LG화학, 소폭 상승…국민연금, LG화학 분할 '반대'
28일 오전 9시16분 유가증권시장에서 LG화학은 전날보다 3000원(0.47%) 상승한 63만4000원에 거래되고 있다. 장중에는 2% 넘게 오르기도 했다.
국민연금이 오는 30일로 예정된 LG화학 임시 주주총회에서 배터리 부문 분사 안건에 반대표를 던지기로 결정해서다. 국민연금은 LG화학의 2대 주주다.
국민연금기금 수탁자책임 전문위원회는 "분할계획의 취지와 목적에는 공감하지만, 지분 가치 희석 가능성 등 국민연금의 주주 가치 훼손 우려가 있다고 판단했다"라고 반대 이유를 설명했다.
이송렬 한경닷컴 기자 yisr0203@hankyung.com
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국민연금, LG화학 분할에 반대 "의결권 자문사 권고도 뒤집어…기업가치보단 여론 눈치보기"
국민연금이 27일 LG화학의 전지사업부 물적 분할 안건에 반대하기로 한 것은 당초 시장의 예상을 빗나간 결정이다. 국내외 주요 의결권 자문사는 물론 상당수 자산운용사가 찬성으로 의견을 정리한 데다 국민연금의 의결권 자문을 맡고 있는 한국기업지배구조원(KCGS)도 최근 찬성 입장을 냈기 때문이다. 국민의 노후자금을 운용하는 국민연금이 의결권 행사 방침을 정하면서 투자회사의 장기적 기업가치 향상보다는 여론을 지나치게 의식하는 것 아니냐는 비판의 목소리가 나온다.이날 갑작스러운 국민연금의 반대 의견은 민간위원으로 구성된 수탁자책임전문위원회(수탁위)에서 나왔다. 민간 전문가 9명으로 꾸려진 수탁위는 국민연금의 주주권 행사 여부와 방향 등을 결정한다. 국민연금은 일반적인 경우 기금운용본부에서 직접 의결권 행사를 수행하지만 논란이 있는 사안은 수탁위를 열어 과반수 표결로 결정한다.수탁위가 열리기 전 시장 전망은 찬성이 압도적이었다. KCGS를 비롯해 대신지배구조연구소, ISS, 글래스루이스 등 국내외 주요 의결권 자문사가 LG화학의 물적 분할 안건에 이미 찬성을 권고했기 때문이다. ISS는 “최근 배터리 사업 확장을 위한 LG화학의 투자 확대가 회사 재무구조에 부담이 돼 국제신용등급이 강등됐다”며 “신설 배터리 독립법인이 다양한 자금 조달 방안을 활용할 수 있게 된다는 점에서 물적 분할은 합리적인 의사결정”이라고 평가했다. 글래스루이스는 “신설법인이 존속법인의 100% 자회사가 되는 만큼 경제적 영향은 크지 않다”며 찬성 의견을 밝혔다.그럼에도 수탁위가 반대 결정을 내린 것은 이번 물적 분할이 지분가치 희석 등으로 국민연금의 주주가치를 훼손할 우려가 있다고 판단해서다. 이날 회의에서 일부 수탁위원은 “기업이 미래 성장동력 마련을 위해 추진하는 사업을 장기투자자인 국민연금이 막아선 안 된다”는 의견을 밝혔지만 과반수 위원이 반대 의견에 표를 던졌다. 한 연기금 관계자는 “삼성물산-제일모직 합병에 찬성했다가 논란에 휩싸인 트라우마도 한몫했을 것”이라며 “지나치게 정치적인 결정이 이뤄진 게 아닌가 싶다”고 지적했다.이번 안건은 찬반을 두고 개인과 기관투자가 간 의견이 엇갈려 시장의 관심을 모았다. 개인투자자들은 배터리 사업의 성장성을 보고 LG화학 주식에 투자한 만큼 물적 분할이 주주가치를 훼손한다는 입장이다. 반면 기관은 장기적인 관점에서 신규 투자 유치를 통한 기업 성장에 더 도움이 된다는 시각을 보였다.오는 30일 LG화학 주주총회에서 회사 분할 안건을 승인받으려면 출석 주주 3분의 2, 발행주식 총수 3분의 1 이상 동의가 필요하다. 돌발 변수가 생기긴 했지만 투자업계에선 국민연금의 반대 결정 여파가 제한적일 것이라는 분석이 나온다. 한 자산운용사 관계자는 “주요 주주 여론이 대부분 찬성 측이라 주주총회에서 의견이 바뀌긴 쉽지 않을 것”이라고 말했다.황정환/설지연/전범진 기자 jung@hankyung.com
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[종합] 국민연금, LG화학 분할 '반대'…"분사 부결될 가능성은 크지 않아"
