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골드만삭스 "인플레 광범위…연말 기준금리 4.25%"
골드만삭스는 13일(미 동부 시간) 보고서를 내고 Fed가 9월 연방공개시장위원회에서 75bp(1bp=0.01%포인트)를 올린 뒤 11월과 12월에도 각각 50bp를 인상해 연말까지 기준금리가 4~4.25%에 달할 것이라고 전망했다.기존에는 12월에 25bp를 올릴 것으로 전망했지만 이를 50bp로 높인 것이다.
뉴욕=김현석 특파원 realist@hankyung.com
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8월 미국의 소비자 물가(CPI) 지수는 휘발유 가격이 하락했음에도 식품과 임대료 등이 오르면서 작년 8월보다 8.3% 상승한 것으로 나타났다. 13일(현지시간) 마켓워치에 따르면, 시장과 경제학자들이 8월 CPI가 전달보다 0.1% 낮아지고 연율로 8.0% 정도에 그칠 것으로 예상해온 것과 비교해 높은 CPI수치는 인플레이션 서프라이즈로 불리고 있다. 전문가들이 헤드라인 CPI만큼 주목한 핵심 CPI가 특히 문제로 꼽힌다. 에너지 가격과 식료품 가격을 제외한 핵심 CPI는 한달 사이 0.6%p 상승해 연율로 6.3% 상승을 기록했다. 월가가 예상해온 0.3%의 두 배에 달한다. 핵심 소비자물가에는 임대료, 의료등 서비스 물가가 포함된다. 특히 임대료가 한달 사이 0.7% 높아지면서 1년간 6.3%나 오른 것이 핵심 CPI에 가장 큰 기여를 하고 있다. 임대료 상승폭은 지난 1990년 이후 가장 높은 수치다. 연준도 임대료 상승을 인플레이션의 주범으로 보고 있다.부동산 경기가 침체 조짐을 보여도 임대료는 단시일내에 하락세로 돌아서기 어려워 당분간 핵심 CPI에 가장 큰 영향을 줄 것이라고 전문가들은 분석한다. 식료품 가격도 문제다. 식료품 가격은 지난 달 다시 급등해 지난 1년 간 13.5% 상승했는데, 이는 1979년 이후 가장 큰 상승폭이다.여기에 전염병 기간 동안 가격이 안정화된 의료 비용이 다시 오르고 있다. 지난 1년간 의료비는 5.4% 증가해 역시 1993년 이후 최대 증가폭을 기록했다. 항공사 운임과 중고차를 제외한 거의 모든 항목의 가격이 지난달 올랐다.미국의 인플레이션은 팬데믹 이전 10년간 연평균 2% 미만 상승 추세를 유지해왔다. 연준이 주시해온 8월 인플레이션이 예상치를 웃돌면서, 다음주에 열리는 FOMC(연방공개시장위원회)에서 기준금리 75bp(베이시스포인트) 인상이 유력해졌다. 11월부터는 50bp 인상으로 완화되기를 예상해온 시장 전문가들은 임대료 등 핵심 CPI가 잡히지 않을 경우 11월에도 75bp인상이 가능하다는 전망까지 내놓고 있다. 김정아 객원기자 kja@hankyung.com
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By 빈스마틴 (Vince Martin)금융업계에서 20년 이상 근무하며 전 세계 출판물을 위해 10년 이상 온라인으로 주식을 다루었습니다.(2022년 9월 12일 작성된 영문 기사의 번역본) 루시드 주가는 지난 12월부터 70% 하락했으며 그 정도 하락은 우려스러움 루시드는 단기적 어려움을 겪고 있지만 장기적 전망은 여전히 밝아 그러나 핵심 요소인 밸류에이션 측면에서 250억 달러 시가총액에 이미 성공의 일부가 반영되어 있어지난 화요일, 루시드(NASDAQ:LCID)는 상장 이후 두 번째로 낮은 주가를 기록했다. 