KB자산운용, 만기 있는 채권형 ETF 첫선

임현우 기자

입력2022.11.21 11:13 수정2022.11.21 11:13

"연금계좌서 정기예금 대신 활용할만"

KB자산운용이 만기가 정해져 있는 채권형 상장지수펀드(ETF)를 처음 선보인다고 21일 밝혔다. 신상품은 'KBSTAR 23-11회사채(AA-)액티브 ETF'와 'KBSTAR 25-11회사채(AA-)액티브 ETF' 2종으로 오는 22일 상장한다.

이들 상품에 투자하면 만기 전까지 이자를 받다가 만기가 차면 ETF가 상장폐지되면서 원금을 돌려받게 된다. 금리 상승(채권가격 하락)기에도 만기까지 버티면 최초 투자 시점에 예상한 수익률을 달성할 수 있다. 반대로 금리가 하락(채권가격 상승)하면 만기를 기다리지 않고 ETF를 매도해 차익을 볼 수도 있다.

다달이 이자를 받는 월분배지급형 상품이다. 미국에선 전체 채권형 ETF의 90%를 월분배 상품이 차지하는 등 최근 투자 트렌드를 반영했다는 설명이다. 신용등급 AA- 이상인 국내 우량 회사채를 주로 담지만 원금을 보장하는 상품이 아니라는 점은 유의해야 한다.

상품 이름의 네 자리 숫자가 상폐 시점이다. 'KBSTAR 23-11회사채(AA-)액티브 ETF'는 2023년 11월이 만기인 1년짜리 상품이고, 'KBSTAR 25-11회사채(AA-)액티브 ETF'는 2025년 11월이 만기인 3년짜리 상품이다. 회사 측이 제시한 기대 수익률은 각각 6.0%, 5.5% 수준(18일 보수 차감 전 기준).

KB자산운용은 이 상품을 연금계좌에서 적극적으로 활용해볼 만하다고 소개했다. 정기예금보다 좀 더 높은 수익률을 기대할 수 있으면서도 돈이 묶이지 않기 때문이다.

정상우 KB자산운용 채권운용본부 팀장은 "변화하는 시장 상황에 맞춰 지속적으로 자산 비중을 조정해야 하는데 정기예금은 중도해지 시 약정된 수익을 실현할 수 없다"며 "만기가 있는 채권형 ETF는 투자 중 금리 변동만 없다면 중도환매 시 금리 불이익 없이 갈아탈 수 있는 장점이 있다”고 했다.

임현우 기자 tardis@hankyung.com

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ETF 기준인 지수, 핀테크가 왜 개발할까 [신민경의 편드는 펀드]

