올리패스와 라파스 등 장외시장에서 주목받는 바이오 벤처기업들이 잇따라 ‘성장성 특례 상장’(증권사 추천 특례 상장)에 도전하고 있다. 성장성 특례 상장 1호인 셀리버리가 지난해 11월 화려하게 코스닥시장에 데뷔하면서 같은 제도를 활용하는 예비상장기업에 투자자들의 관심이 쏠리고 있어서다.
23일 한국거래소 코스닥시장본부에 따르면 올리패스는 지난 22일 성장성 특례 상장을 위한 예비심사를 청구했다. 성장성 특례 상장은 주관사가 성장성을 평가해 추천한 중소기업에 한해 심사 요건을 크게 완화, 적용하는 기업공개(IPO) 제도다. 대표주관사는 미래에셋대우와 키움증권이다.
올리패스는 2006년 설립 이후 인공유전자 치료제 개발에 주력해온 바이오 기업이다. 비마약성 진통제, 고지혈증 치료제 등 파이프라인(신약 후보물질)을 보유하고 있다. 최근 장외 호가 기준 기업가치가 6000억원을 웃돌아 장외 바이오 대장주로 꼽힌다. 지난해 매출 5억원에 영업손실 185억원, 순손실 278억원을 냈다. 테슬라 요건 상장(적자기업 특례 상장)도 검토했으나 성장성 특례 상장이 더 적합하다고 판단한 것으로 알려졌다.
마이크로니들(초미세 바늘) 관련 기술을 보유한 라파스도 예비심사 청구 시기를 조율하고 있다. 대표주관사는 셀리버리 IPO를 성공으로 이끈 DB금융투자가 맡았다.
라파스의 코스닥 상장 도전은 이번이 세 번째다. 2015년 스팩 합병을 시도했다가 자진 철회했고, 2017년엔 NH투자증권을 주관사로 선정하고 직상장에 도전했으나 심사 승인을 받지 못했다. 최근 DB금융투자를 대상으로 15억원 규모의 제3자 배정 유상증자를 결정했는데, 유상증자 가액으로 추산한 기업가치는 약 1300억원이다. 지난해 매출은 101억원, 영업손실 38억원에 순손실 42억원을 냈다. 한 업계 관계자는 “라파스는 과거 장외 호가 기준으로 3000억원 이상의 기업가치를 기록하기도 했다”고 전했다.
성장성 특례 상장을 주관하는 증권사는 상장 후 6개월 동안 일반 투자자(공모주 청약자에 한함)에게 환매청구권(풋백옵션)을 부여해야 한다. 성장성 특례 상장 1호인 셀리버리의 이날 종가(6만원)는 공모가(2만5000원)의 2.4배다.
신약 개발에 나선 바이오 벤처기업에 투자해 ‘대박’을 친 제약사들이 속속 등장하고 있다. 한독·부광약품·이연제약 등 제약사는 투자금 대비 10배 이상을 거둬들였다. 일동제약도 4배에 가까운 차익을 남겼다. 적은 돈으로 신성장동력을 확보하려는 기존 제약사와 시장의 안정적인 판로를 얻으려는 바이오 벤처기업들의 이해관계가 맞아떨어지면서 이 같은 지분 투자 사례가 늘고 있다는 분석이다.한독, 제넥신 지분매각으로 1100% 수익21일 금융감독원에 따르면 일동제약은 지난달 항암제 개발사 셀리버리 주식 18만 주 전량을 매도해 87억원을 현금화했다고 공시했다. 일동제약은 2017년 2월 셀리버리가 시행한 유상증자에 참여해 상환전환우선주(RCPS) 18만 주를 20억원에 인수했다. 셀리버리가 지난해 11월 ‘성장성 특례상장 1호’로 코스닥시장에 상장하면서 우선주는 보통주로 전환됐다.부광약품도 지난해 8~10월 석 달간 안트로젠 주식 40만 주를 장내 매도해 377억원을 회수했다. 올 1월에도 안트로젠 주식 60만 주(397억원 규모)를 장내 매각 및 블록딜(시간 외 대량 매매)로 추가 처분했다. 일부 지분만 팔았지만 2000년 안트로젠 설립 당시 투자금(약 40억원)을 훌쩍 뛰어넘었다. 부광약품은 아직 안트로젠 지분 7%가량을 보유하고 있다.한독은 지난해 유전자 치료백신 바이오 업체인 제넥신 주식을 매도했다. 지난해 2월 한독은 보유했던 제넥신 370만 주 중 장내에서 약 12만 주를 111억원에 팔았다. 한독은 2012년 유상증자 참여와 전환사채(CB) 매입으로 330억원을 투자해 제넥신 최대주주가 됐다. 매입 단가 평균은 주당 7400원이었다. 지난해 처분가(약 9만2600원)를 감안하면 1100% 이상 수익률을 냈다. 2017년 말에도 한독은 제넥신 주식 54만 주를 274억원에 처분했다.이연제약은 작년 1분기 바이로메드 4만6000주를 106억원에 장내 매도했다. 