경제협력개발기구(OECD)는 은퇴 후 연금으로 은퇴 전 소득의 60~70%를 받아야 안정적으로 노후를 유지할 수 있다고 권한다. 미국(소득대체율 71.3%) 등 연금선진국은 OECD 권고와 비슷한 수준으로 소득대체율을 끌어올렸다. OECD는 소득대체율을 계산할 때 한국의 국민연금과 기초연금처럼 정부가 운용주체인 공적연금과 퇴직연금 같은 사적연금 가운데 의무가입분을 대상으로 한다.
미국은 2009년 퇴직연금 자동가입제를 도입하면서 연금 가입률이 높아졌다. 미국에선 근로자가 퇴직연금에 가입하지 않겠다는 의사를 별도로 밝히지 않는 한 모든 근로자가 퇴직연금에 자동으로 가입된다. 호주는 아예 근로자라면 누구나 퇴직연금에 의무적으로 가입하도록 하고 있다.
한국은 사정이 다르다. OECD에 따르면 지난해 기준 한국의 소득대체율은 39.3%다. OECD 평균인 52.9%에 미치지 못한다. 연금만 받아서는 노후에 생활을 꾸리기 어렵다는 얘기다. OECD가 집계한 한국의 소득대체율엔 현재 임의가입 방식인 퇴직연금은 빠져 있고, 국민연금과 기초연금만 포함됐다.
연금 전문가들은 한국의 소득대체율을 끌어올리기 위해선 국민연금 수익률을 높이는 것도 중요하지만 퇴직연금을 포함한 사적연금 가입률을 함께 높여야 한다고 말한다. 공적연금만으로 노후를 대비하기 어려워진 만큼 사적연금이 역할을 분담해야 한다는 주장이다.
통계청에 따르면 2016년 기준 퇴직연금 가입률은 50%다. 퇴직연금 가입대상인 근로자 가운데 절반 정도만 퇴직연금에 가입했다. ‘퇴직연금 도입 의무화법’이 발의되기는 했지만 국회에 장기 계류돼 있다.
부부 기준 월 237만원. 한국인들이 은퇴 후 필요하다고 생각하는 최소 생활비(국민연금연구원 설문조사)다. 하지만 노후에 이 정도 월수입을 확보할 수 있는 사람은 많지 않다. 연금 투자를 주요한 재테크 수단으로 잘 활용하지 않고, 가입한 퇴직연금조차 제대로 관리하지 않아 수익률이 형편없기 때문이다.한국 퇴직연금 수익률은 최근 5년(2013~2017년) 평균 연 2.39%에 불과하다. 이 수익률을 기준으로 하면 30세 남성 사회초년생이 매달 연금에 86만원을 부어야 은퇴 후 월 237만원을 받을 수 있다. 60세에 은퇴해 79세(남성 평균 기대수명)까지 산다는 가정에서다.수익률이 연 1%포인트만 개선돼도 상황은 달라진다. 연 3.4% 수익률이면 매달 73만원, 연 4.4%일 경우 62만원을 부으면 연금만으로 최저 은퇴 후 생활비가 나온다. 연금 선진국인 호주의 퇴직연금처럼 연 7.9%(5년 평균) 수익이 난다면 한 달에 33만원만 넣으면 된다. 자산관리 전문가들이 중산층일수록 퇴직연금에 신경쓰라고 끊임없이 강조하는 이유다.초장기 적립식 투자미국 직장인 사이에선 ‘401(k) 백만장자(millionaire)’ 열풍이 뜨겁다. 퇴직연금 401(k) 계좌를 굴려 은퇴 시점에 100만달러를 모을 수 있는 노하우 등이 공유되며 빠르게 퍼지고 있다. 2000년대 중반 한국에 불어닥쳤던 ‘10억원 만들기’ 열풍과 비슷하다. 적립식 투자가 유행처럼 번졌던 시기다.한국에서 ‘10억원 만들기’는 2008년 글로벌 금융위기에 직격탄을 맞은 투자자들이 손실을 버티지 못하면서 신기루처럼 사라졌다. 반면 퇴직연금을 재테크 뼈대로 삼는 미국에선 사회 초년생일수록 ‘연금 통장’을 적극 관리하면서 백만장자의 꿈을 안고 직장 생활을 한다. 