에스원(012750) - 3Q Preview, 양호한 성장세 유지...하나대투증권 - 투자의견 : BUY - 목표주가 : 67,000원 ● 향후 3년 수정EPS 14% 증가할 전망 에스원에 대한 투자의견 BUY를 유지한다. 3분기 실적이 시장 기대치를 6% 상회할 것으로 예상되는 가운데 안정적인 외형확대와 비용절감 노력에 힘입어 향후 3년 수정EPS 증가율이 14%에 이를 전망이다. 자사주 매입, 배당증가 등 주주환원정책도 매력적이다. ● 3분기 실적은 시장 기대치를 상회할 전망 에스원의 3분기 매출액은 전년 동기대비 13% 증가한 2,045억원을 기록할 것으로 전망한다. 주력인 보안서비스/통합보안서비스 부문이 각각 6%/8% 성장하고, 상품매출도 큰 폭으로 증가할 것으로 예상한다. 외형확대와 더불어 비경상적인 비용이 감소함에 따라 영업이익은 전년 동기대비 68% 증가한 387억원(QoQ +73%)을 기록하고, 영업이익률은 전년 동기대비 6.2%P 개선된 18.9%를 기록할 것으로 예상한다. ● 상조시장 진출은 계속 적극적으로 준비 중 투자자들이 기대하고 있는 상조시장 진출은 여전히 적극적으로 준비 중이다. 현재 그룹 내 의견조율 작업을 진행하고 있으며 빠르면 10월 말에 결정될 것으로 예상한다. 동사는 총 3단계에 걸친 사업확장 계획을 준비하고 있는 것으로 파악된다. 1차적으로는 약 2조원 규모의 상조시장에 진출하고, 향후 2~3단계 사업을 통해 장례와 관련된 종합 서비스를 제공할 계획으로 준비 중에 있다. 국내 상조시장은 300여개 중소업체들이 난립한 상황인데, 최근 소비자 피해사례가 증가하면서 정부차원에서 할부거래법 개정(상조업체 최소 자본금 3억원 이상, 선수금 50% 금융기관 의무예치 등 내용) 등을 통해 신뢰성 제고방안을 추진하고 있다. 에스원이 시장에 진출할 경우 검증된 브랜드와 신뢰성, 자금력, 그리고 그룹 내/외부의 Captive Market 등을 기반으로 빠르게 진입에 성공할 수 있을 것으로 예상한다.