상장지수펀드(ETF) 지수산출기관이 늘고 있습니다. 막연히 숫자만 느는 것이 아니라 증권 유관기관과 언론사, 핀테크 기업까지 그 종류도 다양해지고 있습니다. 지수사업을 할 것이라곤 생각지 못했던 곳들이 '투자설명서'에 이름을 올리니 의아하게 여긴 투자자들도 있을 텐데요. ETF를 발행하는 자산운용사들이 한국거래소나 금융사를 제쳐두고 지수산출시장의 새내기 기업들을 선택하는 배경은 무엇일까요?20일 금융투자 업계 관계자들에 따르면 신한금융의 인공지능(AI) 전문 자회사인 '신한AI'는 현재 ETF 지수산출기관을 준비하고 있습니다. 현재 자체적으로 10개 안팎의 인덱스를 만들어서 검증해 보는 중입니다. 이 가운데 상품화할 지수가 있을지 여러 증권·운용사들과 논의하고 있다고 합니다.신한AI 관계자는 "규정상 지수사업을 할 수 있는 역량은 모두 갖춘 상태이고 파트너사의 수요에 맞춰서 지수를 개발할지, 이미 만든 인덱스를 활용할지는 검토 중"이라며 "우리가 산출한 지수를 추종하는 ETF와 ETN 상품을 내놓는 게 일차적 목표이고, 궁극에는 개인 맞춤형 투자솔루션인 '다이렉트 인덱싱' 진출을 염두에 두고 있다"고 말했습니다.신한AI가 예정대로 내년에 지수를 상품화하게 된다면 ETF 지수를 산출하는 두 번째 핀테크사가 됩니다. 앞서 지난 6월 말 AI 전문기업 딥서치가 단독지수를 기반으로 금융당국으로부터 상품을 승인받으면서 첫 사례를 만든 바 있습니다. 당시 한국투자신탁운용은 딥서치가 개발한 'DeepSearch 원자력 테마 지수'를 추종하는 'KINDEX원자력테마딥서치' ETF를 출시했습니다.ETF 지수산출기관은 어떤 곳이길래 인공지능 기술 기업들이 발을 들이는 것일까요? ETF 지수산출기관은 이름 그대로 기초지수를 산출하는 사업자입니다. 보통 자산운용사로부터 특정 지수산출을 요청 받으면, 여러 점검을 거쳐서 기준을 충족하는 지수를 만들어내는 식이지요. 각 ETF 종목이 어떤 지수를 추종하고, 그 지수를 어디서 산출했는지는 운용사 홈페이지에서 볼 수 있습니다. ETF 지수산출기관은 금융당국에 등록해야 하는 이른바 '라이선스업'은 아닙니다. 다만 투자자 안전을 위해 한국거래소는 최소한의 요건을 두고 있습니다. 유가증권시장 상장규정 시행세칙 별표 2의3을 보면 △이해상충 방지 등 내부통제기준 수립 △지수 산출기준의 객관성·투명성 △지수 산출·공표의 적정성 등을 확인할 수 있습니다.지난달 말 기준 국내 ETF 지수산출시장엔 기관(기업) 34곳이 참여하고 있습니다. 사업자들의 점유율(순자산가치총액 기준)을 살펴보면 이 가운데 한국거래소(36.8%)와 에프앤가이드(12.7%) 등 두 곳이 이미 절반을 차지하고 있습니다. 그 뒤로는 해외기관을 제외하면 KIS채권평가(4.4%), 한국자산평가(2.1%), NH투자증권(2.1%), 한국경제신문(0.3%), 예탁결제원(0.2%), 딥서치(0.2%) 등이 이름을 올리고 있습니다. 한국경제신문과 예탁결제원, 딥서치 등 전부 작년 이맘때는 없었던 신규 사업자들입니다. 새 플레이어가 늘면서 거래소와 에프앤가이드의 점유율은 1년 사이 59.2%에서 49.5%로 무려 10%포인트 가까이 줄었습니다.사업자들이 다각화됐단 것은 다른 말로 표현하면 운용·증권사들이 거래소·에프앤가이드를 넘어 다양한 지수사와 손잡고 있단 얘기가 되는데요. 금융투자사들은 왜 검증된 전통 사업자들을 두고 색다른 지수사와 협력하는 걸까요?시장 트렌드를 더 잘 반영할 수 있을 것이란 기대감 때문입니다. 흔히 기존의 지수산출사들은 '긱스' 등으로 불리는 전통산업 분류를 따르는데, 핀테크사 등은 자사 기술력 등 강점을 활용해 시장 흐름을 잘 담은 테마를 발굴하고 있습니다. 때문에 테마형 ETF와 관련해서 이들 기업이 나설 자리가 많아질 것으로 보입니다.김찬영 한국투자신탁운용 디지털ETF마케팅본부장은 "향후 유망 산업 분야는 해당 산업과 실제 주식종목과의 관련성을 찾기가 어렵다. 그래서 이런 관련성을 판단하기 위해선 키워드 추출 방식 등 빅테이터 기반의 데이터 처리 능력을 갖춘 지수회사와의 협업이 반드시 필요하다"며 "기존 전통적인 지수회사들은 이런 역량을 갖추고 있지 않기 때문에, 최근에는 우리나라뿐 아니라 전 세계적으로도 데이터 플랫폼기업들이 지수사업에도 나서고 있다"고 설명했습니다.어찌됐든 독점이 깨지고 있다는 점에서 이런 사업자 다각화 현상은 반길 일입니다. 다만 어느 곳이든 지수 산출사가 될 수 있는 만큼 투자자 보호를 위해선 신중한 심사가 필요해 보입니다. 한국거래소 관계자는 "ETF 시장이 급증하면서 지수사업에 뛰어드는 곳들도 많아지고 있다. 기업들이 많아지는 만큼 처음 시도되는 업권이라든가 규모가 작은 기업의 경우엔 실사까지 단행할 정도로 까다롭게 보고 있다"며 "공신력이나 전문성이 부족한 기관과 기업이 심사를 통과할 수는 없는 구조"라고 말했습니다.신민경 한경닷컴 기자 radio@hankyung.com
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"10년 뒤 퇴직, 너만 믿는다"…'1억 몰빵' 40대 직장인의 베팅 [백수전의 '테슬람이 간다']

