[건설/엔지니어링] Big 5 + 삼성ENG 3Q09 Preview : 예상수준 실적!...현대증권 - 투자의견 : Overweight(유지) 양호한 외형 성장세 vs. 이익 감소세: 2009년 3분기 Big 5 건설사의 매출액은 해외수입 증가에 힘입어 전년동기 대비 7.8% 증가한 7조 9,237억원으로 추정된다. 동분기중 영업이익은 전년동기 대비 10.0% 감소, 영업이익률은 6.3%(-1.3%p)로 전망된다. 이는 국내부문 원가율 상승과 더불어 판관비내 매출채권 관련 대손상각비 증가에 따른 것이다. 동분기중 세전이익은 전년동기 대비 25.7% 감소할 것으로 예상된다. 전년동기 대비 외환관련 수지 약화와 더불어 주택 미분양 관련 기타 대손상각비 증가 등에 따른 것이다. 삼성엔지니어링(원가 및 판관비율 안정), 현대건설(해외부문 성장), GS건설(해외부문 수익성 제고): 삼성엔지니어링(028050, 'BUY', 적정주가 153,000원)은 안정된 해외 원가율 및 제반 경비 절감에 따라 3분기중 영업이익은 전년동기 대비 28.5% 증가가 예상된다. 현대건설(000720, 'BUY', 적정주가 92,100원 상향)은 해외수입 증가 및 판관비 절감에 따라 동분기중 영업이익은 6.3% 증가할 것으로 보인다. GS건설(006360, 'BUY', 적정주가 133,500원 상향)은 해외부문 원가율 하락과 더불어 광고선전비 등 제반 경기 절감에 따라 동분기 영업이익은 20.7% 증가할 것으로 추정된다. 대림산업(000210, 'BUY', 적정주가 97,400원 상향)은 기저효과에 따른 국내외 원가율 상승과 매출채권 관련 대손상각비 발생 등으로 3분기 영업이익은 18.5% 감소할 것으로 추산된다. 대우건설(최저가 토목 기성, 카타르 현장 준공지연), 현대산업개발(주택수입 감소 및 대손상각비 증가): 대우건설(047040, 'Marketperform', 적정주가 14,300원)은 일부 최저가 토목현장 기성반영과 더불어 카타르 현장 준공지연에 따른 높은 실행률 반영으로 3분기 영업이익은 전년동기 대비 38.3% 감소할 것으로 보인다. 현대산업개발(012630, 'Marketperform', 적정주가 41,900원)은 주택관련 수입 감소와 상대적으로 실행률 높은 토목현장 매출비중 증가로 동분기중 영업이익은 31.9% 감소할 것으로 추정된다.