국제 신용평가사 피치는 최근 미국의 대 중국 관세 부과 조치에 정책 대응이 없으면 한국의 경제 성장률이 0.5%포인트 하락할 수 있다고 24일 전망했다.
피치의 아시아태평양 국가 신용등급담당 제러미 죽 애널리스트는 24일 서울 웨스틴조선호텔에서 열린 '피치 온 코리아 2019' 세미나 미디어 브리핑에서 "한국은 전 세계적으로 미중 무역분쟁 심화의 영향을 가장 많이 받는 국가 중 하나"라며 이같이 내다봤다.
죽 애널리스트는 "피치 분석 결과 미국이 가장 최근에 중국 수입품에 부과한 관세는 이에 대한 한국 정부의 정책 대응이 부재하다고 가정할 때 국내총생산(GDP) 기준 한국의 성장률을 0.5%포인트 정도 하락시키는 효과가 있다"고 말했다.
이달 1일 미국은 추과 관세를 부과하기로 한 3천억달러(약 358조원) 어치 중국산 수입품 중 1천120억달러 어치 품목에 대해 15% 관세 부과에 들어갔다.
미국은 이미 2천500억 달러 규모 중국산 수입품에 대해서는 25%의 관세를 물려왔다.
다만 그는 "한국 정부는 이미 내년까지 상당한 수준으로 재정을 촉진할 여러 정책을 발표한 바 있어 무역 긴장 고조로 한국 경제가 느낄 수 있는 부담을 상당 부분 상쇄한다고 본다"고 덧붙였다.
앞서 피치는 무역분쟁에 따른 부담 등을 반영해 지난 6월 한국의 올해 성장률 전망치를 연초 제시한 2.5%에서 2.0%로 내렸다.
이어 지난 8월에는 내년 한국 성장률 전망치를 2.6%에서 2.3%로 하향 조정했다.
이러한 성장률 전망치에 관해 죽 애널리스트는 "과거 평균 대비 낮은 수준이지만 침체 수준은 아니다"라며 "한국 경제에 대한 기본 시나리오로 침체를 전망하지는 않고 있다"고 설명했다.
그는 디플레이션 우려에 대해서는 "지난달 한국 소비자물가 상승률이 사실상 마이너스였지만 이는 일시적 현상으로 보이며 디플레이션 신호로 생각하지는 않는다"며 "올해 평균 인플레이션 수준을 0.6%로 전망하며 이 정도 수준이면 디플레이션에 돌입했다고 보기는 어려울 것"이라고 말했다.
또 그는 "한일 양국이 백색국가(화이트리스트)에서 상대국을 배제한 조치는 공급망을 교란하고 기업의 불확실성을 초래해 성장에 역풍이 되고 있다"며 "이런 조치가 한국 경제에 미칠 영향의 정도는 불확실하며 한일 긴장 고조로 투자심리가 둔화할 가능성이 있다"고 진단했다.
아울러 "한일 간 긴장 고조가 일본 경제보다 한국 경제에 미치는 부정적인 효과가 더 클 수 있다"며 "하지만 아직 그 전체적인 영향이 얼마나 될지는 불확실하다"고 설명했다.
죽 애널리스트는 최근 한국 정부가 발표한 내년도 예산안에 대해서는 "한국이 대규모 재정 부양조치를 집행할 수 있는 단기적 재정 여력이 있다고 생각한다"며 "공공부채 수준이 낮고 재정관리 이력이 양호해 공공부문 리스크가 관리될 수 있을 것"이라고 예상했다.
그러면서 "신용등급 측면에서 더 중요한 사항은 과거 예산 대비 2020년 중기재정 전망의 재정 기조가 상당히 완화한 점"이라며 "이 부분이 단기적인 재정 확대보다 신용등급에 더 의미 있는 요인이 될 수 있다"고 평가했다.
피치는 지난 7월 기준금리를 연 1.50%로 25bp(1bp=0.01%) 인하한 한국은행이 연내 기준금리를 25bp 추가 인하할 것으로 전망했다.
이와 관련해 죽 애널리스트는 "최근 미국 금리 인하 등 글로벌 금융환경에서 한은이 자본 흐름과 환율에 불필요한 영향을 가하지 않으면서 더 완화적인 정책 기조를 도입할 수 있는 여지가 생겼다"며 "다만 높은 가계 부채 수준은 제약이 될 수 있다"고 설명했다.
앞서 피치는 지난 8월 한국의 국가신용등급과 등급전망을 각각 'AA-'와 '안정적'으로 유지했다.
죽 애널리스트는 "한국이 신용등급에 중대한 압박을 가하지 않으면서 단기적인 도전 요인을 관리할 수 있는 충분한 재정 및 대외 완충장치를 보유하고 있다는 견해를 반영했다"고 설명했다.
