혜안인가 도박인가…4억弗 빚내 비트코인 산다는 상장사 [한경 코알라]

임현우 기자

입력2021.06.08 02:04 수정2021.06.08 11:24

9만2079개 보유 美마이크로스트래티지

▶6월 8일 한국경제신문의 암호화폐 투자 뉴스레터 '코알라'에 실린 기사입니다.
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회삿돈으로 비트코인을 왕창 사들여 유명해진 미국 기업 마이크로스트래티지가 비트코인을 추가 매수하기 위해 4억달러(약 4500억원) 규모의 선순위 담보 채권을 발행한다고 7일(현지시간) 발표했다. 블룸버그는 "암호화폐 구입 자금을 조달하기 위한 최초의 정크본드 판매"라고 보도했다.

외신들은 "마이크로스트래티지는 암호화폐에 가장 낙관적인 입장을 보인 상장사 중 하나이고, 마이클 세일러 최고경영자(CEO)는 기업이 현금 대신 비트코인을 보유해야 한다고 주장해 온 대표적 인물"이라고 설명했다.

마이크로스트래티지는 나스닥시장에 상장한 소프트웨어 업체로, 테슬라보다 먼저 암호화폐 투자에 뛰어들었다. 지난해 8월부터 회사가 보유한 현금성 자산의 80% 이상을 비트코인으로 바꿔 화제를 모았다. 인플레이션(물가 상승) 위험에 노출된 달러보다 비트코인을 갖고 있는 게 유리하다는 이유였다.

마이크로스트래티지는 지난달 중순 기준 비트코인을 9만2079개 보유하고 있고, 평균 취득가는 2만4450달러라고 밝혔다.

마이크로스트래티지는 이날 '매크로스트래티지'라는 계열사를 새로 만들어 비트코인을 관리하기로 했다고 설명했다.

마이크로스트래티지가 비트코인 투자 손실을 만회하기 위해 '물타기'에 나섰다는 분석도 나왔다. 회사 측은 이날 공개한 디지털 자산 보고서에서 2분기에 반영할 무형자산 손상차손 규모가 2억8450만달러(약 3100억원)에 달한다고 밝혔다. 비트코인은 미국 기업회계에서 무형자산으로 분류되며, 손상차손은 가격 하락에 따른 자산 가치 손실분을 일컫는 말이다. 포브스는 "마이크로스트래티지의 비트코인 평가액은 한때 50억달러를 넘었으나 현재 34억달러 수준"이라고 했다.

비트코인 가격이 급락한 상황에서 이 회사 결정에 대한 평가는 엇갈리고 있다. 마크 리히텐필드 옥스포드클럽 수석전략가는 "4억달러의 빚이 인수합병(M&A)이나 성장이 아니라 변동성 큰 자산에 투기하는 데 쓰인다"며 "마이크로스트래티지는 하려는 사업이 있긴 있느냐, 비트코인의 대용품이 되고 싶은 것이냐"고 꼬집었다.

세일러 CEO는 북미지역 비트코인 채굴업체들이 '친환경 경영 강화'를 목표로 결성하기로 한 협의체 논의에도 관여하고 있다. 그는 과거 언론 인터뷰에서 "다른 자산의 수익률이 더 높게 나온다면 보유하고 있는 비트코인은 언제든지 모두 팔 수 있다"고 말하기도 했다.

임현우 기자 tardis@hankyung.com

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[한경 코알라] 가상자산은 경제적 가치가 있을까, 없을까

