300개사 의결 정족수 못채울 듯
의심환자 나온 대동공업 등
대구·경북 기업 일정조차 못잡아
대구에 본사를 둔 국내 1위 농기계 업체 대동공업은 다음달 정기 주주총회를 앞두고 비상이 걸렸다. 대구 출장을 다녀온 직원이 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 의심 증상을 보여 24일 서울 사옥을 임시 폐쇄했다. IR(기업설명회)팀 재무팀 등 주총 관련 부서가 있는 서울 사옥에 직원들이 출근하지 못하면서 주총 일정조차 확정하지 못하고 있다.
25일 미원화학을 시작으로 정기 주총 시즌이 개막하는 가운데 사상 최악의 주총 대란이 예고됐다. 코로나19 감염을 우려해 주총장을 찾는 개인 주주의 발길이 크게 줄어들 것으로 예상되면서다. 확진자가 집중된 대구·경북 업체를 비롯한 일부 상장사는 주총 일자와 장소를 잡지 못한 채 혼란에 빠졌다.
2017년 섀도보팅(의결권 대리행사) 제도 폐지 후 의결정족수 확보에 어려움을 겪고 있는 기업들로선 엎친 데 덮친 상황이다. 섀도보팅은 의결정족수를 충족하기 위해 주주가 주총에 참석하지 않아도 투표한 것으로 간주해 다른 주주의 투표 비율대로 표를 나누는 제도다. 대구에 본사를 둔 한 상장사 임원은 “고육지책으로 주총장에 열화상 카메라를 설치하고 주주들에게 전자투표 참여를 독려하고 있지만 실효성은 미지수”라고 말했다.
여기에 사외이사(감사위원 포함) 임기를 6년으로 제한하는 개정 상법 시행령과 국민연금을 비롯한 기관투자가의 적극적 주주권 행사까지 맞물려 상장사들은 노심초사하고 있다. 주총을 앞두고 임기 제한을 넘긴 사외이사들의 후임을 다급히 구해야 하는 회사들은 구인난에 시달리고 있다. 더욱이 감사위원 선임 안건에는 최대주주 및 특수관계인의 의결권을 3%로 제한하는 ‘3% 룰’이 적용된다. 나머지 의결 정족수를 소액주주들로 채워야 한다는 의미다.
국민연금이 적극적 의결권 행사를 예고한 만큼 어렵게 상정한 사외이사 선임안 등이 기관투자가들의 반대에 부딪혀 부결되고 말 것이란 우려도 크다. 상법상 사외이사 요건 미충족은 관리종목 지정 사유다. 한 상장사 임원은 “대내외 경기 불안으로 실적 한파가 닥친 상황에서 주총 부담까지 커졌다”고 말했다.
국민연금의 주주권 행사 관련 주요 의사결정을 주도하는 2기 수탁자책임전문위원회(수탁위) 구성이 완료됐다. 기금운용 역량 강화를 위해 신설된 상근전문위원 인선도 마무리됐다. 다음달 본격적인 정기 주주총회를 앞두고 국민연금의 주주권 행사를 위한 제도적 준비가 완료돼 행보에 관심이 쏠린다.보건복지부는 24일 3명의 상근전문위원 인선과 기금운용위원회 산하 3개 전문위원회(수탁자책임, 투자정책, 위험관리·성과보상) 구성을 마무리했다고 발표했다. 작년 10월 국민연금법 시행령 개정으로 기금운용 체제가 개편된 지 약 4개월 만이다.상근전문위원에는 오용석 금융감독원 연수원 교수(사용자단체 추천), 원종현 국민연금연구원 부원장(근로자단체 추천), 신왕건 FA금융스쿨원장(지역가입자단체 추천) 등 3명이 위촉됐다. 이들은 앞으로 국민연금 기금운용 관련 최고의사결정기구인 기금운용위원회 안건을 구체화하고 기금운용 정책을 수립한다. 3개 전문위원회 위원으로도 모두 참여한다.수탁위는 이들 상근전문위원 3명을 포함해 정우용 한국상장회사협의회 부회장, 허희영 항공대 교수(이상 사용자단체 추천), 전창환 한신대 교수, 이상훈 서울시복지재단 공익법센터 변호사(이상 근로자단체 추천), 조승호 대주회계법인 대표, 홍순탁 에셋인피플 대표(이상 지역가입자 대표 추천) 등 모두 9명으로 구성됐다.수탁위는 주주권 행사와 관련해 기금운용본부가 판단하기 어려운 주요 사안을 검토해 기금운용위원회에 보고한다. 최종 의결권은 기금운용위원회에 있지만 공개 중점관리 기업 선정 등에 대한 1차 결정권을 갖는다.수탁위가 구성됐지만 국민연금은 올 2~3월 주총에선 이사 선·해임 등 주주제안까지 나서는 ‘적극적 주주권 행사’보다는 기업들이 제시한 주총 안건에 찬반 의사를 표시하는 의결권 행사에 집중할 것으로 예상된다. 