집중투표제 의무화 등 상법 개정안
엘리엇 주장과 상당부분 일치
"헤지펀드의 공세 더 거세질 것"
미국 헤지펀드 엘리엇매지니먼트가 현대자동차그룹에 대한 공세를 재개했다. 현대차와 현대모비스의 자본 12조원 이상을 헐어 주주에게 나눠달라는 ‘황당한 요구’를 내놨다. 지난 5월 현대차그룹의 발목을 잡아 지배구조 개편작업을 무산시키고, 9월 현대모비스를 사후서비스(AS) 부문과 모듈·부품 부문으로 쪼개 각각 현대차, 현대글로비스와 합병하라고 요구한 데 이은 ‘3차 공습’이다.
엘리엇은 지난 13일 현대차와 기아차, 현대모비스 이사진에게 서신을 보내 초과자본금을 환원하고 자사주 매입을 우선 고려해달라고 요구했다. 현대차와 현대모비스가 각각 8조원, 4조원에 달하는 초과자본을 주주에게 환원해야 한다는 게 핵심이다. 계열사가 보유한 토지와 건물, 유휴 설비 등 비핵심 자산 매각도 주문했다.
시장에선 엘리엇이 주가 부양을 위해 ‘몽니’를 부리고 있다는 분석이 나온다. 엘리엇은 4월 현대차그룹의 지배구조 개편 방안에 끼어든 뒤 현대차(지분율 3.0%)와 기아차(2.1%), 현대모비스(2.6%) 지분을 추가로 사들였다. 이후 이들 3개사의 주가가 떨어지면서 엘리엇은 수천억원대 손실을 본 것으로 전해졌다.
현대차그룹은 별도 공식 입장을 내지 않았다. 그룹 관계자는 “실적 악화로 지배구조 개편 작업을 당분간 미룬 상황”이라며 “엘리엇이 주주 역할의 한계를 넘어 무리한 요구를 하는 것에 일일이 대응하지 않을 것”이라고 말했다.
엘리엇의 공세가 반복되는 와중에 정치권과 정부는 기업 대주주 권한을 크게 제한하는 내용을 담은 상법 개정안을 추진하고 있다. 여·야·정은 최근 국정상설협의체를 구성하면서 상법 개정에 나서기로 합의했다. 조만간 법제사법위원회 소위원회를 열고 이를 논의할 것으로 알려졌다.
재계는 답답해하고 있다. 상법 개정안이 엘리엇의 주장과 맞닿아 있기 때문이다. 상법 개정안 요지는 △감사위원 분리선출 △집중투표제 의무화 △다중대표소송제 도입 △전자투표제 의무화 등이다. 대부분 대주주의 의결권을 제한하는 내용이다. 엘리엇은 그동안 현대차그룹에 ‘집중투표제 의무화’와 ‘대주주 의결권 제한’ 등을 요구해왔다. 유정주 한국경제연구원 기업혁신팀장은 “경영권 방어장치가 없는 상태에서 상법 개정이 이뤄지면 취약한 기업 지배구조의 틈을 파고드는 헤지펀드의 공세가 더 거세질 것”이라고 우려했다.
