국내 증시가 불확실성에 갇혔다. 미중 무역분쟁 이슈가 심화될지 완화될지를 예측하기 어려워서다. 전문가는 증시가 오를 때 양호한 수익률을 내고 내릴 때 선방하는 우선주와 배당주에 주목하라고 조언했다. 4일 금융투자업계에 따르면 전문가들 사이에서도 이달 국내 증시에 대한 전망은 엇갈린다. 먼저 여전히 불확실성 확대 구간에 놓여있다는 전망이다. 미중 무역분쟁 심화는 실질적으로 주가를 끌어내리는 요소다. 작년 상반기부터 지속 중인 미중 무역분쟁은 국내 증시 뿐 아니라 글로벌 증시에도 영향을 미치고 있다.부국증권에 따르면 대외 변동성에 2019년 코스피 상장사 영업이익 예상치는 142조원으로 2016년(147조원) 수준에도 못 미치고 있다. 당기순이익도 2016년 기록치와 유사한 102조원으로 예상된다.반등이 기대된다는 주장도 나온다. 미중 무역협상이 타결될 가능성은 낮지만 협상이 지속될 것으로 전망돼서다. 이달 1일 관세 부과를 앞두고 협상 지속 소식에 글로벌 증시가 반등하기도 했다. 유럽, 미국, 일본, 영국 등 주요 중앙은행들의 완화적 통화정책도 증시 상승에 힘을 보탤 수 있다.엇갈리는 전망 가운데 증시 오르내림에도 양호한 수익률을 기록한 배당주에 주목하라는 권고다.IBK투자증권에 따르면 배당주(WISE 지속배당 구성종목 기준)는 위기국면에도 타 업종에 비해 덜 하락하는 모습을 보였다.2008년 서브프라임 당시를 예로 들면 당시 코스피 지수의 전고점 대비 낙폭비율(MDD)는 50%로 나타났다. 서브프라임 이슈 기간 동안 코스피가 전 고점보다 50% 내렸다는 뜻이다. MDD는 숫자가 낮은 수록 낙폭이 적다는 의미다.같은 기간 코스닥 지수는 58% 내렸고 산업재(63%), 소재(58%), 건강관리(52%) 등이 내렸지만 배당주는 43% 내리며 타 업종 대비 선방하는 모습을 보였다.위기 국면이 지나고 회복이 시작될 때 배당주는 중장기적으로 우상향하는 모습을 보였다. 서브프라임 사태가 끝난 2009년부터 2011년 미국 신용등급 하락 이전까지, 신용등급 위기 이후에 지난해 미중 무역분쟁까지 꾸준히 오르는 모습을 보이고 있다.이 증권사 이정빈 연구원은 "배당주투자는 위험국면에서 주가 변동성이 낮고 배당수익과 안정적인 자본수익도 제공하는 프리미엄도 있지만 중장기적으로 높은 주가수익률도 제공한다"며 "그야말로 '쌍방미인' 전략이라고 할 수 있다"고 했다.그러면서 "높은 배당을 주는 우선주를 중심으로 투자하되 일반 배당주에도 관심을 가져야할 것"이라며 "작년 기준 두산우 현대차3우B NH투자증권우 등은 6~7%대 배당수익률을 기록했다"고 부연했다.이송렬 한경닷컴 기자 yisr0203@hankyung.com
대신증권은 30일 SK텔레콤의 올해 주당배당금을 전년과 동일한 1만원으로 전망했다. 배당 매력과 함께 가입자당평균매출(ARPU) 반등으로 장기 성장 기반을 마련했다고 평가했다. 투자의견 '매수', 목표주가 36만원을 유지했다.김회재 대신증권 연구원은 "SK텔레콤의 2019년 예상 주당배당금(DPS)은 1만원으로 지난해와 동일할 것이다. 회사는 중간배당을 하이닉스 배당과 연계해 상향시키는 방안을 검토했지만 올해는 적용이 어려울 것"이라며 "기말 배당 9000원 기준 배당수익률은 3.8%다. 실적에 흔들리지 않는 편안한 배당이 SK텔레콤의 장점이다"고 말했다.지난 2분기 무선 ARPU는 전 분기 대비 턴어라운드(실적 개선) 했다. 전년 동기 대비 턴어라운드는 올해 4분기 달성할 수 있을 것으로 내다봤다.김 연구원은 "2017년 9월 시행된 선택약정할인율 상향 영향이 소멸되고, 기존 롱텀에볼루션(LTE) 소비자들의 꾸준한 데이터 사용량 증가, 5세대(5G) 이동통신 가입자 증가로 ARPU 반등이 예상된다"며 "장기 성장 기반을 마련해 주가는 꾸준한 우상향이 기대된다"고 했다.