“테슬라는 8~10년 뒤 시가총액 4.5조달러(약 6223조원)가 될 것입니다”론 바론 바론캐피털 회장 겸 최고경영자(CEO)가 지난 4일(현지시간) CNBC와 인터뷰에서 한 말입니다. 바론은 테슬라 초기 투자자로 막대한 돈을 벌면서 유명해졌습니다. 2014~2016년 테슬라에 집중투자 했고 3억8700만달러어치(약 5350억원) 주식을 매집했습니다. 당시 평균단가는 14달러(2회 주식분할 기준). 중간에 일부 팔긴 했지만, 현재까지 40억달러(약 5조5200억원)어치의 테슬라 주식을 보유하고 있습니다.바론이 제시한 10년 뒤 4.5조달러 시총은 현재 테슬라 가치(5784억달러·지난 17일 종가 기준)의 8배에 육박하는 수준입니다. 테슬라는 이미 미국 시가총액 6위의 대기업입니다. 중소기업이 8배 성장하는 것과 대기업이 8배 성장하는 것은 차원이 다른 얘기입니다.바론의 주장은 다음과 같습니다. “(머스크가 약속한 대로) 테슬라가 5만달러 차량을 매년 2000만대 팔면 매출은 연 1조달러입니다. 테슬라의 영업이익률 30%를 적용하면 영업이익은 3000억달러입니다. 여기에 15배의 멀티플을 부여하면 4.5조달러의 가치가 됩니다. 자율주행과 로봇, 배터리는 포함하지 않은 계산입니다”바론의 장밋빛 전망엔 많은 이견이 뒤따를 수 있습니다. 올해 130만여대 팔 것으로 전망되는 테슬라가 10년 뒤 2000만대를 팔 수 있을지, 영업이익률 30%를 계속 유지할지는 알 수 없습니다. 일론 머스크 테슬라 최고경영자(CEO)의 공언대로 자율주행이 큰 성공을 거둬 이보다 더 큰 가치를 이룰 수도 있습니다. 중요한 것은 바론과 머스크 모두 장기적인 비전을 염두에 두고 있다는 점입니다. 많은 이들이 테슬라 주식을 긴 안목으로 투자하라고 권하는 이유입니다. ETF로 테슬라 투자하려면주식은 그러나 변동성이 큰 투자 상품입니다. 장기 투자가 쉽지 않습니다. 테슬라처럼 주가의 부침이 심한 성장주는 최근 같은 하락장에서 큰 고통을 감내해야 합니다. 이 회사의 주가는 최근 연초 대비 50%가량 하락했습니다. 워런 버핏, 피터 린치 등의 대가들이 투자의 주요 요건으로 ‘인내’를 꼽은 이유입니다.주식의 변동성을 줄이면서 오랜 기간 투자하려면 어떻게 해야 할까요. 전문가들은 ETF(상장지수펀드)가 대안이 될 수 있다고 말합니다. ETF는 추종 지수에 편입된 여러 종목을 저렴하고 손쉽게 분산 투자할 수 있습니다. 일반 펀드에 비해 운용 보수가 낮아 장기 투자에 적합합니다. 특히 국내 ETF라면 세제 혜택이 있는 연금저축이나 퇴직연금 계좌를 통해 투자할 수 있습니다. 가장 큰 장점 중 하나입니다.그렇다면 테슬라를 국내 ETF로 투자할 방법은 없을까요. 우선 미국 주식 투자 열풍과 함께 인기를 끈 나스닥 지수 ETF가 간접적으로 테슬라에 투자합니다. 지난해 1월~올해 3월까지 개인 투자자 ETF 순매수 6위였던 ‘TIGER 미국나스닥100’의 경우 테슬라 비중이 약 3.23%(지난 17일 기준)입니다. 테슬라 비중은 작지만 그만큼 분산투자가 된다는 장점이 있습니다.테슬라 비중이 좀 더 큰 국내 ETF는 어떤 게 있을까요. 여기서부턴 지수형이 아닌 액티브 ETF를 찾아야 합니다. △KODEX 미국FANG플러스(H) (6.39%) △TIGER 미국테크TOP10 INDXX (7.21%) △에셋플러스 글로벌플랫폼액티브 (19.6%) 등이 테슬라를 많이 담고 있습니다. 