현진소재(053660) - 경쟁사 대비 저평가 상태,, 적정주가 29% 상향...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 53,000원 (41,000원에서 상향) 경쟁사 대비 23~46% 저평가 상태: 현진소재의 2009년 실적기준 PER은 8.8배로 경쟁사인 태웅 대비 46%, 자회사인 용현비엠 대비 23% 저평가되어 있으며 시장평균 대비(현대 유니버스 평균 14배)해서도 저평가 상태임. KIKO 위험 1분기 정점으로 하락할 것: 향후 환율이 하향 안정될 가능성이 높아진 것을 감안하면 동사의 KIKO관련 손실도 1분기를 정점으로 하락할 것으로 예상됨. 현재 동사는 약 2.5억달러의 KIKO포지션을 보유하고 있기 때문에 원/달러 환율 10원 하락시 약 25억원의 이익개선 효과가 있음. 캐터필러 수주 확정시 글로벌 부품 회사로 도약하는 계기될 것: 현진소재는 Caterpillar에 향후 10년 동안 약 2억 6천만달러의 발전 및 선박용 중속 크랭크샤프트를 공급하는 계약을 추진중임. 이번 계약이 성사되면 동사가 글로벌 핵심 부품회사로 자리매김하는 계기가 될 것으로 판단됨. 프로젝트 파이낸싱 정상화에 따른 풍력부품 수요증가 가능성 높아져: 최근 글로벌 금융기관들이 정상화로 풍력단지 관련 프로젝트 파이낸싱이 활성화되며 하반기 이후 동사의 풍력부품에 대한 수요가 증가할 것으로 판단됨. 적정주가 53,000원으로 상향 조정, 투자의견 BUY 유지: 동사의 적정주가를 41,000원에서 53,000원으로 약 29% 상향함. 적정주가는 2009년 수정EPS기준 12배 수준임. 경쟁사 대비 높은 기술력과 이익률을 감안하면 KIKO관련 리스크로 저평가되어 있는 상태가 오래가지 않을 것으로 판단함.