연금 통장에 자발적으로 여윳돈을 넣어 세제 혜택을 받으면서 은퇴 자산을 만들어간다. 미국 근로자들은 지난 5년간 퇴직연금에서 연평균 5.1% 수익을 거뒀다.한국의 퇴직연금은 도입된 지 13년이 지났지만 좀처럼 중산층의 재테크 수단으로 자리잡지 못하고 있다. 연간 700만원 납입금(연금저축 포함)까지 세액공제를 지원하는 개인연금(연금저축)도 가입률이 32%밖에 안 된다.연금 투자는 적립식 투자와 비슷하지만 근본이 다르다. 여윳돈이 없어 재테크 자금을 마련하기 힘든 사람도 회사가 의무로 적립해준 자금을 굴려야 한다. 은퇴 시점에 받는 돈이기 때문에 단기 변동성에 흔들리지 않고 ‘강제로’ 장기 투자할 수 있다. 박진 NH투자증권 100세시대연구소장은 “퇴직연금은 성격상 장기 투자, 적립식 투자라는 투자의 성공요건을 태생적으로 갖추고 있다”며 “주식 부동산 등 위험자산에 장기 분산투자해 안정적으로 수익을 내는 연금 선진국들의 운용 노하우를 벤치마킹해야 한다”고 강조했다.퇴직연금 어떻게 굴리나스스로 운용을 책임지고 수익을 내야 하는 확정기여(DC)형 퇴직연금 가입자라면 자신의 연금 포트폴리오부터 들여다봐야 한다. 원금이 보장되는 적금 상품이라도 보장금리는 모두 다르다. 수시로 상품을 비교하면서 금리를 조금이라도 더 주는 상품으로 갈아타야 한다.원금보장 상품만으로 포트폴리오를 구성하는 건 실질적으로 재테크를 하는 게 아니라고 자산관리 전문가들은 말한다. 김경록 미래에셋은퇴연구소장은 “퇴직연금은 안정적이어야 한다는 생각 때문에 원금보장형 상품에 주로 가입하는데 장기적으로는 자산의 실질 가치를 떨어뜨리는 셈”이라며 “인프라, 해외채권, 부동산, 주식, 절대수익형 펀드 등 현금 흐름이 꾸준하면서 장기 기대수익률이 높은 상품 등을 함께 담아야 한다”고 말했다.미래에셋대우 삼성증권 NH투자증권 신영증권 등 4개 증권사의 DC형 퇴직연금 가입자들을 분석해보면, 수익률 상위 10% 투자자는 주로 배당주 펀드를 담고 있었다. ‘KB퇴직연금배당40’ ‘신영퇴직연금배당40’ 등이 이들의 포트폴리오에 공통적으로 담긴 상품이다. 상위 10% 투자자의 수익률은 최근 5년 평균 3.8%(지난 3분기 말 현재)였다. 4개 증권사의 DC형 가입자 평균 수익률(1.97%)의 두 배 수준이다.해외 주식형펀드 투자는 퇴직연금을 활용하는 게 유리하다. 세제 혜택이 있기 때문이다. 해외 주식형펀드에 직접 투자하면 운용 수익에 대해 15.4%의 배당소득세를 내지만 퇴직연금 계좌에선 이 세금이 면제된다. 스스로 운용할 자신이 없다면 운용사가 알아서 포트폴리오를 교체해주는 상품에 관심을 가져볼 만하다.나수지 기자 suji@hankyung.com
미국 호주 등 연금 선진국 투자자는 퇴직연금의 절반 이상을 주식에 투자한다. 노후를 준비하려면 수익성이 높은 자산을 더 많이 담는 게 최선이라고 보기 때문이다. 잃지 말아야 할 돈이라는 생각에 퇴직연금을 원금이 보장되는 예·적금으로 운용하는 한국 투자자와는 관점이 다르다.26일 호주퇴직연금협회에 따르면 호주 퇴직연금인 슈퍼애뉴에이션(슈퍼 펀드)은 전체 자산의 51.3%(6월 말 기준)를 주식에 투자하고 있다. 31.5%만 채권이나 현금에 들어가 있다. 미국 투자자는 더 공격적으로 투자한다. 