[AI 종목 진단] "마녀공장, 외국인·기관 매수세에 21% 상승"

입력2023.10.31 12:00 수정2023.11.01 09:54

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10월 31일 10시 현재, 코스닥 상장사 마녀공장의 주가는 약 21% 상승하여 거래대금 3위와 거래량 17위를 기록하고 있습니다. 지난 9월 이후 주가 하락세가 지속되었으나, 최근에 들어 반등세를 나타내고 있습니다. 3개월 동안의 거래 동향을 살펴보면 외국인은 11만주, 기관은 49만주를 순매도하였습니다.
한국 화장품 업계의 동향을 살펴보면, 내수 시장의 침체를 극복하기 위해 일본 시장 진출이 활발하게 이루어지고 있습니다. 2017년부터 시작된 한국 화장품의 일본 수입 증가세는 지난해 프랑스를 제치고 일본의 1위 수입 화장품 국가로 우뚝 섰습니다. 대기업 뿐만 아니라 중소 화장품 기업들도 일본의 드럭스토어 및 온라인 시장에 뛰어들면서 MZ세대 중심의 제품 및 마케팅 전략을 강화하여 경쟁력을 높이고 있습니다.
※본 기사는 미래에셋증권 데이터를 기반으로 GPT-4 엔진을 통해 작성됐습니다.
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웰니스 정조준 롯데칠성…하락장에도 20%↑

롯데칠성음료가 건강관리 사업에서 실적을 내면서 시장의 주목을 받고 있다. 주력 제품인 탄산·알코올 음료와 달리 향후 지속적인 성장성을 기대할 수 있어서다. 건강관리 사업에 시장 반응롯데칠성 주가는 30일 0.64% 오른 14만2500원에 거래를 마쳤다. 8월 들어 코스피지수가 큰 폭으로 조정받는 동안에도 이 회사는 8월 저점 대비 20% 이상 올랐다. 시장에선 롯데칠성의 ‘헬스&웰니스’ 사업 경쟁력에 주목하고 있다. 헬스&웰니스 사업은 건강 관련 음료나 식품을 의미하는데, 최근 들어 롯데칠성의 ‘헬시플레저’ 제품이 인기를 얻고 있다. 헬시플레저는 ‘헬시(healthy)’와 기쁨을 뜻하는 ‘플레저(pleasure)’의 합성어로, 건강을 즐겁게 관리하는 제품을 말한다. 롯데칠성이 지난해 9월 과당을 사용하지 않는 콘셉트를 내세워 출시한 소주 브랜드 ‘새로’가 대표적이다.최준철 VIP자산운용 대표는 “헬시플레저 제품은 맛이 일반 제품보다 못한 게 일반적인데 롯데칠성은 최근 무가당 소주 새로, 펩시제로, 밀키스제로, 핫식스더킹 등 맛까지 두루 갖춘 헬시플레저 상품을 잇달아 내고 있다”고 설명했다.롯데칠성은 신제품 개발 과정에 맛, 디자인, 품질, 마케팅 등 개발의 모든 과정에서 소비자 피드백을 꼼꼼하게 반영하고 있다. 새로가 이런 시스템을 통해 나왔다. 박자영 롯데칠성 소주BM팀장은 “설문조사로 ‘맛이 없지만 몸에 좋은 제품을 살 생각이 있는지’를 물어보면 ‘있다’고 말하지만, 실제 제품을 살 땐 맛이 없으면 구입하지 않는다”며 “소비자들의 이런 니즈에 기반해 맛있는 헬시플레저를 만드는 데 역량을 집중한 것이 좋은 결과를 냈다”고 말했다. 스타트업과 협력 강화롯데칠성은 신제품 개발을 위해 스타트업 및 외부 업체와의 협력도 강화하고 있다. 양소현 롯데칠성 IR팀장은 “회사가 최근 한 벤처기업이 개발한 코 건강 관련 ‘건강기능식품 개별인정형 원료’를 오픈이노베이션으로 도입하기로 했다”며 “식품의약품안전처 인증 절차가 마무리되면 이 원료로 새로운 건강기능식품이나 기능성표시식품 음료를 개발해 출시할 것”이라고 했다. 식약처에서 개별인정형 원료로 인증받으면 6년간 해당 물질을 독점적으로 사용할 수 있다.해외 사업도 성장하고 있다. 롯데칠성은 세계 약 70개국에 제품을 수출하고 있는데, 최근 들어선 미국 등 서구 시장 수출세가 가파르다. 진희송 롯데칠성 미주동남아팀장은 “올 하반기부터 새로를 미국에서 판매하고 있는데 반응이 뜨겁다”고 귀띔했다. 지난해 롯데칠성의 미국 수출은 전년 대비 43% 늘었다.양병훈 기자▶전체 기사는 한경 코리아마켓 사이트의 로그인 전용 콘텐츠 ‘마켓 PRO’ 참조
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"코스피 2300선 매수 기회…IT株 유망"