상법상 주주제안을 위해서는 주총 6주 전까지 안건을 이사회에 통보해야 하는데, 올해는 시간상 불가능하기 때문이다. 수탁위는 올해는 남매간 경영권 분쟁을 벌이는 한진그룹 등 주요 주총 안건에 대한 의결권 행사 관련 의사결정을 할 것으로 보인다.한 연기금 전문가는 “지역가입자단체에서 추천한 신왕건 원장과 조승호 대표가 주요 안건에 캐스팅보트 역할을 할 가능성이 높다”고 평가했다. 새롭게 진용을 갖춘 수탁위는 이번 주 첫 회의를 열 전망이다.황정환 기자 jung@hankyung.com
상장회사 주주총회가 몰려 있는 다음달 ‘주총 시즌’을 앞두고 주주 행동주의 바람이 거세게 불고 있다. 기관투자가의 대량 보유 공시의무(일명 5%룰) 완화, 전자투표 활성화 등에 힘입어 상장사에 주주가치 제고를 요구하는 목소리가 한층 커질 전망이다.23일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 국민연금은 이달 들어 삼성전자 SK하이닉스 현대차 등 56개 상장사 주식 보유 목적을 ‘단순투자’에서 ‘일반투자’로 변경했다.이는 연기금과 자산운용사 등 기관투자가를 대상으로 적용되는 5%룰 완화 덕분에 가능해졌다. 5%룰은 상장사 주식을 5% 이상 보유하거나 지분율에 1% 이상 변동이 생길 경우 보유목적 등을 5일 이내 공시하도록 한 규정이다. 종전까지 보유목적은 ‘경영참여’와 단순투자 단 두 가지뿐이었다. 개정된 5%룰은 여기에 일반투자를 새롭게 추가했다. 기관이 지배구조 개선과 배당 관련 주주권을 행사할 경우를 경영권 영향이 없는 일반투자 활동으로 분류해 공시의무를 완화했다. 이후 국민연금은 물론 KB자산운용과 한국투자밸류운용 등 국내 자산운용사, 프랭클린리소시스 등 일부 외국계 기관까지 주요 상장사 투자목적을 단순투자에서 일반투자로 변경 공시했다.주총 참석이 어려운 소액주주 권리 보장을 위해 전자투표제를 도입하는 상장사도 늘고 있다. 지난달 삼성전자가 전자투표 도입을 공식화한 데 이어 지난 12일에는 현대차그룹이 전체 상장계열사에서 전자투표를 시행하기로 했다.이미 한진칼 등 일부 상장사에서는 주주행동주의를 표방한 주주연합과 기존 대주주 간 지분 경쟁이 치열하게 벌어지고 있다. 한진그룹이 한진칼 배당 성향을 확대하기로 하고, ‘배당 짠돌이’로 불렸던 S&TC 등 S&T그룹 계열사들이 분기 배당을 도입하는 등 주주가치 제고 요구에 직면한 상장사들의 움직임도 빨라졌다.한국경제TV 전문가인 박완필 파트너는 “주총에서 주주들의 배당, 자사주 매입·소각, 자회사 구조조정 등 요구가 관철될 경우 주가에 호재로 작용할 수 있다”며 “이슈가 발생한 종목 중 현 주가 대비 현금 유동성이 풍부하고 실적·자산 등 지표가 매력적인 종목 위주로 접근하는 것이 좋다”고 말했다.오형주 기자 ohj@hankyung.com
본격적인 주주총회 시즌이 다가오면서 주총 이슈가 있는 종목에 투자자 시선이 쏠리고 있다. 경영권 분쟁에 휘말린 한진칼 등은 벌써부터 치열한 표대결을 예고하고 있다. 일부 상장사는 발 빠르게 배당 확대와 전자투표제 도입 등 주주친화 정책을 발표하며 주주 달래기에 나선 상황이다. 이미 주주환원책을 내놓은 종목은 물론 기관투자가의 적극적 주주활동으로 배당 등 주주가치 개선 여지가 있는 종목을 눈여겨볼 필요가 있다는 게 전문가들의 조언이다.현대차그룹 주주친화정책 매력한국경제TV 전문가인 안인기·김우신 파트너는 올해 주총을 앞두고 주주가치 제고 기대가 높은 종목으로 현대자동차와 현대모비스 등 현대차그룹주를 꼽았다. 현대차그룹은 지난해부터 주요 대기업 중 가장 적극적으로 주주친화 정책을 내놓고 있다. 작년 현대글로비스 현대비앤지스틸 현대차증권에 전자투표를 선제적으로 도입한 데 이어 올해는 나머지 9개 상장계열사 전체로 확대하기로 했다. 전문가들은 현대차그룹 지배구조 정점에 있는 현대모비스의 움직임에 주목하고 있다. 