“내년이나 후년에 경기 침체가 발생할 확률이 높다고 볼 이유가 없다.”제롬 파월 미국 중앙은행(Fed) 의장(사진)은 27일(현지시간) 워싱턴DC에서 잭 리드 상원의원 주최로 열린 한 모임에서 ‘수익률 곡선 평탄화(장단기 금리차가 좁혀지는 현상)가 경기 하강 신호가 아니냐’는 질문에 이같이 답했다. 기준금리를 올려야 할 정도로 미 경제가 튼튼하기 때문에 수익률 곡선이 좁혀지는 데 별다른 의미를 둘 필요가 없다는 주장이다.장단기 금리 간 차이를 보여주는 수익률 곡선은 지난달 0.21%포인트까지 좁혀졌다. 보통 장기 금리는 단기 금리보다 높다. 씨티그룹에 따르면 1960년 이후로 장기 금리가 단기 금리보다 낮아지는 수익률 곡선 역전현상이 9번 발생했다. 이 중 7번이 경기침체로 이어졌다. 2000년대 초 닷컴 버블과 2008년 금융위기 직전이 대표적인 예다.하지만 파월 의장은 수익률 곡선 평탄화에도 침체를 생각할 이유가 없다면서 “수익률 곡선은 정책 결정자들이 고려하는 요인 중 하나일 뿐”이라고 말했다. Fed의 분석 모델에 따르면 미 경제는 계속 성장할 것이라고도 강조했다.이날 발표된 미국의 2분기 국내총생산(GDP) 증가율 확정치는 4.2%를 기록해 4년 만에 가장 높은 수준을 기록했다. 상반기 성장률은 3.2%로 집계돼 올해 연간으로 3%를 넘을 가능성이 커졌다. 8월 내구재 주문 역시 전달보다 4.5%나 증가한 것으로 발표됐다.파월 의장은 “기준금리가 낮은 수준에 머물러 있다”며 “나와 동료들은 기준금리의 정상으로 점진적 회귀가 현재의 강한 경제를 길게 지속시켜 미국인에게 도움이 될 것으로 믿는다”고 설명했다.Fed는 전날 기준금리를 연 2.00~2.25%로 0.25%포인트 인상했다. 또 오는 12월 한 차례, 내년에도 세 차례 더 올릴 것임을 예고했다.그러나 Fed가 점도표에서 2021년 기준금리 인상 예상 횟수를 1회 줄이고, 성명서에서 ‘완화적 통화정책을 유지한다’는 문구를 삭제한 것을 두고 시장에서는 Fed가 당장은 아니더라도 내년 이후 서서히 금리인상 기조를 중단하려는 것 아니냐는 관측을 제기했다. 양적완화 기조 중단→일정기간 금리 인상→금리 인상 중단으로 이어지는 코스를 밟기 시작했다는 해석이다.이 때문에 장단기 금리차를 나타내는 수익률 곡선은 더 좁혀졌다. 지난 25일 연 3.10%를 넘었던 미 10년물 국채금리는 이틀 연속 하락해 이날 연 3.054%까지 떨어졌다. 반면 통화정책에 민감한 2년물 수익률은 2008년 후 최고 수준인 연 2.835%를 유지했다. 이에 따라 10년물과 2년물의 수익률 차이는 지난 24일 26.5bp(1bp=0.01%포인트)에서 이날 21.9bp까지 축소됐다.뉴욕=김현석 특파원 realist@hankyung.com
"금리 아직 낮아, 서서히 정상으로 돌아가야"제롬 파월 미국 연방준비제도(연준) 의장이 일각의 경기침체 우려에 대해 미국 경제가 2년 안에는 침체를 맞을 가능성이 크지 않다고 일축했다.그는 또 연준은 기준금리를 점진적으로 계속 인상할 것이라고 재차 밝혔다.27일(현지시간) 로이터통신과 블룸버그통신에 따르면 파월 의장은 이날 잭 리드 상원의원의 주최로 워싱턴에서 열린 재계 관계자 모임에서 짧은 연설 후 미국 국채 단기 수익률과 장기 수익률의 차이가 좁혀진 것이 경기 하강 임박의 신호가 아니냐는 질문에 "앞으로 1∼2년 안에 경기침체 가능성이 커졌다고 볼 이유가 없다"고 말했다.그는 연준의 분석 모델에 따르면 경제는 계속 성장할 것이라고 설명했다.최근 미국 금융시장 일각에서는 지난 50년간 장기 수익률과 단기 수익률이 역전됐을 때 1∼2년 후에 어김없이 경기침체가 나타났다는 점을 들어 경기침체가 임박했다는 전망이 제기됐다.미국 국채 수익률 곡선은 연준이 단기 기준금리를 올린 영향으로 평탄해졌다. 지난 8월 국채 10년물의 2년물에 대한 수익률 프리미엄은 2007년 이후 최소였다.파월 의장은 국채 수익률 곡선이 금리 정책을 결정할 때 고려하는 "한 요인일 뿐"이라고 말했다.그는 "금리는 여전히 낮으며, 나와 동료들은 점진적으로 정상 수준에 복귀하는 것이 강한 미국 경제를 장기적으로 지속하는 데 도움이 될 것으로 본다"고 말했다.연준은 전날 기준금리를 연 2%∼2.25%로 0.25%포인트 인상했다. 연준은 올해 금리를 3차례 인상했고 연말에 이어 내년까지 금리를 계속 올릴 것임을 시사했다.파월 의장은 자산 거품 리스크에 대한 견해를 묻는 말에 가격이 높기는 하지만 취약성이 크지는 않다고 답했다./연합뉴스