근로자 연봉 3500만원 수준의 완성차 공장을 만들어 일자리를 늘리겠다는 ‘광주형 일자리’ 사업이 기존 취지와 정반대 방향으로 가고 있는 것 아니냐는 지적이 일고 있다. 광주광역시와 지역 노동계가 터무니없는 조건을 내세워 현대자동차를 압박하면서다. 광주시와 지역 노동계가 제시한 안대로 협약이 체결되면 고임금·저효율에 짓눌린 기존 울산공장과 비슷한 수준의 공장이 하나 더 들어서는 게 아니냐는 우려가 나온다.연봉 5000만원 車 공장 되나광주시와 광주 노동계는 지난 13일 밤 9시부터 12시까지 회의를 열고 광주형 일자리 추진 관련 합의를 도출했다고 14일 발표했다. 이들은 △적정임금 △적정노동시간 △노사책임경영 △원하청 관계 개선 등 4대 원칙을 담은 합의문을 마련했다. 광주 노동계는 이병훈 광주시 문화경제부시장과 박남언 일자리경제실장 등 두 명으로 구성된 협상단에 향후 협상을 맡기기로 했다.이날 공개된 합의문은 지금까지 현대차와 광주 노동계가 이견을 보인 현안을 구체적으로 언급하지 않았다. 대신 ‘협상추진단은 적정임금 실현에 매진하고, 적정임금은 최대한 일자리 창출 기회가 확장되도록 하는 수준에서 마련한다’ 등 추상적인 내용만 담았다. ‘특정 기업의 과도한 고임금화를 지양한다’ 등 임금 수준을 과도하게 높이는 데 부정적인 의견을 제시하는 듯한 문구도 있다.광주시 관계자들은 “광주 노동계가 협상을 광주시 협상단에 위임한 것 자체가 현대차와 보다 유연하게 협상하라는 취지”라며 “광주 노동계가 크게 양보했다고 볼 수 있다”고 해석했다. 광주시는 이날 광주 노동계와 합의안을 발표하면서 “이제 현대차 결단만 남았다”고 강조했다.하지만 실제 광주시가 현대차에 제시한 협약안에는 전혀 다른 내용이 포함된 것으로 알려졌다. 주 40시간 근로를 기준으로 할 때 연봉 3500만~4000만원을 보장하고, 별도 성과급을 지급해야 한다고 요구한 것으로 전해졌다. 성과급과 초과근로수당을 더하면 연봉은 5000만원대에 달한다.동일임금 동일노동을 강조해 같은 지역의 완성차 공장(기아자동차 광주공장)과 임금 격차를 줄여 달라는 압박도 한 것으로 전해졌다. 기아차 직원의 평균 연봉은 9300만원이다. 새로 만들어질 광주 완성차 공장과 주변 협력업체의 임금 격차를 없애야 한다는 요구도 전달했다고 한다.재계 관계자는 “광주 완성차 공장에서 발생하는 이익을 협력업체와 나눠야 한다는 뜻”이라며 “최근 정부에서 추진하는 협력이익공유제와 비슷한 개념을 강요한 것”이라고 해석했다.당초 현대차와 광주시가 합의한 5년간 임금 및 단체협약 유예 조항도 빠진 것으로 알려졌다. 5년간 노조가 아니라 노사협의회를 통해 각종 현안을 논의한다는 조항은 산별노조 시스템을 도입한다는 조항으로 교체된 것으로 전해졌다. 결국 광주 완성차 공장이 만들어지면 전국민주노동조합총연맹이나 한국노동조합총연맹 산하 노조가 출범할 가능성이 높다는 얘기다.지역 노동계에 휘둘린 광주시현대차는 이런 요구에 대해 “절대 수용할 수 없다”고 반발한 것으로 전해졌다. 당초 현대차와 광주시가 합의한 수준에서 벗어난 협약을 체결할 수 없다는 이유에서다. 자동차업계는 광주시가 협약안을 크게 바꾸지 않으면 광주형 일자리 사업은 무산될 가능성이 높은 것으로 보고 있다.광주시가 지역 노동계에 끌려다니다 한국 자동차산업의 새 실험으로 여겨지는 광주형 일자리 사업 자체를 망쳤다는 지적도 제기된다. 