만기 1년인 상품 6개월로 쪼개
판매·TRS 수수료 두 번 챙겨
펀드 성과 안 좋아도 손해 없어
투자자만 원금 100% 날릴 수도
라임자산운용 펀드 부실판매는 라임과 증권사 프라임브로커리지서비스(PBS) 부서 간 ‘짜고 친 고스톱’이나 다름없다는 게 금융당국의 판단이다. 증권사들은 파생기법인 총수익스와프(TRS)를 통해 펀드 자금을 담보로 100% 레버리지를 일으켜 수익률을 뻥튀기한 뒤 몇 배의 수수료를 챙겨가는 수법을 썼다. 수수료 수익을 극대화하기 위해 파생결합상품(DLF)처럼 만기를 6개월 단위로 짧게 끊는 기법도 동원했다.
12일 금융투자업계에 따르면 라임운용은 유동성이 없는 사모사채 및 메자닌(전환사채·신주인수권부사채 등) 펀드에 대해 TRS를 활용하는 방식으로 차입 규모를 키워 판매사 및 증권사에 기존보다 4~5배에 달하는 수수료 수익을 안겨준 것으로 나타났다.
예를 들어 연 수익률 5%짜리 전환사채(3년 만기)에 투자하기 위해 100억원 펀드를 조성했다면 일반적인 폐쇄형 펀드일 경우 판매수수료 1%(은행 등 판매사 몫), 운용보수 0.5%(운용사 몫) 등을 떼고 연 3.5%를 투자자가 가져간다.
그러나 라임운용은 수익률을 보다 매력적으로 만들고 판매사 및 증권사들의 수수료 수익을 극대화하기 위해 TRS를 활용했다. 즉 증권사 PBS가 펀드 자금 100억원을 담보로 운용사에 100억원을 추가로 빌려준 셈이다. 이렇게 되면 실제 100억원을 투입해 전환사채를 최대 200억원어치 살 수 있기 때문에 수익률은 두 배(연 10%)로 늘어나고 개방형 펀드로 바꿔 만기를 6개월 단위로 짧게 끊는 것도 가능해진다. 투자 기간이 1년이라고 가정하면 은행 등 판매사는 6개월마다 판매수수료를 1%씩 총 2%를 가져갈 수 있고 증권사 PBS도 TRS 수수료(CD금리+1~2%포인트) 명목으로 연 2.5~3.5%의 수익을 올릴 수 있다.
투자자 몫도 연 4~5%로 1.5%포인트가량 늘어나지만 판매사 및 증권사들의 수익은 기존의 4~5배에 달한다. 메자닌 자산에서 상장폐지 등이 발생하면 투자자 손실은 폐쇄형 펀드보다 두 배로 커지지만 판매사나 증권사로선 손해볼 일이 없다.