미국자산운용협회(ICI)에 따르면 미국 퇴직연금 자산 가운데 주식 비중은 67.4%(지난해 말)다. 반면 한국은 퇴직연금 전체 자산 가운데 주식 등 실적배당형 상품 비중이 8.4%에 불과하다.주식 비중이 높다고 무턱대고 고위험·고수익을 추구하는 건 아니다. 글로벌 배당주나 가치주, 리츠 등과 같은 안정적으로 현금흐름이 나오는 중위험·중수익 주식을 중점적으로 편입한다. 아울러 변동성이 큰 주식 자산의 단점을 보완할 수 있도록 자산을 고루 배분한다. 호주는 퇴직연금 자산의 13.5%를 글로벌 부동산과 인프라에 투자한다.호주 퇴직연금 가입자들이 최근 5년간 연평균 7.9%, 미국이 같은 기간 연평균 5.1% 수익률을 낸 배경이다. 한국 퇴직연금은 2.39%의 수익을 내는 데 그쳤다.근로자들은 연금 통장을 활용하면 적잖은 세제 혜택까지 누릴 수 있다. 호주는 퇴직연금에 대한 소득세율을 평균 30%의 절반인 15%만 적용한다. 호주에선 연봉이 18만호주달러(약 1억4400만원)를 넘는 사람부터 45%의 최고세율이 적용되는데, 이들도 퇴직연금 통장을 활용하면 30%가량 세금을 줄일 수 있다.퇴직자산 운용에 관심이 없는 근로자가 소외되지 않도록 제도적 장치도 마련했다. 별도로 운용 방법을 지시하지 않아도 연금사업자가 고객 성향에 맞춰 사전에 정한 방법으로 적립금을 자동 운용하는 디폴트옵션(자동투자제)을 적극 활용하고 있다. 일본은 최근 미국 호주 등을 벤치마크해 디폴트옵션 제도를 도입했다.김성일 KG제로인 연금연구소장은 “미국 기업 사이에선 근로자가 성공적으로 퇴직연금을 운용해 노후가 안정되면 직장에서 더 많은 성과를 낼 수 있다는 공감대가 형성돼 있다”며 “퇴직연금 교육을 사내복지의 하나로 보고 적극적으로 가입자 교육에도 나선다”고 설명했다.나수지 기자 suji@hankyung.com
미국과 일본은 부동산 투자에서도 주식시장을 활용한다. 증시에 상장된 리츠(REITs·부동산 투자 뮤추얼펀드)나 인프라펀드를 통해서다. 가치 상승이 기대되는 부동산에 상대적으로 적은 돈으로 투자할 수 있고, 연 5~7% 배당 수익을 기대할 수 있기 때문이다. 부동산 투자에서도 ‘현금 흐름’을 중시한다.글로벌 리츠시장은 1조7000억달러 규모다. 미국이 1조1000억달러(상장사 시가총액의 2.7%)로 가장 크다. 매년 수십억달러 규모의 리츠 기업공개(IPO)가 이뤄진다. 작년 말 미국 리츠 평균 배당수익률은 4.3%에 달했다. 일본은 리츠를 도입한 지 15년밖에 안됐지만 1071억달러(시총의 1.9%) 규모로 시장이 커졌다.선진 중산층은 리츠에 직접 투자할 뿐 아니라 고배당 리츠, 인프라펀드에 집중 투자하는 상장지수펀드(ETF)에도 관심이 높다. 미국 증시엔 특정 지수를 단순 추종하는 ETF뿐 아니라 고배당 리츠 등에 투자하는 인컴형(월지급식) ETF 등이 다수 상장돼 있다.국내엔 부동산 주식상품이 많지 않다. 리츠도 6개(시총의 0.03%)뿐이다. ‘맥쿼리인프라’처럼 꾸준히 연 7% 안팎의 배당을 기대할 수 있는 종목이 있지만 일부 은퇴자만 관심을 둘 뿐이다. 김경록 미래에셋은퇴연구소장은 “국내에서도 꾸준히 안정적인 수익을 내주는 리츠나 인컴형 ETF 등의 투자상품이 활성화될 필요가 있다”고 말했다.조진형 기자 u2@hankyung.com
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