테슬라 단일 종목 ETF 나온다하지만 이 정도 비중도 성에 차지 않는 ‘테슬람’이 있을 수 있습니다. 이런 투자자들을 위해 조만간 새로운 ETF 상품이 출시됩니다. 바로 ‘단일 종목 ETF’입니다. 삼성·미래에셋 등 4개 자산운용사는 이달 중 단일 종목 ETF를 국내 증시에 상장합니다. 이중 미래에셋자산운용이 테슬라를 주요 종목으로 하는 ETF를 내놓을 예정입니다.단일 종목 ETF는 주식 1종목과 나머지를 채권으로 구성한 ‘혼합형 ETF’입니다. 기존 혼합형 ETF는 최소 주식 10종목과 채권 10종목 이상을 편입해야 했습니다. 이것이 최근 금융투자업 규정 완화로 ‘주식 채권 구분 없이’ 총 10종 이상으로 바뀌었습니다. 특정 종목의 비중은 최대 30%까지 가능합니다. 즉 ‘테슬라 ETF’는 자산의 30%를 테슬라에 투자하고 나머지 70%를 채권으로 채우게 됩니다. 채권 비중이 높은 만큼 테슬라 주식보다 변동성은 낮아집니다.이 상품은 앞서 말했듯 연금계좌 투자에 활용 가치가 있습니다. 특히 안전자산을 30% 이상 반드시 담아야 하는 퇴직연금(IRP‧DC)이 그렇습니다. 주식 비중 30% 이하인 테슬라 ETF는 연금계좌의 안전자산으로 분류됩니다. 공격형 투자자라면 이러한 단일 종목 ETF를 편입해 연금계좌 내 위험자산 비중을 최대 79%까지 끌어올릴 수 있습니다.퇴직연금은 정부가 세제 혜택을 주는 대신 해지에 따른 비용이 매우 큽니다. ‘강제 저축‧강제 투자’의 효과가 있는 겁니다. 모든 사람이 장기 투자자 바론처럼 긴 시간을 견뎌내긴 어렵습니다. 조만간 써야 할 돈을 투자했는데 손실이 났다면 원금 생각이 간절한 게 인지상정입니다. 그러나 퇴직연금 계좌를 통해 투자한다면 ‘손절’ 유혹에서 어느 정도 버틸 수 있습니다. 당장 쓸 수 없는 여윳돈이기 때문입니다. ‘테슬람’의 연금계좌 포트폴리오중소기업에 다니는 40대 중반 직장인 A씨는 현재 월 수입이 350만원 정도입니다. 20년 가까이 일한 결과 수도권에 내 집 마련도 성공했습니다. 그러나 앞으로가 문제입니다. 10여년 뒤면 퇴직을 걱정해야 하는데 집을 사고 대출을 갚느라 모아놓은 돈이 많지 않습니다. 이대로 준비 없이 노후를 맞는 건 아닌지 걱정입니다.A씨는 테슬라의 장기 비전을 믿는 ‘테슬람’입니다. 그는 테슬라가 2030년 이후 애플과 아람코를 제치고 전 세계 시가총액 1위 기업이 될 것이라고 생각합니다. A씨의 퇴직연금 계좌엔 현재 1억원가량이 있습니다. 테슬라 ETF가 나온다면 이를 활용해 연금계좌 포트폴리오를 바꿔보려고 합니다.A씨가 생각한 첫 번째 포트폴리오는 테슬라 ETF에 1억원 ‘올인’입니다. ‘테슬람’인 그는 다른 주식에 투자하고 싶은 마음이 딱히 없습니다. 그러나 주식 비중이 30%밖에 안 된다는 게 마음에 걸립니다. 바론의 주장처럼 10년 뒤 테슬라 주가가 8배 오른다고 해도 그의 연금계좌 기대수익률은 140%(테슬라)+α(채권투자 수익)입니다. 공격형 투자자인 그에겐 다소 아쉬운 성적입니다. 다만 채권 비중이 큰 만큼 안정성은 높아집니다.두 번째 포트폴리오는 미국증시 지수 투자와 테슬라 ETF를 함께 가져가는 것입니다. 나스닥 상위 100대 종목을 담은 ‘TIGER 미국나스닥100’을 70%, 테슬라 ETF를 30% 투자하는 방안을 생각해 볼 수 있습니다. 위험자산인 주식 비중이 79%에 달하는 매우 공격적인 구성입니다. 