▶6월 8일 한국경제신문의 암호화폐 투자 뉴스레터 '코알라'에 실린 칼럼입니다.구독신청 hankyung.com/newsletter가상자산 가격이 급등락을 반복하자 가상자산의 경제적 가치에 대한 논쟁이 다시금 뜨거워지고 있다. 예전부터 가상자산과 가상통화, 암호화폐 등 다양한 용어가 혼용되면서 그 성격에 대해 많은 논란이 있어 왔다. 최근에는 특히 자금세탁방지와 관련해 국제적으로 가상자산(virtual asset)이란 용어가 주로 활용되며 대체로 '자산'에 해당하는 것으로 인식되고 있다. 이런 명칭 뿐만 아니라 최근 가상자산을 매수하기 위해 시장 참여자들이 기꺼이 지불하는 금액 등을 고려할 때, 가상자산에 경제적 가치가 있다는 것은 이미 너무나 당연하게 받아들여지고 있는 것 아닌가 생각할 수 있다.법원도 비트코인에 대한 몰수가 가능하다는 취지의 판결에서 비트코인은 '재산적 가치가 있는 무형의 재산'이라고 전제했다(대법원 2018. 5. 30. 선고 2018도3619). 국내에서 가상자산에 대해 직접적으로 정의 및 규율하고 있는 최초의 법률인 '특정 금융거래정보의 보고 및 이용 등에 관한 법률(특금법)'에서도 가상자산을 '경제적 가치를 지닌 것으로서 전자적으로 거래 또는 이전될 수 있는 전자적 증표(그에 관한 일체의 권리를 포함한다)'로 정의하고 있다. 가상자산에 '재산적 가치' 내지 '경제적 가치'가 있다는 것을 당연한 전제로 하고 있는 것으로 보인다.회계 측면에서도 국제회계기준위원회(IASB) 산하 국제회계기준(IFRS)해석위원회가 2019년 9월 기업이 가상자산을 영업 과정에서 판매나 중개 목적으로 보유·매매하면 재고자산으로, 그 외 모든 경우에는 무형자산으로 분류하라는 기준을 제시했다. 그 이후 가상자산을 이렇게 회계처리하는 것이 일반적인 상황이다. 최근 논의되고 있는 것처럼 IASB에서 가상자산 관련 회계 기준서를 별도로 마련하는 경우에도 기본적으로 가상자산에 대해서 재산적 가치를 인정해 자산으로 회계처리하는 대원칙에는 변화가 없을 것으로 예상된다.세무 측면에서도 마찬가지로 미국, 일본 등에서 가상자산의 재산적 가치를 인정해 세금을 부과하고 있다. 우리나라도 가상자산의 양도 및 대여를 과세대상으로 하여 소득세를 과세하도록 제도를 도입했고, 가상자산은 상속세 및 증여세 과세대상에도 포함된다.이처럼 가상자산이 경제적, 재산적 가치가 있다는 점은 비교적 명백해 보임에도 불구하고 아직까지 가상자산의 경제적 가치 유무에 대한 논쟁이 지속되고 있는 이유는 무엇일까. 이 논쟁은 구체적으로 들여다 보면 가상자산이 과연 효용이 있는지, 아니면 무용한 것인지에 대한 논쟁에 보다 가까운 것으로 생각된다.현재 수많은 종류의 가상자산이 있고, 각 가상자산별로 성격과 목적이 모두 다르다. 일률적으로 얘기하기는 어렵지만 통상적으로 가상자산을 유형화할 때 자산형 가상자산, 지급수단형 가상자산, 서비스(유틸리티)형 가상자산으로 나누는 경우가 많다. 각 유형별로 간략하게 가상자산의 효용이 인정될 수 있는 예를 생각해보자.자산형 가상자산은 가령 자산에 대한 권리를 가상자산 형식으로 토큰화하는 등의 경우를 생각해볼 수 있다. 부동산이나 미술품 등에 대한 토큰화 사례 등이다. 이를 통해서 기존 방식에 비해 보다 손쉽게 권리를 취득하고 양도할 수 있도록 한다는 점이 장점으로 많이 언급되고 있다.지급수단형 가상자산은 기존 법정통화에 비해서 분명히 지급수단으로 활용하기 부족한 점들이 존재하겠지만, 예를 들어 소액결제나 해외 소액송금 등에 있어 중개자를 최소화하는 등의 방식을 통해 비용이나 시간을 절약할 수 있다는 장점도 존재할 수 있다. 스마트 컨트랙트를 통해 당사자 간에 자유로이 지급과 관련된 내용을 정할 수 있는 가능성도 있어, 이런 측면에서는 법정통화로 지급하는 것보다 더 효율적인 경우도 있을 수 있다.서비스형 가상자산은 개별 서비스에 따라 그 효용이 달라지겠지만, 실제로 블록체인 비즈니스 모델을 구상하고 각 당사자에게 충분한 인센티브를 부여해 예정된 방식으로 잘 운영될 것이라는 신뢰를 구축하기 위해선 필수불가결한 요소가 되는 경우가 있다. 이런 점에서 적어도 제한적인 의미에서 효용을 인정할 수 있는 사례들이 존재한다고 생각된다.그럼에도 가상자산의 가치와 효용에 대한 경제석학 등 여러 전문가들의 경고가 계속되는 것은 다수의 시장 참여자들이 단순한 장미빛 전망만을 계속 얘기하면서 무분별하게 투자하는 것에 대해 경종을 울릴 필요가 있다는 인식 때문인 것으로 보인다. 실제로 그러한 경고에 귀담아 들어야 할 점이 많은 것은 사실이다.그러나 오히려 반대로 가상자산이 아무런 가치가 없는 것이라 성급하게 재단해 가능성을 외면하는 것도 위험한 측면이 있다고 생각된다. 아직 가상자산의 효용성에 대해 결론을 내리기에는 충분한 시간이 지났다고 보기 어렵다. 곧바로 가상자산이 '무용'한 것이라 결론을 내리기보다는, 조심스럽게 불법행위나 무분별한 투기와 같은 부정적인 측면을 최소화하면서 가상자산에 기대되는 효용이 최대한 잘 발현될 수 있도록 함께 고민하고 긍정적인 효과를 극대화할 수 있는 사례들을 최대한 발굴하고 확대해 나가는 것이 더 바람직할 것이다.김준영 변호사는…김앤장 법률사무소 내 핀테크·IT규제 그룹을 대표하는 변호사 중 한 명이다. 블록체인 기술과 가상자산, 클라우드 컴퓨팅, 인공지능(AI) 등 최신 기술 혁신과 관련한 광범위한 자문을 제공하고 있다. 핀테크와 e-비즈니스 산업 분야의 규제 관련 이슈는 물론 인수합병(M&A), 기업지배구조, 분쟁, 정부기관 대응 등 다양한 업무를 하고 있다. 김 변호사는 전자금융과 핀테크, 블록체인, 가상자산, AI, 데이터, 보험, 기업지배구조, 인터넷전문은행 등과 관련해 국내외 유수의 학술지에 논문을 발표하고 특강을 진행하는 등 활발한 활동을 하고 있다.
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비트코인 제자리걸음 계속…박스권 갇혔다 [코인시세]

