테크노세미켐(036830) - 일본 미쓰비시 케미컬과 전략적 제휴 체결...현대증권 - 투자의견 : Strong BUY(유지) - 적정주가 : 32,000원 테크노세미켐은 일본 미쓰비시 케미컬 (Mitsubishi Chemical)과 전략적 제휴를 체결함. 이는 1) TFT-LCD 공정에 적용되는 유기재료 생산을 위한 합작법인 (Joint Venture) 설립, 2) 하이브리드 카 (Hybrid Car)에 주로 사용되는 대용량 전해액 생산기술의 국내 독점권 확보 등임. 2007년 하반기 유기재료시장 진입: 유기재료시장은 1) 유럽연합의 환경규제 영향, 2) TFT-LCD의 공정개선을 위한 수요증가로 매년 큰 폭의 성장을 기록하고 있음. 2006년 현재, 국내 유기재료시장은 Mitsubishi Chemical, TOK, JSR 등 일본 업체들이 대부분 주도하고 있음. 따라서 테크노세미켐도 일본 미쓰비시 케미컬과 합작법인 설립을 통해 2007년 하반기 국내 시장진입을 목표로 하고 있음. Resin BM의 대체 수요증가 전망: 2007년 하반기부터 동사는 1) 컬러필터의 삼원색을 유기재료인 레진을 이용해 구분하는 RBM(Resin Black Matrix)과 2) LCD 패널의 상하 압력으로부터 액정을 보호하는 유기재료인 Photo Spacer 등을 일본 미쓰비시 케미컬과 2007년 하반기부터 공동으로 생산할 계획. 특히 RBM은 유럽연합의 환경규제 영향으로 독성이 강한 크롬을 사용한 기존 BM을 빠르게 대체해 나갈 전망. 2008년부터 대용량 전해액 매출증가 기대: 테크노세미켐은 일본 미쓰비시 케미컬로부터 대용량 전해액 생산기술의 국내 독점권을 확보하였음. 대용량 전해액은 하이브리드 카 (Hybrid Car)에 주로 사용될 것으로 보여 하이브리드 카의 상용화가 기대되는 2008∼2010년 경부터 동사의 전해액 매출도 크게 증가할 것으로 기대됨. 특히 대용량 전해액의 제조기술 확보는 유기재료와 더불어 신 성장동력을 확보했다는 점에서 긍정적으로 평가됨. 동종업체 평균대비 42% 할인 거래: 현재 테크노세미켐 주가는 2007년 추정실적 기준, PER 8배에 거래되어 동종업체 (SSCP, 동양제철화학) 평균 PER 14배 대비 42% 할인 거래되고 있음. 그러나 동사의 2007년 추정 영업이익률, ROE는 각각 24%, 29%로 동종업체 평균 (15%, 13%)대비 높게 형성되어 여전히 저평가 된 것으로 판단됨. 강력매수 (Strong BUY)와 적정주가 32,000원을 유지함.