KTB투자증권은 9일 미국과 중국의 무역분쟁이 완화되면 국내 증시가 아시아 국가 중 밸류에이션(실적 대비 주가수준) 관점에서 가장 매력적일 것이라고 분석했다.
이재선 KTB투자증권 연구원은 "미중 무역분쟁이 매듭짓는 국면에 접어들면 시장이 일시적으로 안도할 수 있는 계기가 될 수 있을 것"이라며 "국내 증시가 미중 무역분쟁 이슈로 지난해 아시아 증시 중 가장 높은 변동성을 보인 점을 감안하면 이는 국내 증시에 긍정적일 것"이라고 판단했다.
이 연구원은 "특히 국내 증시는 밸류에이션 관점에서 매력적일 것"이라며 "12개월 선행 주가수익비율(PER) 기준 국내 증시의 밸류에이션은 다른 아시아 국가 대비 현저히 낮으며 5년 평균치를 밑도는 8.6배를 기록하고 있다"고 평가했다.
이어 "국내 증시의 감익 속도가 빠르게 진행되고 있는 점은 감안해야 할 것"이라며 "다만 4분기 실적 전망 악화가 이미 시장에 반영돼 있는 상황에서 미중 무역분쟁에 따른 글로벌 수요 둔화 우려를 시장이 추가적으로 반영하지 않는다면 이익 선행 지표들이 추세적인 하향을 지속할 가능성은 낮다"고 설명했다.
그는 "때문에 고위급 무역회담 협상이 진행될 가능성이 높은 이달 말에서 내달 초까지 시장은 국내 증시에 상대적으로 양호한 점수를 부여할 가능성이 높을 것"이라고 내다봤다.
코스피가 미중 무역협상 기대감에도 하락하고 있다. 중국 측 양보로 이번 협상이 타결될 가능성이 높은 것으로 점쳐지고 있지만, 글로벌 경기의 하강 국면으로 변동성이 확대될 수 있다는 관측에 따른 것으로 풀이된다. 8일 오전 10시48분 현재 코스피지수는 전날보다 3.81포인트(0.19%) 하락한 2033.29에 거래되고 있다. 간밤 뉴욕증시는 미중 무역협상 기대감 소폭 상승 마감했다. 다우존스지수는 0.42% 올랐으며 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500 지수와 나스닥은 각각 0.70%, 1.26% 상승했다. 제프리 게리시 미 무역대표부(USTR) 부대표가 이끄는 협상팀은 전날부터 이틀 동안 중국 베이징에서 회담을 갖고 있다. 중국에선 왕서우원 상무부 부부장이 대표를 맡고 있다. 본래 협상엔 두 나라 차관급 실무진만 참석하지만, 전날 회담엔 류허 중국 부총리가 무역협상에 깜짝 참석했다. 중국이 이번 회담에 큰 의미를 두고 있다는 점을 시사하는 대목이라고 블룸버그 통신은 분석했다.이번 협상은 중국 측 양보로 타결될 가능성이 높게 점쳐지고 있다. 이승훈 메리츠종금증권 연구원은 "12월 정상회담 이후 중국 행보에서도 무역문제 만큼은 미국 측 요구를 전향적으로 수용하는 움직임이 관찰되고 있다"고 판단했다.그 근거로 △기술이전 강제를 금지하는 법안 초안 마련 △외국인 지분투자 추가 확대 및 금융개혁 방침 언급 △올해 1월1일 이후 700여개 품목에 대한 관세인하 시행 등을 제시했다.이 연구원은 "협상이 진행되는 과정에서 대화에 관여하고 있는 당국자들의 발언 내지 언론기사에 시장이 일희일비할 가능성이 남아 있다"면서도 "결과적으로 시장이 바라는 대로 무역문제에 대한 중국의 양보, 이를 이행하는 과정에서의 위안화 절상 용인이라는 조합으로 귀결될 가능성이 여전히 높아 보인다"고 했다. 그간 코스피지수를 하락으로 이끌었던 미중 무역분쟁의 해결 조짐에도 시장에선 기대감을 보이고 있지 않다. 이날 상승 출발한 코스피는 하락 전환하면서 장중 2030선 초반까지 밀려나고 있다. 경제 관련 우려가 여전히 시장의 발목을 잡고 있다는 분석이다.