비트코인(BTC)이 제자리걸음을 거듭하고 있다. 4200만원대 내외에서 박스권에 갇힌 모습이다.7일 오후 9시 15분 비트코인은 국내 가상자산(암호화폐) 거래소 업비트에서 전일 대비 0.04% 하락한 4176만3000원에 거래되고 있다. 글로벌 가상자산 거래소 바이낸스서는 전일보다 0.7% 오른 3만6316달러를 기록 중이다.이더리움(ETH), 리플(XRP) 등 대형 알트코인도 이와 비슷한 흐름을 보이고 있다. 이더리움은 업비트에서 전일 대비 2.47% 상승한 323만8000원, 리플은 전일보다 0.45% 내린 1100원에 거래되고 있다.일론 머스크 테슬라 최고경영자(CEO)의 전폭적인 지지를 받았던 도지코인(DOGE)도 횡보 중이다. 도지코인은 업비트 기준 전일 대비 1.16% 하락한 427원을 기록 중으로 큰 폭의 가격 변동 없이 일관된 추세를 그리고 있다.시장은 박스권에 갇혔지만 전문가들의 긍정적인 전망은 여전히 이어지고 있다. 75억달러(약 8조3000억원) 규모 자산을 운용하는 미국 헤지펀드 스카이브릿지캐피털의 트로이 가예스키 최고투자책임자(CIO)는 "금과 비트코인 모두 유망하지만 비트코인 투자수익률이 더 좋을 것"이라고 밝혔다.그는 6일(현지시간) 블룸버그와의 인터뷰에서 "추후 연준이 자산 구매를 줄이면 금과 비트코인 모두 랠리를 보일 가능성이 있지만, 우리는 비트코인을 포함한 가상자산이 더 많은 이점을 갖고 있다고 판단한다"면서 "가상자산은 금보다 더 큰 변동성을 보이는 만큼 더 많은 이익을 선사할 수 있다"고 부연했다.타일러 윙클보스 제미니 최고경영자(CEO)는 "(현 비트코인 가격인)3만5천 달러는 장기적으로 좋은 매수 기회처럼 보인다. 비트코인이 10조달러의 시가총액을 달성했을 때 비트코인 한 개가 50만달러의 가치가 있을 것으로 보기 때문"이라며 "앞으로 5년 안에 못해도 10년 내 이런 일이 일어날 것이다"라고 내다봤다.다만 이같은 전망에도 비트코인 온체인(블록체인 내) 거래 건수는 급감하고 있는 것으로 나타났다. 7일 가상자산 전문 미디어 더블록에 따르면 지난 6일 비트코인 온체인 거래 건수는 21만7000건으로 2018년 8월과 비슷한 수준을 기록했다.더블록은 "비트코인의 가격이 하락하면서 거래 건수도 함께 줄어든 것으로 보인다. 일일 활성화 주소 수 등 다른 온체인 지표들도 계속해서 감소하는 추세"라고 설명했다.김대영 한경닷컴 기자 bigzero@hankyung.com