라임 사태는 14일 금융당국 발표 이후 새로운 국면을 맞게 된다. 금융감독원은 시중은행 증권사 등 라임펀드 판매사를 정조준할 예정이다. 1차 대규모 상각으로 펀드 손실이 수면 위로 불거지면 대규모 소송전과 함께 피해 보상 논의가 본격화할 것으로 예상된다. 하지만 라임 사태는 단순 불완전판매를 넘어선 복합적인 사기극으로 치닫고 있어 책임 소재를 가르는 데 상당한 시간이 소요될 것으로 우려된다.12일 금융투자업계에 따르면 법무법인 광화는 이날 서울남부지검에 투자자 35명을 대리해 라임과 펀드 판매사인 대신증권 임직원 등 60여 명을 사기 및 자본시장법 위반 혐의로 형사고소했다. 법무법인 한누리는 지난달 형사 소송을 제기한 데 이어 14일 라임자산운용을 비롯해 대신증권, 우리은행 등 판매사를 대상으로 민사소송을 제기할 계획이다. 법무법인 한누리 측은 “예상 손실액이 정해지면 민사소송에 나설 계획”이라며 “이달 말 자펀드 기준 가격까지 조정되면 소송 범위를 확대할 것”이라고 말했다.금감원도 판매사 검사에 속도를 낼 예정이다. 이번 라임 사태의 불완전판매는 해외 금리 연계형 파생결합펀드(DLF) 사태보다 심각하다는 게 당국 판단이다. 우리은행 대신증권 등이 검사 대상으로 거론된다.하지만 라임 사태는 펀드별로 수많은 금융회사가 복잡하게 엮여 있어 책임 소재를 가리기가 만만치 않을 것으로 예상된다. 판매사들은 이미 라임 등으로 책임을 전가하고 있다. 구현주 한누리 변호사는 “DLF 사태 때는 금감원 분쟁조정 초기에 판매사들이 불완전판매 사실을 인정해 배상 결정이 조속히 이뤄졌지만 이번 사태에서는 판매사들이 라임자산운용에 책임을 전가할 가능성이 높다”고 말했다.금감원 관계자는 “환매 중단된 펀드의 특성과 투자 대상이 모두 다르고 펀드 구조도 복잡하다”며 “상품 구조가 하나였던 DLF와 달리 여러 변수를 고려해야 하는 만큼 분쟁 조정에 시간이 걸릴 것”으로 내다봤다.한경제 기자 hankyung@hankyung.com
환매가 중단된 라임자산운용 펀드 가운데 ‘폭탄’은 ‘무역금융펀드’(플루토-TF 1호)다. 사모사채에 투자한 ‘플루토 FI D-1호’와 코스닥 전환사채(CB)를 주로 담은 ‘테티스 2호’는 그나마 원금 일부라도 찾을 가능성이 있지만 무역금융펀드는 전액 손실이 불가피하다. 미국 ‘폰지(다단계 금융) 사기’에 휘말리면서 후순위인 개인 투자금을 전액 날릴 처지다. 라임과 신한금융투자가 이 같은 미국 ‘폰지 사기’를 인지하고 지난 6월 싱가포르 회사와 재구조화 계약을 맺은 것이 아니냐는 의혹이 제기되고 있다. 하지만 금융당국 조사는 물론 회계법인 실사도 첫발을 제대로 떼지 못하고 있다. 펀드 구조가 워낙 복잡한 데다 실체가 불분명한 해외 금융사들과 얽혀 있어서다.싱가포르로 흘러나간 펀드자금12일 금융당국과 금융투자업계에 따르면 라임자산운용과 프라임브로커(PBS) 신한금융투자가 싱가포르 무역금융업체 로디움과의 펀드 재구조화 계약 전후로 ‘수상한 거래’를 한 정황이 속속 드러나고 있다.라임 ‘크레디트인슈어런스(CI) 무역금융펀드’ 운용자금 470억원이 지난해 9월 로디움 측으로 흘러 들어간 것으로 확인됐다. 이 자금은 로디움 지주회사(지분 100%)인 트리테라스가 발행하는 사모사채를 인수하는 데 사용됐다. 트리테라스는 로디움과 마찬가지로 싱가포르 무역금융업체다. 이 거래로 ‘라임·신한금투→로디움→트리테라스’로 이어지는 복잡한 삼각 거래 고리가 형성됐다.