이어 "'AA-'는 아시아태평양 국가 등급 중 가장 높은 등급 중 하나로 한국의 견조한 대외재정, 탄탄한 재정관리능력 등을 반영한다"며 "이런 강점은 북한 관련 지정학적 리스크, 고령화, 낮은 생산성으로 인한 구조적인 도적 요인을 상쇄한다"고 덧붙였다.
또 그는 "국가신용등급 방법론에 따라 한국 등급을 분석하면 'AA'로 나오지만 북한과의 특수 상황을 반영해 최종 등급을 'AA-'로 부여한다"며 "북한과의 관계에 구조적인 긴장 완화가 일어나면 등급에 긍정적인 요소로 작용할 수 있다"고 말했다.
경제협력개발기구(OECD)는 19일 ‘중간 경제전망’을 발표하면서 한국의 올해 경제성장률 전망치를 종전 2.4%에서 2.1%로 하향 조정했다. 이는 지난 5월 경제전망에서 제시한 전망치보다 0.3%포인트 내린 것이다. 작년 11월 전망 때 2.8%를 제시한 것에 비춰 보면 약 10개월 새 총 0.7%포인트 낮췄다. OECD는 내년 한국 성장률 전망치도 2.5%에서 2.3%로 하향 조정했다.OECD는 올해 세계 경제가 2.9% 성장에 그칠 것으로 봤다. 5월 전망보다 0.3%포인트 내린 것으로, 이 예상이 맞다면 세계 경제는 2008년 글로벌 금융위기 이후 가장 낮은 성장률을 기록한다. OECD는 내년 세계 경제 성장률 전망치도 3.4%에서 3.0%로 내렸다. OECD는 “무역갈등 심화 등에 따른 투자심리 약화 및 불확실성 확대가 예상보다 오래 지속되고 있다”고 설명했다.OECD는 무역분쟁을 벌이고 있는 미국과 중국의 성장률을 모두 낮췄다. 미국의 올해 성장률은 2.8%에서 2.4%로, 내년 성장률은 2.3%에서 2.0%로 각각 하향 조정했다. 중국 성장률 역시 올해는 6.2%에서 6.1%로, 내년은 6.0%에서 5.7%로 내렸다.다만 한국과 무역갈등을 겪고 있는 일본의 올해 성장률 전망치는 0.7%에서 1.0%로 올렸다. OECD는 “일본은 고용 상황 등이 양호해 전망치를 상향 조정했다”고 말했다.해외 투자은행(IB)들이 한국의 올해 성장률 전망치를 2.0% 안팎으로 떨어뜨린 데 이어 OECD마저 전망치를 하향 조정함에 따라 경기 침체 우려가 커지고 있다. 국제금융센터가 최근 집계한 결과를 보면 9개 해외 IB의 올해 한국 성장률 전망치 평균은 2.3%(5월 말)→2.2%(6월 말)→2.1%(7월 말)→2.0%(8월 말)로 하락했다. 씨티(1.8%) 골드만삭스(1.9%) JP모간(1.9%) 등은 한국의 올해 성장률 전망치를 2.0% 밑으로 잡았다.신세돈 숙명여대 경제학부 명예교수는 “민간 소비가 침체한 게 성장률 전망치를 내린 가장 큰 원인이라고 본다”며 “설비투자와 수출도 안 좋기 때문에 2.1% 성장도 힘들 수 있다”고 말했다. 그는 “최근 문재인 대통령이 ‘우리 경제가 올바른 방향으로 가고 있다’고 했지만 현재 불경기에 들어와 있다고 봐야 한다”고 덧붙였다.이태훈/성수영 기자 beje@hankyung.com
뉴욕 채권시장의 금리가 상승하면서 미국 증시는 한층 안정을 되찾고 있습니다.지난 4일 연 1.45%대까지 추락했던 미 국채 10년물 수익률은 10일(현지시간) 1.75%까지 올랐습니다.덕분에 다우 지수는 소폭이긴 하지만 이날까지 닷새 연속 상승했습니다.하지만 안정되고 있는 뉴욕 채권시장에 주의할 일이 하나 생겼습니다.신용평가사 무디스가 포드의 신용등급을 ‘투기 등급’으로 낮춘 겁니다. 무디스는 지난 9일 포드의 회사채 등급을 투자 적격 등급인 기존 ‘Baa3’에서 투기 등급인 ‘Ba1’으로 하향 조정했습니다.무디스는 “약 1000억달러의 부채를 가진 포드의 현금 흐름과 수익성 개선 노력이 기대에 못 미친다”고 밝혔습니다.지난 2005년 포드와 GM의 신용등급이 투기등급으로 떨어진 적이 있었습니다.