조병헌 유안타증권 연구원은 "중국과 미국의 경기 서프라이즈 지수 모두 마이너스 영역에 위치하고 있다"며 "전망치가 충분히 하향 조정되면서 경기 서프라이즈 지수 회복이 나타나야 하지만, 여전히 현실에 비해 눈높이가 높다는 것을 시사하고 있다"고 진단했다.미중뿐 아니라 글로벌 전반의 경기침체 우려가 커졌다는 지적이다. 이승훈 연구원은 "주요국 이코노믹 서프라이즈 인덱스가 선진국과 신흥국 전역에서 마이너스 영역에 머물러 있고, 올해 글로벌 GDP 성장률 전망이 기존 3.6%에서 3.5%로 하향 조정됐다"고 설명했다. 아직까지 금융시장이 변동성 높은 상태를 보일 가능성이 높을 것으로 예상된다. 위험자산 가격의 복원조건이 완전히 충족되지 않았다는 점에서다. 이 연구원은 "미국 중앙은행(Fed)의 추가적인 정책변화 공식화, 브렉시트 불확실성 해소 이후 유럽중앙은행(ECB) 통화정책 정상화 이슈로의 관심 이동, 미중 무역분쟁 해결조짐 등이 가시화되어야 제반 조건의 충족을 논할 수 있을 것으로 본다"며 "시기는 2분기 전후로 판단하며, 현재는 긍정적 및 부정적 뉴스가 혼재해 변동성이 높은 상태를 보일 가능성이 높다"고 전망했다.또 국내에선 IT·헬스케어 섹터 중심으로 기업이익 전망치가 하락하고 있다는 점도 문제다. 조 연구원은 "12개월 예상 주당순이익(EPS)성장률의 하락 속도가 IT와 헬스케어 섹터를 중심으로 가속화하고 있다"며 "지수 차원의 대응보다는 섹터별, 업종별 모멘텀 접근이 바람직하며 현 시점에서 관련 지표들의 회복이 선행되고 있는 산업재 소비재 섹터 등을 선제적으로 활용하며 대응할 필요가 있다"고 설명했다. 고은빛 한경닷컴 기자 silverlight@hankyung.com
미국발 훈풍에 코스피가 강세를 보이고 있다. 미국 중앙은행(Fed)이 금리인상에 속도조절에 나설 것으로 예상되고 있어서다. 여기에 미중 무역분쟁 해소 기대감도 작용하면서 코스피의 추가 하락은 제한적이라는 관측이 나온다. 7일 오전 10시50분 현재 코스피지수는 전날보다 33.15포인트(1.65%) 오른 2043.40에 거래되고 있다. 코스닥지수도 1.32% 오르는 강세다.지난 주말 미국 증시가 급등을 보인 데 따른 영향이다. 뉴욕증권거래소(NYSE)에서 다우존스지수는 전날보다 3.20% 급등했다. 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500 지수와 나스닥은 각각 3.43% , 4.26% 뛰었다.제롬 파월 미국 중앙은행(Fed) 의장은 올해 통화정책을 경제 상황에 따라 유연하게 변경할 수 있다며 비둘기파적인 발언을 내놨다. 그는 "중앙은행은 경제가 어떻게 움직이는 지 지켜보면서 인내심을 가질 것"이라며 "경제 상황 지원을 위해 올해 통화정책을 빠르고 유연하게 변경할 준비가 됐으며, 필요하다면 '상당히 많이' 움직일 수도 있다"고 말했다. 연초 코스피 2000선 붕괴에 영향을 줬던 중국 경기둔화 우려도 해소 조짐을 보이고 있다. 중국 정부가 경기 부양의지를 보여주고 있어서다. 중국 인민은행은 금융기관의 지급준비율 1%포인트 인하를 지난 4일 발표했다. 지난해 연말부터 중국 실물경제 둔화 우려가 불거졌고, 지난해 12월 차이신 PMI지수가 3년 만에 기준선(50)을 하회했기 때문이다. 중국 경기 둔화가 확대될 소지가 있다는 점에서 상반기 추가 지준율 인하 가능성도 전망된다.코스피지수의 추가 하락은 제한적일 것이라는 관측이다. 이경민 대신증권 연구원은 "연초 부진으로 코스피는 상반기 락 바텀(최저점)인 1950선에 근접했다"며 "추가 하락 폭은 제한적이고 단기 업사이드 잠재력이 충분한 구간으로 판단되며, 지난 주말 미국과 중국 훈풍은 코스피의 반등 시도에 힘을 실어줄 것"이라고 전망했다. 