지난 12월 고점 대비 70% 이상 하락한 상태다.출처: 인베스팅닷컴 루시드에 대한 가파른 매도세가 과도한 반응이라는 주장도 있다. 또 다른 한편으로는 현재 주주들의 가치를 희석시킬 수도 있는 쉘프 오퍼링(Shelf Offering) 등 여러 악재가 나왔다. 그러나 2021년 초반과 후반에 극도의 행복감을 주었던 것과 동일하게 루시드의 진정한 장기 강세 시나리오에 영향을 주는 악재는 없다.과도한 매도세 주장은 루시드 주가가 15달러 이상으로 오르는 가운데 더욱 흥미로워졌지만 그러한 주장에는 잠재적 결함이 있다.루시드 주식에서 잘못된 것루시드 강세 시나리오에 따르면, 지난 12월부터 70% 이상의 하락은 과도한 반응이다. 분명히 시장 심리는 중요한 요소다. 2021년에 투자자들은 성장주에 어떤 가격이든 기꺼이 지불할 의지가 있었지만 지금 2022년에는 수익성에 초점이 맞춰졌다.이런 부분이 루시드에게는 문제가 된다. 월가에서는 루시드가 2025년까지 손실을 기록할 것으로 예상하고 있다. 하지만 여기서 수익성 부재는 루시드 사업의 구조적 결함 때문이 아니라 자동차 제조업의 성격상 그런 것이다.자동차 제조 및 판매에 필요한 대규모 인프라를 구축하는 데 시간이 필요한 것에 불과하다. 테슬라(NASDAQ:TSLA)는 설립된 지 17년이 지난 2020년까지도 연간 수익을 기록한 적이 없었다. 2021년의 투자자들은 수익이 나타나려면 수년이 걸린다는 사실이 알고 있었다. 따라서 올해 매도세에 대한 확실한 논리는 없다.그러나 분명히 루시드 비즈니스에 대한 한 가지 핵심적인 우려가 존재한다. 루시드가 생산 전망을 지속적으로 하향한 것이다. 작년에 처칠캐피탈(Churchill Capital)과의 합병이 발표되었을 때는 올해 2만 대 생산을 예측했지만, 2분기 실적 발표 이후 두 번째로 예측치를 낮췄다. 이제 루시드에서는 원래 예측했던 생산량의 33% 정도만 생산 가능한 것으로 보고 있다.이런 부분은 새로운 문제가 아니다. 작년에도 ‘루시드 에어’의 생산 개시는 지연되었다. 얼마나 많은 전기차 제조사들이 시장을 향해 달려가고 있는지를 떠올려 본다면, 루시드의 생산 지연은 우려스럽다.그렇지만 생산 지연이 이해할 만한 측면도 있다. 글로벌 공급망 차질은 최대 규모의 전기차 제조사조차도 압박하고 있기 때문이다. 한편, 전기차 수요는 강력해 보인다. 루시드의 2분기 예약은 매출 35억 달러 규모였다.다시 말하자면, 소비자들은 ‘루시드 에어’를 구매하고 싶다. 단순히 루시드는 생산하는 데 문제가 있는 것이고, 생산 지연 문제는 해결될 수 있다.밸류에이션 문제루시드의 15달러 시나리오에서 시장은 일시적이고 단기적 문제에 초점을 맞추고 있어서 매력적인 장기적 기회를 놓치고 있다. 장기적 관점에서 보면 루시드는 매력적인 부분이 많다. ‘루시드 에어’는 ‘모터트렌드 올해의 차’에 선정되었고 ‘루시드 에어 사파이어’는 전 세계에서 가장 강력한 세단으로 뽑혔다.루시드는 초기 투자자인 사우디아라비아 정부와 10년 계약을 맺기도 했다. 또한 예약 대수는 소비자 수요를 반영하고 있다. 생산 목표 외에 루시드는 제대로 궤도에 오른 것처럼 보이며, 루시드 주가의 70% 하락을 정당화할 만한 요인은 거의 없다.다시 말하지만, 과매도 주장은 흥미롭지만 루시드 주가 하락에 대한 또 다른 잠재적 설명도 존재한다. 실질적인 우려는 바로 밸류에이션이다.루시드의 시가총액은 250억 달러 규모다. 루시드는 자금을 모아야 하는 상황이고 내년까지 필요한 자금이 모였다. 