라임 ‘CI 무역금융펀드’(설정 규모 3200억원) 자체가 로디움과 밀접하게 엮여 있다. 지난해 4월 출시된 이 펀드는 로디움이 제공하는 무역금융 채권을 바탕으로 운용한다. 신한은행에서 2700억원가량 팔렸다. 작년 6월 로디움과 라임 무역금융펀드 재구조화 계약을 맺은 전후로 이같은 거래들이 이뤄진 것이다.트리테라스 사모사채가 로디움 재구조화 계약과 마찬가지로 5년 만기 약속어음(P-note) 형태로 발행됐다는 점도 주목된다. 라임은 개인투자자 자금(2436억원)과 신한금투 총수익스와프(TRS) 대출(3500억여원) 등 전체 5억달러 규모의 무역금융펀드 수익권을 로디움에 넘겨주는 대가로 5년 만기 약속어음을 지급받기로 했다.시기적으로 보면 지난해 4월 로디움 관련 CI 무역금융 출시, 6월 로디움과 무역금융펀드 재구조화 계약, 9월 CI 펀드자금으로 트리테라스 투자 등이 2~3개월 간격으로 거래가 이뤄졌다.“재구조화 대가성 거래 의심”시장에선 이 같은 일련의 거래가 로디움과 재구조화 계약을 맺기 위한 일종의 ‘대가’가 아니냐는 의혹을 제기하고 있다. 당시엔 라임이 우리은행 등의 판매 지원을 받아 운용자산을 6조원대로 불린 시기였다.지난해 10월 환매 중단 당시 이종필 라임 부사장이 로디움과의 무역금융펀드 재구조화 계약을 처음 공개했을 때부터 전문가들은 그 실체를 놓고 반신반의했다. 로디움은 3년 뒤(2022년 6월) 5억달러의 60%, 5년 뒤(2024년 6월) 나머지 40% 대금을 지급하기로 했다. 아울러 매년 5% 이자를 지급하면서 5년 후엔 라임 무역금융펀드의 30% 손실까지 우선 떠안는 조건이었다. 라임 무역금융펀드의 모펀드 IIG가 이미 재작년 11월 펀드 기준가를 산출하지 않고 있었다는 점 등에서 로디움에 불리한 조건이었다. 재구조화 계약 자체가 무역금융펀드 투자자의 막대한 손실을 이연시키기 위한 ‘꼼수’가 아니냐는 의혹이 지배적이었다.지난해 말 미국 IIG가 증권거래위원회(SEC) 조사 결과 ‘폰지 사기’로 판명되면서 재구조화 계약을 둘러싼 금융사기 의혹이 터져나왔다.재구조화 계약서에선 이런 사기가 나타나는 경우 기존 약정과 다른 기준이 적용되는 조항이 담긴 것으로 전해졌다. 한 법무법인 변호사는 “결국 IIG 사기 행각을 알고 재구조화 계약을 맺었는지가 글로벌 사기 여부를 결정 짓는 핵심 사항”이라고 말했다. 신한금투 관계자는 “PBS 레버리지를 제공했을 뿐 재구조화 계약 주체가 아니다”며 “작년 말 현황을 파악하러 로디움을 찾아갔다가 문전박대 당했다”고 말했다.당국 조사 및 회계 실사도 난항라임 무역금융펀드는 삼일회계법인의 1차 실사 결과에 포함되지 못했다. 삼일회계법인은 지난주 싱가포르에서 로디움 측과 첫 실사 미팅을 하고 재구조화 계약 쟁점사항을 질의했다. 로디움 측은 그동안 “이종필 전 부사장이 아니면 얘기하지 않겠다”며 실사 자체를 거부해왔다. 재구조화 계약의 실체가 밝혀지는 데 상당한 시간이 소요될 전망이다. 삼일의 무역금융펀드 실사보고서는 3월 말 이후에나 나올 것으로 예상된다. 금융감독원도 글로벌 금융거래 조사에 어려움을 겪고 있다. 금감원 관계자는 “라임 무역금융펀드 관련자를 검찰에 통보했지만 로디움 등이 해외 금융사여서 조사하는 게 쉽지 않다”고 말했다.조진형 기자 u2@hankyung.com