코스피의 상승 추세가 지속될 것이라는 전망도 나온다. 미중 무역협상의 기대감도 작용하고 있어서다. 미·중 차관급 실무 대표단은 오는 8일까지 중국 베이징에서 양국 간 무역 불균형 해소 및 지적재산권 보호 문제 등 현안을 논의한다.이 연구원은 "이번주 미중 무역협상 결과와 미국 셧다운 사태 해소 여부에 따라 반등 탄력이 강해질 가능성도 유효하다"고 전망했다. 다만 업종별로는 차별화가 이어질 것으로 예상된다. 서정훈 삼성증권 연구원은 "국내도 애플 쇼크로 부진했던 IT 하드웨어 섹터의 되돌림이 일부 진행될 전망이고, 중국의 부양 기조에 민감할 수 있는 차이나 플레이들 역시 긍정적 흐름을 나타낼 가능성이 높다"고 판단했다. 그는 "달러 약세로 촉발된 국내 엔고 수혜주를 자극하겠지만, 그간 방어주로 기능했던 통신 등 여타 내수주들은 잠시 소강에 진입할 공산이 크다"고 전망했다. 허재환 유진투자증권 연구원은 "미국 경기 민감 업종이 올랐지만 고용과 소비가 호조를 보이고 있는 미국과 한국은 다르다"며 "단기적으로는 주가 급락으로 가격 매력이 크거나 업황 변동성이 낮은 업종에 대한 관심은 유효하다"고 조언했다. 최근 급락한 업종으로는 에너지관련 업종이 대표적이라고 추천했다.고은빛 한경닷컴 기자 silverlight@hankyung.com
대신증권은 7일 코스피에 대해 단기 락 바텀(최저점)을 통과 중이라며 미국과 중국발 훈풍으로 코스피의 분위기가 반전될 것이라고 전망했다. 이경민 연구원은 "미중 경제지표 부진, 애플 실적 쇼크, 미국 셧다운 사태 장기화 등 펀더멘털 불확실성이 투자심리를 극도로 위축시켰지만, 지난 주말을 계기로 극도의 불안심리는 완화될 전망"이라며 "지난해 4분기 이후 지속돼 온 주식시장 약세와 연초 급락으로 코스피를 비롯한 신흥국 아시아 증시의 가격 및 밸류에이션 매력은 더욱 부각될 것"이라고 예상했다. 지난 주말 미국 증시는 3%대 급반등을 보였다. 그는 "미국 고용지표 호조와 파월 중앙은행 의장의 비둘기파적 발언의 힘이 컸고, 미국 경제는 양호한 가운데 금리인상 속도 조절이 가능하다고 해석됐기 때문"이라며 "중국 인민은행은 지급준비율 1%포인트 인하를 발표했는데 이번 조치로 시장에 공급되는 유동성은 1조5000억위안으로, 중국 경기둔화와 부채 리스크를 사전제어하려는 정책적 대응이 강해지고 있다"고 설명했다. 코스피는 상반기 최저점인 1950선에 근접해 추가 하락폭은 제한적이라는 관측이다. 이 연구원은 "지난 주말 미국과 중국발 훈풍은 코스피의 분위기를 반전, 반등시도에 힘을 실어줄 전망"이라며 "이번주 미중 무역협상 결과와 미국 셧다운 사태 해소 여부에 따라 반등탄력이 강해질 가능성도 유효하다"고 분석했다. 코스피 상반기 목표 2300전망을 유지했다. 그는 "낙폭과대 가치주와 실적 턴어라운드 기대주의 비중확대 전략을 다시 한 번 강조한다"며 "국내외 경기와 실적 불확실성이 높은 것은 사실이지만, 상반기 내 발생 가능한 펀더멘털에 대한 불안감은 주가에 상당부분 반영돼 있으며 현재 경기와 실적레벨은 코스피의 단기 저평가 매력이 충분하다는 것을 시사한다"고 했다. 이어 "글로벌 펀더멘털 부진이 가시화되고 뚜렷해짐에 따라 글로벌 증시의 중장기 다운사이드 리스크 확대는 유효하다"며 "코스피의 기술적 반등, 베어마켓 랠리를 예상하나 중장기 하락압력은 점차 커질 것으로 예상한다"고 덧붙였다. 고은빛 한경닷컴 기자 silverlight@hankyung.com
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