국내 증권사 의견 갈려…한은 기준금리 시각도 차이국내 일부 증권 전문가들은 27일 미국의 9월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 결과를 놓고 연방준비제도(Fed·연준)의 금리인상 사이클이 후반부에 온 것으로 해석했다.그러나 시장의 대체적인 평가와는 달리 이번 FOMC가 실제로는 매파적이라는 평가도 나왔다.25∼26일(현지시간) 열린 FOMC 정례회의를 거쳐 연준은 기준금리를 1.75∼2.00%에서 2.00∼2.25%로 25bp(1bp=0.01%p) 올리기로 했다.여기에 올해 12월 추가 금리인상과 내년 3차례, 2020년 1차례씩의 금리 인상이 이어질 것으로 전망했다.이번 점도표에서 처음 제시한 2021년 금리는 동결이 유력한 것으로 봤다.연준은 경제 성장률 전망치를 상향 조정하는 가운데 내년 개인소비지출(PCE) 물가 상승률 전망치는 2.1%에서 2.0%로 하향 조정하고 통화정책이 '완화적'(accommodative)으로 유지되고 있다는 문구를 성명에서 삭제했다.강승원 NH투자증권 연구원은 "9월 이후 매파적 FOMC 우려에 상승하던 시장금리가 오히려 하락 마감했다"며 "이는 연준이 이번 회의에서 기준금리 인상 사이클의 후반부에 와 있음을 분명히 하면서 신중한 스탠스를 보였기 때문"이라고 설명했다.그러면서 그는 "제롬 파월 의장은 문구 변경에 대한 과대해석을 경계했으나 이는 현재 기준금리가 중립 기준금리 수준에 근접함을 의미하는 것"이라며 "금리인상 마무리 국면이 얼마 남지 않았음을 시사한 것"이라고 해석했다.공동락 대신증권 연구원은 "이번 문구 삭제가 점진적인 기준금리 인상 행보에 급격한 변화를 줄 정도는 아니라는 판단"이라며 "올해 추가 금리 인상 1회와 내년 1분기 추가 인상이 이뤄지면 이번 금리 인상 사이클이 마무리될 것이라는 기존 견해를 그대로 유지한다"고 밝혔다.김두언 KB증권 연구원은 연준이 오는 12월 금리인상에 이어 내년 상반기와 하반기에 한 차례씩 더 금리를 올릴 것으로 전망했다.김 연구원은 "점도표 상의 내년 3차례 금리인상 기대보다는 낮은 수준"이라며 "미중 무역분쟁이 글로벌 경제에 부담으로 작용할 수 있는데 다 금리인상이 단기적으로 미국 경기에도 부담이 될 것이기 때문"이라고 설명했다.박정우 한국투자증권 연구원은 "연준 금리가 2.75∼3.00% 사이에서 멈출 가능성이 상당히 크기 때문에 현 물가 경로가 급격히 바뀌지 않는 한 연준의 금리인상 사이클은 내년 상반기에 종료될 가능성이 크다"고 분석했다.또 박 연구원은 "내외 금리 차가 확대된다고 해서 한국은행이 서둘러 금리를 인상할 이유는 없어 보인다"며 "한국은행도 내수경기를 보면서 통화정책을 운용할 수밖에 없는데 현 내수경기의 방향성은 금리를 올리기에 부담스럽다"고 진단했다.윤창용 신한금융투자 연구원은 "시장은 연준의 통화정책을 비둘기파적으로 해석했다"면서 "미중 무역갈등과 미국 중간선거 등 정책 불확실성이 지속하는 상황에서 연준의 통화긴축에 대한 경계감이 다소나마 완화된 점은 긍정적"이라고 평가했다.반면 신동수 유진투자증권 연구원은 "파월 의장은 기자회견에서 완화적이라는 문구 삭제가 정책변화의 신호는 아니라고 밝혔다"면서 "시장의 비둘기적 평가에도 불구하고 내용면에서는 매파 성향이 지속됐다"고 분석했다.그러면서 그는 "미 연준의 12월 추가 금리인상 전망과 내년도 세 차례 금리인상 전망을 고려하면 한미 기준금리 역전 폭이 더욱 확대될 것"이라며 "한은의 금리인상 압력으로 작용할 것"이라고 전망했다./연합뉴스
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