환매가 중단된 라임자산운용 펀드 가운데 2000억원가량이 투자 과정에서 흔적도 없이 사라진 것으로 나타났다. 펀드 운용을 책임진 이종필 전 라임 부사장 측이 유용했다는 혐의가 제기돼 검찰이 관련 수사에 속도를 내고 있다. 10일 금융당국과 금융투자업계에 따르면 삼일회계법인은 환매가 중단된 라임의 모펀드 ‘플루토 FI D-1 1호’(9373억원)와 ‘테티스2호’(2424억원) 편입 자산 250여 개를 실사한 결과 손실률을 최소 33%~최대 48%로 평가했다. 플루토가 최소 35%~최대 50%, 테티스는 최소 23%~최대 42%다. 최소 3838억원, 최대 5705억원의 손실이 불가피하다는 계산이다. 라임은 이번주 집합투자재산평가위원회를 열어 이 가운데 4000억원만 상각(손실 처리)해 17일 기준가에 반영할 예정이다.상각 대상에서는 1억달러 규모의 캄보디아 리조트 개발 투자와 한계기업 전환사채(CB) 투자 등은 제외돼 의도적으로 손실을 축소하려는 것 아니냐는 의구심이 제기된다. 라임펀드 판매사 관계자는 “추가 상각이 이뤄질 가능성이 높아 펀드 투자자의 피해 규모는 눈덩이처럼 불어날 것이란 우려가 크다”고 말했다. 라임펀드 개인투자자들은 적게는 원금의 40%에서 많게는 80%까지 날릴 가능성이 있는 것으로 알려졌다.삼일회계법인 실사 결과 국내 부동산 개발과 장외기업 사채로 흘러들어간 펀드 자금이 흔적도 없이 사라진 사례가 수두룩한 것으로 드러났다. 특히 부동산 시행사인 메트로폴리탄 측에 2500억원이 투자됐는데 약 80%인 2000억원가량이 해외 카지노 인수 등으로 빠져나간 것으로 알려졌다. 금융감독원 관계자는 “펀드자금 횡령으로 투자자 피해가 커졌다”고 말했다.라임, 일단 4000억만 손실 처리…그중 절반은 '검은 거래'로 증발플루토1호, 안정적 펀드라더니…부동산개발 투자 2천억 오리무중환매 중단된 라임 펀드 가운데 개인들에게 가장 많이 팔린 ‘플루토 FI D-1 1호’(9373억원)에 부실자산이 대거 숨겨져 있는 것으로 나타났다. 코스닥 전환사채(CB)에 주로 투자했던 라임 ‘테티스 2호’(2424억원)와 달리 플루토 FI D-1 1호는 편입 자산에 대해 알려진 게 거의 없었다.삼일회계법인 실사 결과 플루토 펀드 자금 중 상당액이 비상장 회사인 메트로폴리탄의 부동산금융으로 흘러들어갔고, 이 가운데 2000억원에 이르는 편입 자산이 실체가 불투명한 것으로 확인됐다. 금융당국은 라임 최고운용책임자(CIO)였던 이종필 전 부사장 측의 ‘검은 거래’가 있었던 것으로 보고 검찰에 펀드 횡령 혐의를 통보했다.은행이 밀었던 안정펀드 실상은10일 금융투자업계에 따르면 삼일회계법인은 두 개의 모펀드 자산 250여 개를 실사한 결과 C등급(사실상 회수 불가) 자산이 약 5000억원(42%)에 달하는 것으로 평가했다. 이를 토대로 플루토 FI D-1 1호의 손실률은 최소 35%~최대 50%로, 테티스 2호의 손실률은 최소 23%~최대 42%라고 평가했다. 지난 석 달 동안 라임 펀드 자산의 회수 가능성에 따라 각각 A(정상), B(요주의), C(회수 의문)로 등급을 매긴 결과다.회수 가능성이 낮은 C등급은 플루토 FI D-1 1호에 몰려 있는 것으로 나타났다. 라임 플루토 FI D-1 1호는 주로 비상장 사모사채와 부동산금융에 투자해 고정금리를 노리는 안정적인 펀드로 알려졌다. 관련 자펀드가 우리은행 등에서 개인들에게 대거 팔린 배경이다. 