현대차와 광주시는 지난 6월 연봉 3000만원 수준의 완성차 공장을 설립하자고 뜻을 모으고 협약서를 체결할 계획이었지만, 지역 노동계가 반발하면서 일정이 미뤄졌다. 한국노총이 주력이 된 지역 노동계는 한동안 논의에 참여하지 않다가 지난달부터 협상에 참여했다. 이런 와중에 광주 노동계가 “자신들의 요구를 수용하지 않으면 논의에서 빠지겠다”고 협박하자, 광주시가 오락가락 행보를 보였다는 게 업계 관계자의 지적이다.광주시가 협약서 체결에 급급한 나머지 현대차가 수용할 수 없는 안을 제시하고 “현대차의 결단만 남았다”고 압박하고 있다는 후문이다. 업계 관계자는 “광주시와 지역 노동계가 체결한 합의서는 논의 초기 제시됐던 전제에서 벗어난 최악의 합의서”라며 “대부분 기업들 입장에선 이사회에 올려봤자 부결될 수밖에 없을 것”이라고 말했다.도병욱/광주=임동률 기자 dodo@hankyung.com
미국계 행동주의 펀드 엘리엇 매니지먼트가 현대자동차그룹에 자사주 매입을 요구하는 등 다시 한번 압박에 나섰다.재계에서는 현대자동차와 기아자동차, 현대모비스 등 3개 사 지분을 보유하고 있는 엘리엇 측이 최근 이들 3사의 주가가 하락하자 주가 부양에 나섰다는 관측도 나온다.14일 재계에 따르면 엘리엇 계열 펀드의 투자자문사인 엘리엇 어드바이저스 홍콩은 전날 현대차그룹 이사진에 서신을 보내 계열사 이사회에 독립적 사외이사를 추가 선임하고 초과자본금을 환원하면서 자사주 매입을 우선 고려하라고 요구했다.엘리엇은 비핵심자산에 대한 전략적 검토를 하라는 주문도 했다.엘리엇의 요구가 새로운 내용은 아니다.KB증권 강성진 연구원도 보고서에서 "(엘리엇 서한은) 현대차와 현대모비스의 과도한 보유 현금을 주주에게 환원하라는 기존 주장을 독립적 컨설팅 업체 분석을 통해 다시 한번 제시한 것"이라고 설명했다.엘리엇 측은 이미 4월 현대차와 기아차, 현대모비스 3개 사의 보통주를 10억달러(1조5천억원)어치 보유하고 있다고 밝힌 바 있다.이런 가운데 최근 이들 3개 사의 주가가 큰 폭으로 하락했다.현대차의 경우 올해 1월 16만원대에서 거래됐지만 최근에는 9만9천원대까지 내려앉았다.기아차 역시 올해 2월 3만4천원 선에서 거래되다가 최근에는 2만8천원 수준으로 떨어졌다.3분기 현대차와 기아차가 '어닝 쇼크'(실적 충격) 수준의 실적을 내놓고 스탠더드앤드푸어스(S&P) 등 국제신용평가사들이 현대·기아차 등의 신용등급을 하향 조정했다.엘리엇의 서한은 이들 3사의 주가 하락으로 손실 가능성이 커지자 주주친화 정책의 확대를 요구하며 다른 주주들의 동조를 유도한 것으로 재계는 보고 있다.강성진 연구원은 "현대차그룹이 새로운 지배구조 변경안을 제시할 것으로 예상하고 선제적으로 주주들을 설득함으로써 향후 있을 수 있는 주총에서 유리한 위치를 선점하려는 노력으로 판단된다"고 분석했다.현대차그룹의 지배구조 개편 문제도 엘리엇 등의 반대로 한 차례 좌초된 뒤 전면 보류된 상황이다.엘리엇의 서한을 검토한 현대차그룹은 별도의 공식 입장은 내지 않기로 했다./연합뉴스