다만 실제 테슬라 투자 비중은 약 11% 정도로 줄어듭니다. ‘TIGER 미국나스닥100’과 비슷한 미국 ETF인 QQQ(Invesco QQQ Trust)의 지난 10년 연 평균 수익률(CAGR)은 16.6%입니다.세 번째 포트폴리오는 주식과 테슬라 비중을 모두 높이는 방법입니다. 액티브 ETF인 에셋플러스 글로벌플랫폼액티브 50%, 테슬라 ETF 50%를 담는다고 가정해 보겠습니다. A씨는 테슬라 주식 24.5%, 테슬라 제외 해외주식 40.5%, 채권 21%를 투자하게 됩니다. 나스닥지수 ETF보다 테슬라 비중이 두 배가 넘는 구성입니다. 다만 액티브 ETF이기 때문에 향후 테슬라 비중이 달라질 수 있습니다. 변동성도 지수형보다 더 커질 수 있습니다. 글로벌플랫폼액티브가 환헤지형 상품이기 때문에 강달러 시기엔 손해를 본다는 점도 고려해야 합니다.‘테슬람’ A씨의 세 가지 포트폴리오는 일반 투자자에게 적합하다고 보긴 어렵습니다. 테슬라가 만약 실패한다면 큰 낭패를 볼 수 있기 때문입니다. 전문가들은 연금계좌에 주식 60%, 채권 40% 정도로 구성하는 것을 추천합니다. 자신의 성향이 보수적이라면 채권 비중을 더 높여야 합니다. ‘혁신가’ 머스크를 믿는다면테슬라 ETF가 출시되면 테슬라 주주들 사이에서 상당한 관심을 끌 것으로 보입니다. 테슬라 커뮤니티를 살펴보면, 주가가 연초 대비 반토막이 난 상황에도 여전히 ‘투심’이 흔들리지 않는 사람들이 많습니다. 지난 16일 아시아경제의 보도에 따르면 서학개미는 이달 들어 테슬라 주식 2억4100만달러(약 3170억원)어치를 사들여 순매수 1위를 기록했습니다. 저가매수 기회로 본 겁니다. 이들 ‘테슬람’들은 도대체 무엇을 믿고 있는 걸까요.지난 4일 바론 투자 콘퍼런스에 참석한 머스크는 한 노신사에게 질문을 받습니다. “테슬라 주가가 고점에서 40% 하락했고 순이익의 70배에 거래되고 있습니다. 이제 막 전기차를 생산한 벤츠는 PER 6배입니다. 왜 벤츠 대신 테슬라에 투자해야 할까요?” 고PER 기업인 테슬라에 충분히 할 수 있는 지적입니다. 머스크는 다음과 같이 답했습니다.“저는 사람들에게 테슬라를 투자하라고 권한 적이 거의 없습니다. 하지만 사람들은 저를 무시하고 계속 주식을 샀습니다. 그래서 생각해보면, 자율주행은 이 문제의 근본적 돌파구가 될 것입니다. 그 누구도 자율주행 기술에 있어 테슬라를 따라올 수 없습니다. 자동차는 앞으로 동일한 비용으로 5배 유용하게 쓰일 겁니다. 그 미래를 현재의 가치로 계산해보면 엄청납니다. 테슬라엔 옵티머스 로봇도 있습니다. 인간형 로봇으로 더 이상 노동력의 제약이 없어진다면 그 성장을 제한할 어떤 것이 있을까요?”그리고 이 혁신가는 다짐하듯 덧붙였습니다. “이 일은 반드시 일어날 겁니다”▶‘테슬람이 간다’는2020년대 ‘모빌리티 혁명’을 이끌어갈 테슬라의 뒷이야기를 풀어갑니다. 최고의 ‘비저너리 CEO’로 평가받는 일론 머스크도 큰 탐구 대상입니다. 국내외 테슬라 유튜버 및 트위터 사용자들의 소식과 이슈에 대해 소개합니다. 아래 기자 페이지를 구독하면 매주 기사를 받아볼 수 있습니다.백수전 기자 jerry@hankyung.com
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'60대 40' 포트폴리오 안 먹히네…"분산효과 주는 ETF 주목"-SK