현대모비스는 올초 사상 처음 주주추천 방식으로 사외이사를 뽑겠다는 계획을 밝힌 데 이어 지난 14일 증권사 애널리스트 출신인 장영우 영앤코 대표를 주주권익보호담당 사외이사로 선임했다.현대모비스는 중장기 주주환원 정책에 따라 올해 배당금 규모를 연간 창출 잉여현금흐름(FCF)의 20~40% 수준인 주당 4000원으로 책정했다. 지난해 처음 도입한 분기배당도 계속 시행할 예정이다.시장에서는 올해 현대차그룹의 지배구조 개편 작업이 재개될 가능성이 높은 만큼 추가적인 주주친화 정책이 나올 것으로 기대하고 있다. 현대차그룹은 2018년 3월 현대모비스를 인적 분할한 뒤 현대글로비스와 합병하는 방식으로 순환출자 고리를 해소하는 지배구조 개편안을 내놨다. 당시 현대차그룹의 지배구조 개편안에 반기를 들었던 미국계 헤지펀드 엘리엇매니지먼트는 작년 말 보유지분 전량을 매각했다. 김준성 메리츠종금증권 연구원은 “현대차그룹이 과거 지분경쟁 과정에서 주주가치 제고 필요성을 절감한 만큼 주주 동의를 얻기 위한 주주친화 정책을 확대할 것으로 본다”고 말했다.금융권에서는 KB금융지주가 선두에서 각종 주주친화 정책을 쏟아내고 있다. KB금융은 지난해 말 주요 금융지주 중 처음으로 자사주 1000억원어치를 소각했다. 지난 6일엔 작년 결산배당금을 전년 대비 15.1% 증가한 주당 2210원으로 결정했다.KB금융의 주주친화 정책 강화는 2대 주주인 프랭클린리소시스(지분율 4.8%)를 의식한 것이라는 분석이 나온다. 미국계 자산운용사 프랭클린템플턴의 모(母)회사인 프랭클린리소시스는 10일 KB금융 보유목적을 ‘단순투자’에서 ‘일반투자’로 변경 공시했다. 개정된 5%룰(기관투자가의 대량보유 공시의무)에 따르면 투자자가 기업에 배당 등 주주가치 증대 요구를 하기 위해선 보유목적을 일반투자로 바꿔야 한다.금융투자업계에서는 프랭클린리소시스가 보유목적 변경을 통해 KB금융에 추가적인 주주환원 정책을 이끌어낼 것으로 본다. 최정욱 하나금융투자 연구원은 “KB금융이 지난해처럼 추가적인 자사주 소각 등을 시행할 가능성도 배제할 수 없다”고 덧붙였다.주주 요구 거센 대한항공·에스엠이번 주총 시즌 가장 주목 받는 곳은 한진칼과 대한항공이다. 박완필 한국경제TV 파트너는 “한진그룹 핵심 계열사인 대한항공은 조현아 전 대한항공 부사장, 사모펀드 KCGI, 반도건설 등 ‘3자 주주연합’이 제기한 그룹 지배구조 및 재무구조 개편작업의 중심에 서 있다”고 설명했다.대한항공은 지난 6일 서울 종로 송현동에 있는 한옥호텔 부지와 왕산레저개발 지분 등의 매각을 추진한다고 발표했다. 주주연합이 대한항공의 높은 부채비율(작년 3분기 861.9%) 등을 거론하며 재무구조 개선을 압박하는 가운데 내려진 결정이다. 김유혁 한화투자증권 연구원은 “앞으로 계속해서 추가적인 개선안이 나오면서 대한항공의 기업가치가 제고될 것으로 기대한다”고 말했다.지난해부터 기관 주주의 거센 주주가치 제고 요구에 직면해 있는 에스엠엔터테인먼트를 주총 시즌 ‘다크호스’로 꼽은 전문가들도 있었다. 에스엠은 스튜어드십 코드(기관투자가의 의결권 행사지침)에 근거한 주주권 행사를 강화하고 있는 국민연금(9.29%) 한국투자신탁운용(7.64%) KB자산운용(6.80%) 등이 2~4대 주주다. 이들을 합친 지분율은 이수만 에스엠 회장 등 대주주 특수관계인 지분율(19.22%)을 훌쩍 넘어선다.시장에서는 올해도 기관 주주의 에스엠을 상대로 한 주주가치 제고 요구가 이어질 것이란 관측이 나온다. KB운용은 지난해 6월 주주서한을 통해 에스엠에 이 회장 개인회사인 라이크기획과의 합병, 배당성향 30%로 상향, 적자사업 정리 등을 요구했다. 박 파트너는 “이익기여도가 낮은 자회사 정리가 올해 에스엠 주총의 중요한 포인트가 될 것”이라고 지적했다.오형주 기자 ohj@hankyung.com
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