미국계 행동주의 헤지펀드 엘리엇매니지먼트가 또 다시 현대자동차그룹을 공격하고 나섰다. 주주 환원 확대와 독립적인 사외이사 선임 등을 요구했다. 그룹 지배구조 개편 작업에 제동을 건 뒤 세 번째다.그룹의 핵심인 현대자동차가 3분기 ‘어닝 쇼크(실적충격)’를 낸 상황이어서 압박이 과도하다는 목소리가 많다. 내년 초 그룹 지배구조 개편 방안 발표와 최근 주가 하락으로 단순 ‘입김’을 행사기 위한 목적이라는 분석도 나온다.엘리엇은 지난 13일 현대차그룹에게 보낸 서신에서 “현대차그룹은 심각한 초과 자본 상태”라며 “초과자본금을 환원하고 자사주(자기회사 주식) 매입을 우선 검토하라”고 요구했다.또 “주요 계열사들에 독립적인 신규 사외이사를 선임해야 한다”며 “지배구조 개편 방안은 주주들과 적극적으로 협의해야 한다”고 주문했다. 이 밖에 지난 5년간 인수한 비핵심 자산에 대한 전략적 활용 검토 등을 주장했다.이번 엘리엇의 움직임은 앞선 두 번의 서신과 비교할 때 별다른 내용이 없다는 게 전문가들의 분석이다. 일종의 ‘현대차그룹 흔들기’라는 해석이 나오는 이유다.강성진 KB증권 연구원은 “이번 서한은 전혀 새롭지 않다”며 “지배구조 개편 방안을 내놓기 전에 먼저 주주들을 설득, 유리한 위치를 선점하려는 작업”이라고 봤다.유지웅 이베스트투자증권 연구원도 “지난 5월과 9월 밝힌 서신과 특별한 차이점을 느끼지 못했다”며 “현대차그룹에 미치는 영향은 좀 더 지켜봐야 한다”고 말했다.일각에서는 현대차그룹에 투자한 금액의 손실을 메우기 위한 것 아니냐는 시각도 있다. 엘리엇은 현대차 지분 3.0%, 기아차 지분 2.1%, 현대모비스 지분 2.5% 이상을 보유하고 있다.블룸버그통신에 따르면 엘리엇은 지분 변화가 없다는 가정 아래 투자한 금액의 약 30%인 5억달러의 손실을 본 것으로 전해졌다.그룹의 ‘맏형’인 현대차 주가는 지난 13일 장중 한때 9만9600원까지 떨어졌다. 2009년 12월1일(장중 9만9000원) 이후 약 9년 만에 10만원 선이 붕괴됐다. 올 들어선 지난 1월23일 16만7500원(장중 기준)에 52주 신고가를 찍은 뒤 줄곧 내리막길을 걷고 있다.현대차그룹에 대한 공세에서 엘리엇의 미묘한 온도 차도 감지되고 있다. 엘리엇은 지난 번 비공개로 서신을 보낸 뒤 한 달이 지나서야 그 내용을 언론에 공개했다.그러나 이번에는 전달했다는 사실 뿐 아니라 요구를 곧바로 보도자료를 통해 알렸다. 손실로 인해 엘리엇의 입장이 난처해진 것 아니냐는 관측이 제기된다.자동차업계 관계자는 “엘리엇이 무리한 요구를 거듭하고 있다”며 “현대차그룹이 지배구조 개편 방안을 내놓지 않은 지금 시점에서 행동에 나설 만한 이유가 전혀 없다”고 지적했다.이어 “특히 현대차는 올 들어 한 차례 주주가치 제고 의지를 보여주기도 했다”면서 “경영 전반에 참여하려는 의도를 드러내는 것 같아 우려스럽다”고 덧붙였다.현대차는 지난 4월 말 보통주 661만 주, 우선주 193만 주 등 854만 주를 소각한다고 발표했었다. 자사주를 소각하는 것은 2004년 이후 14년 만이다.현대차그룹은 주요 계열사의 경영 악화로 어려움을 겪고 있다. 현대차는 지난 3분기 영업이익 2889억원을 거둬 국제회계기준(IFRS)이 적용된 2010년 이후 가장 부진했다. 기아차의 경우 영업이익이 1172억원 수준으로 떨어졌다.주요 시장에서의 판매 부진에 미국과 중국 간 무역 전쟁까지 더해져 비상등이 켜진 상황이다. 박상재 한경닷컴 기자 sangjae@hankyung.com
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