주식 수는 상승하고 있으며 이에 시가총액도 올라가고 있다.루시드의 250억 달러는 ‘잘못된’ 밸류에이션이 분명 아닐 수 있다. 그러나 작년의 1천억 달러에 가까운 시가총액은 과열된 시장의 결과였고, 2022년 주가는 조정이 필요했다.물론, 조정이 너무 과도했을 가능성이 있다. 루시드는 주가 12달러에서도 자금을 조달할 수가 있다. 주가 12달러는 주당 10달러인 처칠캐피탈(Churchill Capital)의 현금과 상장기업 사모투자(private investment in public equity) 15달러 사이에 있다. 그러나 2021년 2월 당시에는 전기차 스타트업 회사에 대한 낙관론이 지금보다 훨씬 강했다. 예를 들어 피스커(NYSE:FSR) 주가는 처칠-루시드 합병 발표 이후 47% 하락했고, 동일 섹터에서 카누(NASDAQ:GOEV)와 로즈타운 모터스(NASDAQ:RIDE)의 하락폭은 더 컸다.펀더멘털 분석에서는 변수가 너무 많기 때문에 밸류에이션을 정확히 정하는 것은 불가능하다. 그러나 단순히 보자면 생산량이 거의 없는 루시드의 250억 달러 밸류에이션이 “저렴하다”고 볼 수는 없다.분명히 루시드는 그러한 밸류에이션에 부응해 성장할 수 있다. 잠재력이 크고 초반 뉴스도 강력해 보인다. 하지만 루시드 매수 시나리오는 주가가 70% 하락했기 때문이 아니라, 투자자들이 보유하고 싶어하는 비즈니스라는 점에 기반한다.주: 이 글을 작성한 시점에 필자(Vince Martin)는 테슬라에 대한 쇼트 포지션을 보유합니다. 그 외 증권에 대해서는 어떠한 포지션도 보유하지 않습니다.해당 기사는 인베스팅닷컴에서 제공한 것이며 저작권은 제공 매체에 있습니다. 기사 내용 관련 문의는 해당 언론사에 하시기 바랍니다.※ 해당 기사 원문 보러가기
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금리 상승으로 지난해 美 10대 채권펀드 수익률 -12.9%
지난해 미국에서 가장 큰 규모로 운영된 10대 채권형 펀드들이 금리 상승의 영향으로 1년간 평균 12.9%의 손실을 기록한 것으로 나타났다. 13일(현지시간) 마켓워치가 모닝스타 데이터를 인용 보도한데 따르면, 이들 10대 채권형 펀드에 8월말 기준으로 1년간 총 834억 달러가 순유입 됐다. 그러나 이들 채권형 펀드의 1년 수익률은 평균 -12.9%를 기록했다. 채권 펀드의 벤치마크인 AGG로 더 잘 알려진 iShares 핵심 US 통합채권 ETF도 작년에 -11.79%를 기록했다. 금리가 오르면 채권 가치가 떨어지고 채권 수익률은 상승한다. 총자산 규모가 195.5억달러(약 28조원) 로 가장 규모가 큰 채권형펀드인 피델리티 코어인컴펀드는 1년 수익률 -11.54%를 기록했다. 자산 규모가 100.7억달러로 두번째 규모인 스트래티직 어드바이저 지방채 펀드도 1년 수익률이 -10.41% 였다. 자산 규모 96억달러로 세번째로 큰 피델리티 장기 국채지수펀드는 특히 수익률이 부진해 1년 수익률이 -23.95% 에 달했다. 작년 8월에 설정된 피델리티 5년 인플레이션 보호채권지수펀드는 95억달러를 끌어들였으나 1년 수익률 -11.57% 를, 5위 스트래티직 어드바이저 핵심소득 채권펀드(순자산 83.5억달러) 역시 -12.54%로 부진한 수익률을 기록했다. 김정아 객원기자 kja@hankyung.com
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