작년 7월에는 56만944주를 블록딜로 1103억원에 처분했다. 이에 따라 이연제약은 바이로메드 보유 지분 3.80% 가운데 10주만 남기고 모두 처분했다. 2007년 바이로메드 유상증자에 처음 참여한 이후 99억원가량 투자한 것을 감안하면 12배가량의 차익을 남겼다. 이연제약 관계자는 “회수한 자금은 충주 신공장 투자 등에 쓸 것”이라고 설명했다.셀리버리, 올해 주가 186% 상승이 같은 제약사들의 바이오벤처 투자는 업계의 ‘트렌드’로 자리 잡았다는 평가다. 신생 바이오주 투자는 초기 비용이 적게 들어가기 때문에 리스크(위험)가 작다는 장점이 있다. 바이오주가 상장되거나 주가가 오르면 차익금을 다른 시설투자 등에 쓸 수도 있다. 신약 개발에 성공해 ‘잭팟’이 터지면 금상첨화다. 바이오벤처 입장에선 유명 제약사의 투자로 기업 가치에 대한 신뢰를 높일 수 있다.통상 제약사가 유력 파이프라인(신약후보물질)을 가진 바이오주와 제휴를 맺어 지분을 사들인다. 유한양행은 작년 9월 코넥스에 입성한 엔솔바이오사이언스의 2대 주주(11.75%)다. 2009년 엔솔바이오사이언스로부터 퇴행성 디스크 치료제(YH14618) 기술이전을 받아 공동개발에 나선 게 지분 투자의 계기가 됐다. YH14618은 작년 7월 미국 스파인 바이오파마사와 로열티 계약을 맺기도 했다. 2015년 한올바이오파마를 인수한 대웅제약(지분율 30.0%)은 한올바이오파마와 안구건조증 치료 신약(HL036)을 공동 개발 중이다. HL036은 지난달 미국 임상 3상을 시작했다.전문 제약사들이 투자한 종목의 수익률도 양호한 편이다. 올 들어 제약·바이오주 부진 속에서도 셀리버리와 제넥신은 각각 186.2%, 6.23%(지난 19일 기준) 올랐다.김동현 기자 3code@hankyung.com
"셀리버리는 글로벌 빅파마(대형 제약사)에 기술수출을 하는 것에 집중하는 사업모델에 충실할 겁니다. 글로벌 빅파마가 큰 관심을 갖는 원천기술을 가지고 있을 뿐 아니라 그게 국내 바이오 기업의 유일한 생존 전략이기 때문이죠."조대웅 셀리버리 대표(사진)는 인터뷰 내내 자신감이 넘치는 목소리로 기자의 질문에 답했다. 20년 이상 천착한 끝에 자체 개발한 약물 전달 기술인 '약리물질 생체 내 전송기술(TSDT)'에 대한 자부심이 상당해보였다. 그는 "지금으로서는 더 나은 기술을 개발할 수 없다고 본다"고 말했다."질병의 90% 이상이 타겟 가능"조 대표는 미국 밴더빌트대에서 교수로 근무하던 2001년 '네이처 바이오테크놀로지'에 TSDT 관련 논문을 처음 실었다. 우연히 발견한 세포막 투과 펩타이드(aMTD)가 세포막을 뚫고 여러 세포를 돌아다니는 것을 확인했다. 이를 '생체 내 연속 전송'이라고 한다. 그러나 투과성이 부족했고 약리물질을 붙였을 때 구조적 안정성이 떨어졌다.그 이후 연구를 계속해 올해 초 신약을 개발하는 데 충분한 수준의 기술을 완성했다. 미국에서 특허도 등록했다. 조 대표는 "이와 유사한 연구를 했던 곳은 지금까지 없었다"며 "정말 어려운 약물 전달 기술을 우리가 개발한 것"이라고 했다.이 기술의 어떤 점이 그토록 혁신적인 걸까. 바이오의약품의 70% 이상은 항체치료제와 재조합단백질이다. 문제는 대부분의 바이오의약품이 분자량이 크기 때문에 세포막을 뚫고 들어가지 못해 세포 내부를 치료하지 못한다는 점이다. 그는 "전체 질병의 90% 이상은 세포 안에 원인이 있다"며 "세포 밖에서 작용하는 바이오의약품으로는 질병을 치료하는 데 한계가 있다"고 했다.TSDT의 핵심은 생체 내 연속 전송에 있다. 약물을 세포 안으로 집어넣기 위해 바이러스, 엑소좀, 리포좀 등 다양한 기술이 개발되고 있다. 그러나 기존 기술은 한 세포에만 약물을 넣을 수 있어 병변의 깊숙한 곳까지 충분한 양의 약물을 전달하기 어렵다.조 대표는 "TSDT는 연속적으로 세포 내부로 약물을 전달할 수 있다는 점이 기존 기술과 가장 큰 차이점"이라고 강조했다.셀리버리의 aMTD는 이중지질막 구조인 세포막의 안팎을 자유자재로 드나들 수 있다. 여기에 특정 질병의 원인 물질과 잘 결합하는 약물을 붙이면 이 결합체는 세포들을 통과하면서 문제가 없는 세포는 그냥 지나가고 문제가 있는 세포는 치료한다. 