국민연금이 LG화학 배터리사업 분할 계획에 제동을 걸었다. 국민연금은 오는 30일 열리는 주주총회에서 반대표를 행사할 예정이다.다만 업계와 LG화학은 국민연금의 지분이 10% 수준으로 높지 않은 만큼 지분 비중이 높은 외국인 투자자가 대거 반대하지 않는 이상 분사가 부결될 가능성은 크지 않은 것으로 보고 있다.국민연금기금 수탁자책임전문위원회는 27일 제16차 위원회를 열어 LG화학 주주총회에서 다뤄질 분할계획서 승인에 대한 의결권 행사 방향을 심의해 이같이 결정했다. 위원회는 "분할계획의 취지 및 목적에는 공감하지만, 지분가치 희석 가능성 등 국민연금의 주주가치 훼손 우려가 있는 것으로 판단했다"고 반대 결정 이유를 밝혔다.다만 일부 위원들은 이견을 제시했다고 위원회는 전했다.이번 결정은 국민연금이 미래 수익에 영향을 줄 수 있는 사안의 경우 의결권을 적극적으로 행사하겠다는 '스튜어드십코드'(수탁자책임 원칙)의 일환이다. 국민연금은 2018년 주주권 행사의 투명성·독립성 제고를 위해 스튜어드십코드를 도입한 이후 개별 상장사에 대한 의결권 행사를 적극적으로 해 왔다.지난해 국민연금은 고(故) 조양호 한진그룹 회장의 대한항공 사내이사 연임안에 반대의견을 내면서 조 회장이 의사직을 박탈당하는 데 결정적인 역할을 했다는 평가를 받았다. 또 지난해 3월 한진칼에 대해 주주총회를 앞두고 주식 보유목적을 단순투자에서 경영 참여로 변경해 정관변경을 제안했으며, 올해 3월에는 경영권 분쟁 중이던 조원태 회장의 연임을 지지하는 등 영향력을 행사했다.LG화학은 30일 배터리사업부 물적분할을 결정짓는 주주총회를 연다. 그동안 LG화학의 소액주주들은 배터리 사업을 보고 LG화학에 투자했는데 배터리 사업부가 분할되면 신설 법인의 주식을 보유할 수 없게된다며 크게 반발해왔다. '물적 분할을 취소해달라'는 청와대 국민청원 글이 올라오기도 했다.국민연금은 LG화학 주식의 10.20%를 보유한 2대 주주다. ㈜LG 등 주요주주가 30%(우선주 포함), 외국인 투자자가 40%, 국내 기관 투자자가 8%, 개인이 약 12%가량을 보유하고 있다한경닷컴 뉴스룸 open@hankyung.com
![[종합] 국민연금, LG화학 분할 '반대'…"분사 부결될 가능성은 크지 않아"](https://img.hankyung.com/photo/202010/ZN.23870969.3.jpg)
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국민연금이 오는 30일 열리는 LG화학 임시 주주총회에서 전지사업부 물적 분할안에 반대표를 던지기로 했다. 지분 10% 이상을 보유한 2대 주주로 ‘캐스팅 보트’를 쥐고 있는 국민연금이 제동을 걸기로 하면서 물적 분할 계획에 변수가 생겼다.국민연금은 27일 수탁자책임전문위원회(수탁위)를 열고 LG화학이 전지사업부를 물적 분할해 신설법인 LG에너지솔루션(가칭)을 출범시키는 안건에 반대표를 던지기로 했다고 발표했다. 민간 전문가 9명으로 구성된 수탁위는 국민연금의 주주권 행사 방향을 결정한다. 국민연금 측은 “분할 계획의 취지에는 공감하나 지분가치 희석 등 국민연금의 주주가치 훼손 우려가 있다고 판단했다”고 설명했다.국민연금은 LG화학 지분을 10.28% 보유한 2대 주주다. LG화학의 최대주주는 그룹 지주사인 (주)LG로 30.06%의 지분을 보유하고 있다. 외국인 투자자가 37.04%, 그 외 기관 및 개인투자자 지분율은 각각 10%가량이다. 국민연금이 반대의견을 냈지만 세계 최대 의결권자문사인 ISS를 비롯해 한국기업지배구조연구원 등 국내외 자문사가 대부분 찬성 의견을 밝혀 물적 분할안의 주총 통과 가능성은 여전히 높다는 평가다.황정환 기자 jung@hankyung.com
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