펀드 수익률도 2016년 말 출시된 이후 완만한 우상향 곡선을 그렸다. 하지만 실제로는 실체가 없는 자산이 수두룩한 것으로 확인됐다.삼일 회계사들은 플루토 실사 과정에서 횡령이 의심되는 자산을 대거 발견했다. 주로 부동산금융과 사모사채에 투자된 자금이다. 부동산 시행사인 메트로폴리탄에 투자된 약 2500억원 가운데 2000억원(C등급)이 상각(손실 처리)될 예정이다. 메트로폴리탄은 국내에서 제주도, 서울 합정동 등 여덟 곳 안팎의 부동산 개발을 추진 중인 것으로 알려졌다.하지만 부동산 개발이 예상대로 진행되지 않으면서 엉뚱하게 코스닥 기업 등으로 빠져나간 자금이 상당한 것으로 전해졌다. 메트로폴리탄은 라임이 투자했던 바이오빌 폴루스바이오팜 등 부실 CB를 되사준 곳이기도 하다. 필리핀 세부에 있는 I리조트&카지노 인수, 대구 수성동 부지 매매 등의 과정에서 차명 계좌로 돈이 흘러들어갔다는 의혹도 제기되고 있다.금융당국 관계자는 “투자 자산뿐 아니라 담보의 실체도 불투명해 상당 부분 회수가 어려운 상황인 것으로 알고 있다”며 “횡령으로 의심되는 정황이 있어 검찰에 수사를 통보했다”고 말했다. 검찰은 라임 사건을 맡은 기업금융범죄 전담인 형사6부(부장검사 조상원)에 검사 네 명을 추가로 배치하는 등 수사에 속도를 내고 있다.이 밖에 제이제이씨 등 비상장 기업의 사모사채 투자금 800억원도 만기에 돈을 받지 못해 상각할 예정인 것으로 알려졌다. 또 1000억원 규모의 기타 편입 자산에서 부실이 발생해 손실로 반영하기로 했다.라임펀드 추가 상각 우려라임은 플루토 FI D-1 1호 모펀드에 대해 오는 17일 한꺼번에 이 같은 부실을 상각해 기준가를 현재 제로 수준에서 -37% 안팎으로 조정할 것으로 예상된다. 모펀드를 편입한 자펀드 투자자들은 복잡한 펀드 구조 탓에 실제 손실이 더 커질 것으로 우려된다.라임의 펀드 상각은 이번이 끝이 아닐 가능성이 높다. 삼일은 이번 실사에서 1억달러 규모의 캄보디아 리조트 투자 건은 등급을 유보했다. 플루토 FI D-1 1호는 2018년 캄보디아 리조트에 1억달러를 투자했다가 만기 때 돌려받지 못했다. 현지 투자를 진행한 곳은 라움자산운용으로, 라임은 라움 펀드를 기초자산으로 하는 파생결합증권(DLS) 형태로 투자해 상각하지 못한 것으로 알려졌다. 한 금융권 관계자는 “캄보디아 투자 건은 싱가포르 국제중재센터에서 시비를 가리고 있어 라움은 회수 가능하다고 주장하고 있다”며 “라임 측은 라움의 펀드 상각 없이 DLS 투자금 손실 처리를 확정할 수 없다는 입장”이라고 전했다.삼일이 도출한 라임 테티스 2호의 손실률은 예상보다 낮은 것으로 나타났다. 코스닥 한계기업 CB는 주가가 급락하더라도 상장폐지 사유 등과 같은 이슈가 발생하지 않으면 상각하기 어렵다는 점이 고려된 것으로 풀이된다. 한 회계사는 “현행 CB 시가 평가 제도는 실제 가치를 제대로 반영하지 못하고 있다”며 “3월 감사보고서 시즌에 추가로 상각해야 할 우려가 있다”고 말했다. 테티스 2호는 현재 평균 20% 손실로 평가되고 있다. 라임 집합투자평가위원회가 비상장 사모사채 등 500억원 안팎을 상각할 것으로 예상돼 모펀드 손실률은 40% 수준까지 커질 것으로 예상된다.조진형 기자 u2@hankyung.com
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