그가 이 기술의 확장성을 강조하는 이유다. 조 대표는 "aMTD에 항체나 단백질을 붙이면 신약이 된다"며 "플랫폼 기술을 가지고 있어 글로벌 빅파마와 폭넓은 협력이 가능하다"고 했다.뇌질환 최대 난관 '혈뇌장벽' 통과 가능이 기술을 바탕으로 셀리버리는 파킨슨병 치료제, 췌장암 치료제, 고도비만 치료제, 골형성 촉진제 등을 개발 중이다. 특히 시장의 관심을 끄는 것은 뇌질환 치료제 쪽이다. TSDT가 뇌질환 치료제의 가장 높은 장벽으로 여겨지는 혈뇌장벽(BBB)를 투과하는 능력이 뛰어나기 때문이다.파킨슨병 파이프라인 'iCP-Parkin'은 뇌조직에 쌓여 파킨슨병을 유발하는 단백질을 제거하는 효과가 있다. 조 대표는 "퇴행성 뇌질환은 뇌세포에서 생긴 나쁜 단백질이 세포 밖으로 퍼져나가면서 발병한다"며 "현재 개발 중인 치료제 대다수가 세포 바깥의 나쁜 단백질만 없앨 수 있어 근본적인 치료제는 되지 못한다"고 했다.현재 다국적 제약사 3곳이 이 물질을 주목하고 있다. 그는 "2017년 한 회사와 기술이전을 위한 독점적 협상계약을 맺은 뒤 현재 다음 단계를 논의 중"이라며 "다른 두 곳은 기술이전을 검토하기 위해 파이프라인을 평가하는 단계"라고 밝혔다. 췌장암 파이프라인 'iCP-SOCS3'은 약리물질이 췌장암 세포에 집중되는 기전을 바탕으로 전임상에서 암 전이를 90% 낮추는 효과를 보였다. 중국의 주요 제약사가 이 파이프라인에 큰 관심을 보이고 있다. 조 대표는 "원숭이 독성시험을 한 뒤 유리한 조건으로 기술이전을 모색할 것"이라고 했다.TSDT를 자사가 개발 중인 파이프라인에 접목하고 싶어하는 글로벌 빅파마도 많다. 그는 "뇌질환치료제나 항암제를 다국적 제약사와 공동 개발하는 계약을 추진하고 있다"고 했다. "임상 2상까지 기술수출 못하면 과감히 포기"2014년 설립된 셀리버리의 모든 파이프라인은 현재 전임상 단계다. 조 대표는 "우리의 궁극적인 목표는 신약을 개발하는 것이지만 우리가 임상 3상까지 직접 마무리하고 제품을 유통하는 것은 불가능하다"고 단언했다. 그는 "전 세계에 유통망을 가지고 있는 다국적 제약사에 파이프라인을 팔고 그들이 이를 끝까지 끌고 가야 성공적인 신약이 될 수 있다"고 했다.그는 "임상 2상 때까지 기술이전에 성공하지 못한 파이프라인을 과감히 포기할 것"이라고 강조했다. 바이오 기업의 가치는 얼마나 임상을 많이 진행했는지가 아니라 다국적 제약사가 사갈 만한 파이프라인을 가지고 있는지에 달려 있다는 게 조 대표 주장이다.조 대표는 "훌륭한 파이프라인이 있으면 글로벌 빅파마가 돈을 주면서 연구개발을 요청한다"며 "이게 과학적으로 가능성이 있음이 검증되면 그들이 파이프라인을 도입하는 것"이라고 했다.임유 기자 freeu@hankyung.com
바이오 기업 셀리버리(대표 조대웅)는 일본의 다케다 제약과 추진 중인 '뇌신경질환 치료 신약후보물질(파이프라인) 공동 개발' 프로젝트와 관련해 1차 마일스톤을 완료하고 이에 따른 금액을 받았다고 18일 밝혔다.회사 관계자는 "1차 마일스톤은 완료했고 2차 마일스톤은 이미 진행 중"이라며 "성공적으로 파이프라인이 도출되면 셀리버리의 약물 전달 기술인 '약리물질 생체 내 약물 전송기술(TSDT)'을 사용해 얻은 이 파이프라인에 대한 기술이전을 협상할 예정"이라고 말했다.루게릭병, 근위축성측색경화증 등 신경계 질환은 현재 치료제가 없거나 증상을 완화하는 의약품만 출시됐다. 희귀질환 치료제 시장은 연평균 11%씩 성장해 오는 2022년에 2099억 달러(238조원) 규모가 될 것으로 예측된다. 이는 전체 처방 의약품 매출의 20% 이상을 차지하는 수준이다.셀리버리는 지난해 11월 성장성 특례 1호로 코스닥시장에 상장한 회사다. 단백질을 포함한 고분자 물질을 세포 또는 조직 안으로 전송하는 플랫폼 기술인 TSDT를 보유하고 있어 많은 국내외 제약사와 협업하고 있다.임유 기자 freeu@hankyung.com
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