다만 단기 주가는 마케팅 경쟁 강도에 따른 단기 실적 부진 우려가 커지면서 등락을 반복 중이다. 7월에는 갤럭시S10 5G, LG V50 씽큐(ThinkQ) 단말기의 공시지원금이 인상돼 주가가 하락했다. 8월은 갤럭시노트10의 공시지원금이 우려와 달리 기존 5G 단말기보다 낮은 수준으로 제시되면서 주가가 반등하는 모습이다.그는 "5G가 시작되면서 마케팅비용은 전년 대비 증가하고 있지만, 가입자 모집비용의 무형자산 인식 후 28개월 상각하는 방식으로 변경돼 단기 부담이 급증하지는 않을 것"이라며 "설비투자(CAPEX)도 전년 대비 늘고있지만, LTE 도입 초기 집중됐던 CAPEX에 대한 6년 감가상각이 끝났고 5G는 8년 상각하기 때문에 역시 단기 부담이 급격히 늘지 않을 것"으로 추정했다.김은지 한경닷컴 기자 eunin11@hankyung.com
미·중 무역전쟁 격화 등 대외 불확실성 확대로 증시를 둘러싼 안개는 더욱 짙어졌다. 투자자들은 모험보다 안정을 추구하고 있다. 실적 개선을 바탕으로 높은 배당수익률(주당 배당금/주가)을 기대할 수 있는 고배당주는 불안한 장세 속에서 첫손에 꼽히는 투자 대안이다. “연말이 가까워지기 전에 선제적으로 투자해야 수익률이 높아지는 경향이 있는 만큼 지금부터 투자 비중을 늘릴 필요가 있다”는 게 전문가들의 설명이다.가을에 더 강해지는 배당주25일 한국거래소에 따르면 코스피 고배당50지수는 최근 한 달간 6.17% 떨어졌다. 같은 기간 코스피(-6.97%)보다 0.8%포인트 덜 하락했다. 코스피 고배당50지수는 거래소가 유가증권시장에서 배당수익률이 높은 순서로 50개 종목을 선정해 산출한 지수다. 포스코, SK텔레콤, NH투자증권, KT&G, 강원랜드 등을 편입하고 있다.전문가들은 “하반기에 더 강해지는 배당주의 계절성이 올해도 나타날 가능성이 높다”며 “배당이 임박한 시점보다는 한발 앞서 투자했을 때 수익률이 더 좋다”고 설명했다. 신한금융투자가 2010년 이후 코스피 고배당지수의 월간 평균 수익률을 분석한 결과 6~10월에 8월 한 달을 제외하고는 매달 코스피보다 높은 수익을 냈다. 초과수익률은 7월이 1.3%포인트로 가장 높았다. 9월과 10월도 0.8%포인트로 우수했다.올해는 국내 연기금 중 최대 규모인 국민연금 자금이 배당주로 쏠릴 가능성이 높아진 것도 호재다. 국민연금은 최근 2년4개월 만에 새 위탁운용사 선정 공고를 냈다. ‘배당주형’과 ‘액티브퀀트형’을 위탁 운용키로 했다.하반기 배당투자 유망 종목은금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 올해 3% 이상의 배당수익률을 낼 것으로 예상되고 하반기 영업이익도 개선될 가능성이 높은 종목으로는 현대자동차, 하이트진로, KT&G, 에코마케팅 등이 있다.현대자동차는 3분기 ‘군계일학’의 실적을 낼 것으로 기대된다. 현대차의 3분기 영업이익 컨센서스(증권사 전망치 평균)는 9857억원으로 작년보다 241.2% 늘어날 전망이다.높은 배당 매력으로 매년 하반기에 인기 종목으로 떠오르는 KT&G는 주력인 국내외 담배 사업의 수익성이 개선되고 있다는 점이 긍정적이다. 조미진 NH투자증권 연구원은 “하반기에는 중동 담배 대리상과의 재계약이 성사될 가능성이 커 수출도 늘어날 공산이 높다고 예상했다.하이트진로는 맥주 ‘테라’와 소주 ‘참이슬’을 섞어 마시는 이른바 ‘테슬라’가 인기를 끌고 있고, 일본 맥주 불매운동의 반사이익까지 얻어 3분기 실적이 대폭 개선될 것으로 전망된다. 하이트진로의 작년 배당수익률은 4.8%였다.중소형주 중에서는 에코마케팅을 추천주로 꼽는 증권사가 많다. 코스닥 상장사인 에코마케팅은 작년에 3.4%의 배당수익률을 나타냈다. 영업이익이 급증하고 있어 성장주로서 매력도 갖췄다는 평가다. 이 회사의 3분기 영업이익은 작년 동기보다 126.8% 늘어날 것으로 예상된다.최만수 기자 bebop@hankyung.com
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