주식과 채권의 가격 상관관계가 높은 상황이 지속되고 있는 가운데 분산효과를 제공할 수 있는 상장지수펀드(ETF)를 선별할 필요가 있다는 의견이 나왔다.조준기 SK증권 연구원은 "올해 들어 주식과 채권 가격의 상관관계가 지속적으로 매우 높은 흐름을 보이고 있다"며 "자산배분 효과가 크게 줄었음을 짐작할 수 있다. 여기에서 확인할 수 있듯이 60대 40 포트폴리오도 부진하는 모습을 보이고 있다"고 밝혔다.60대 40 포트폴리오는 주식 60%, 채권 40%로 자산을 배분하는 전통적인 자산배분 포트폴리오다. 주식 수익률이 좋은 시기에는 주식 비중이 60%에 달하는 해당 포트폴리오의 수익률도 좋은 편이다. 주식 수익률이 나쁜 국면이 전개되더라도 주식과 상관관계가 낮은 채권이 선방하면서 손실을 상쇄해 준다. 이는 통상 주식과 채권의 가격 상관관계가 낮기 때문에 가능했다.하지만 최근 들어 주식과 채권과 가격 상관관계가 높은 상황이 꽤 오랜기간 지속되고 있다는 게 조 연구원의 설명이다. 그는 "두 자산 모두 상승하는 방향으로 함께 움직이면 수익률 측면에선 좋겠지만 수익률과 리스크를 함께 고려해 서로 상관관계가 낮은 자산들을 조합해 동일 기대수익률 대비 적은 리스크를 추구하는 자산배분적 관점에선 이상적이지 않다"며 "주식과 채권에서 숨을 곳이 없는 상황에서, 다른 숨을 곳을 찾는 것도 하나의 방법"이라고 했다.그러면서 "두 자산군들과 상관관계가 낮은 자산군들을 포트폴리오에 추가해 자산배분 효과를 발생시킬 수 있다"며 "올해 주식·채권과 낮은 상관계수를 보였던 자산군들은 변동성(VIX)과 달러화, 원자재 순으로 나타났다. 이 자산군들에 포트폴리오 내 일부 비중을 둬서 동일 기대수익률 대비 리스크 감소 효과를 달성할 수 있을 것으로 본다"고 했다.조 연구원은 주식·채권에 분산효과를 줄 수 있는 타 자산군 관련 ETF과 ETN으로 'ProShares Ultra VIX Short-Term Futures' 'ProShares Short VIX Short-Term Futures' 'iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures' 'ProShares VIX Short-Term Futures' '2x Long VIX Futures' 'ProShares VIX Mid-Term Futures' 'iPath Series B S&P 500 VIX Mid-Term Futures' 등을 추천했다.신민경 한경닷컴 기자 radio@hankyung.com