 위험을 감수하면서 주식을 살 필요가 없어 시장 자금이 움직일 이유가 생기는 것이다. 시장에서도 경계 심리가 커지면서 지수보다는 종목장세가 펼쳐질 것이라는 전망이 나온다. 기초체력(펀더멘탈)을 고려한 투자가 필요하다는 설명이다. 이재선 하나금융투자 연구원은 “코스피 내 이익 비중이 확대되는 소프트웨어 등에 주목할 필요가 있다”고 했다.금리 상승에 따른 반도체, 화학 등 경기 민감주의 강세를 예상하는 의견도 있다. 다만 금리가 빠르게 치솟았고 진정될 조짐을 보이고 있어 주도주로 자리 잡기는 어려울 것이라는 전망이다. 이 밖에도 수급 측면에서 중형주, 소형주로 자금이 쏠릴 수 있는 만큼 이들 종목도 관심 있게 보라는 조언이다.이송렬 한경닷컴 기자 yisr0203@hankyung.com
!['금리'에 발목잡힌 증시, 답답한 흐름 언제까지[주간전망]](https://img.hankyung.com/photo/202102/99.21258728.3.jpg)
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