금융위기 직전 흥청대던 당시 하이일드 채권 시장은 큰 충격에 빠졌습니다.시장 전체 물량의 12%에 달하는 포드와 GM의 채권이 쏟아져 들어오자 그 것만으로 국채 금리와의 스프레드가 단시일에 50bp 가량 확대됐습니다. 또 위험자산 회피 현상이 생기면서 국채 수요가 커져 이 요인으로 추가로 50bp가 더 벌어졌습니다.이는 주식 시장에도 부정적 영향을 미쳤습니다.이날 하이일드 시장에서는 포드의 강등에 따른 영향은 거의 없었습니다.3대 신용평가사 가운데 S&P와 피치는 여전히 포드에 대해 투자등급인 BBB 등급을 유지하고 있습니다. 정크 등급보다 두 계단 높습니다.많은 채권 투자자들이 세 신용평가사의 평가의 중간등급을 사용하는 만큼 무디스의 하향으로 인해 포드의 회사채가 투기등급으로 떨어지지 않은 것이지요.하지만 S&P와 피치도 전망은 '부정적'으로 평가해놓았습니다.게다가 무디스가 “주요 시장에서 자동차 수요가 둔화되고 자동차 산업이 전기차와 자율주행차, 공유차, 배기가스 규제 강화 등 유례없는 변화의 속도에 직면한 시기에 포드는 많은 과제를 안고 있다”고 평가했듯이 동종업계의 GM도 이런 신용등급 하락 가능성에서 벗어나 있지 못합니다.만약 포드와 GM의 회사채가 투기 등급으로 떨어지면 다시 한번 안전자산 선호 현상이 심화되면서 미 국채 금리가 다시 하락할 수 있습니다.그리고 뉴욕 증시는 그 영향으로 지난 달처럼 흔들릴 가능성이 있습니다.게다가 현재 미국 회사채 시장에선 정크등급으로 언제든 떨어질 가능성이 있는 BBB등급이 3조달러 규모로 가장 많습니다. 이런 BBB 하이일드 채권 시장의 규모는 금융위기 전인 2007년보다 더 큰 규모입니다. 또 그 안에도 ‘부정적 전망’을 가진 채권이 3분의 2에 달합니다.충격이 커질 수도 있다는 겁니다.뉴욕=김현석 특파원 realist@hankyung.com
미·중 무역전쟁 여파로 중국의 생산자물가지수(PPI) 상승률이 두 달 연속 마이너스를 기록했다. 이에 따라 중국의 디플레이션(물가 하락)이 현실화하는 것 아니냐는 진단이 나온다.중국 국가통계국은 지난 8월 PPI가 작년 같은 달보다 0.3% 하락했다고 10일 발표했다. 시장이 예상한 하락 폭(0.9%)보다는 작지만 7월 하락 폭(0.3%)을 크게 웃돈 것이다. 중국의 월별 PPI 상승률은 5월부터 떨어지기 시작해 7월엔 3년 만에 처음으로 마이너스로 돌아섰다.원자재와 중간재 가격, 제품 출고가 등을 반영하는 PPI는 제조업 활력과 관련된 경기 선행지표 중 하나다. PPI가 마이너스로 전환되면 통상 디플레이션 전조로 해석한다. PPI는 일정한 시차를 두고 소비자가 실제로 느끼는 물건값을 반영하는 소비자물가지수(CPI)에도 영향을 준다.전문가들은 최근 본격화하는 중국의 PPI 부진이 미·중 무역갈등 장기화에 따른 수요 부진 탓으로 분석하고 있다. 중국에선 2012년 3월부터 2016년 8월까지 54개월 연속 PPI가 마이너스를 기록하면서 장기 디플레이션 국면이 이어졌다.다만 이날 함께 발표된 8월 CPI는 지난해 같은 기간보다 2.8% 상승했다. 2.6% 오를 것이란 시장 예상을 웃돈 것이자 7월 상승률과 같은 수치다. 아프리카돼지열병 여파로 돼지고기 가격이 지난해 같은 기간보다 46.7% 급등한 영향이 컸다.이런 가운데 글로벌 신용평가회사 피치는 9일(현지시간) 발표한 보고서를 통해 중국의 올해 경제성장률 전망치를 기존 6.2%에서 6.1%로 낮췄다. 내년 성장률 예상치는 6.0%에서 5.7%로 하향 조정했다. 피치는 “지급준비율 인하 등 추가 부양책이 나와도 내년 성장률은 5%대로 떨어질 것”이라고 내다봤다.베이징=강동균 특파원 kdg@hankyung.com
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