현재 코스피지수 주가순자산 비율(PBR)은 12개월 선행(0.8배) 혹은 후행(0.85배) 기준으로 모두 극단적인 저평가 수준이다. 미국 경제 성장률은 양호하고 글로벌 전체적으로는 부진하지만 회복 국면으로 진입하고 있다. 포트폴리오 매니저들의 현금 비율이 매우 높은 수준으로 상승했다. 기업 이익은 내년 1분기부터 성장이 예상되고 국채 수익률은 기간 프리미엄을 과도하게 반영하고 있다. 역발상 매수의 승률이 높은 상황으로 전개되고 있는 것이다.미국 국채 수익률이 5%면 실질 금리는 연 2% 수준인데, 역사적으로 높은 수준은 아니다. 1997년 실질 금리가 연 3.5% 수준이었지만 증시는 2000년 봄까지 상승세를 지속했다. 인터넷 도입으로 인한 생산성 증가로 경제 성장률과 기업 이익 증가세가 지속됐기 때문이다. 인공지능(AI) 도입을 위한 투자가 올해 이익으로 연결되지 않지만, 내년부터는 게임체인저 역할을 할 것이다.코로나 이후 2020년의 강세장에서도 미국 대형 기술주는 강력한 주도주였다. 통계적으로 전 사이클의 주도주는 다음 사이클에서 약세를 면치 못한 것을 감안할 때 저평가된 중·소형주의 부상도 지켜볼 필요가 있다. 그럼에도 빅테크 종목은 여전히 관심의 대상이다. 잉여 현금 흐름(free cash flow)을 감안하면 고금리 시대에도 비싸다고 볼 수는 없다. 빅테크 기업들의 큰 폭의 조정은 좋은 매수 기회가 될 수 있다.코스피지수 2600에선 주식 비중을 줄이는 전략이 유효하나 2300선에선 매수해야 한다. 삼성전자, SK하이닉스, 네이버를 위시한 국내 기업의 이익은 바닥을 다지며 약 2년간 상승 추세가 이어질 것으로 전망된다. 코스피 밸류에이션은 역대급 저평가 국면으로 진입하고 있다. 매우 보기 드문 매수 기회가 찾아온 것이다. 세심하게 관찰해야 할 것은 방향을 전환한 외국인의 순매도 추이다.주식시장은 걱정의 벽을 타고 서서히 움직인다. 미국 빅테크와 주고받을 것이 많은 한국 기업이 주목된다. AI 혁명, 반도체, 정보기술(IT), 금융, 자동차, 방산 등 향후 이익이 안정적으로 상승하는 업종에 관심을 둬야 한다.김영민 토러스자산운용 대표
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[마켓칼럼]한국 사모대출(PDF)에 대한 소고

※한경 마켓PRO 텔레그램을 구독하시면 프리미엄 투자 콘텐츠를 보다 편리하게 볼 수 있습니다. 텔레그램에서 ‘마켓PRO’를 검색하면 가입할 수 있습니다. 한국 사모대출(PDF)에 대한 소고 조성호 신한자산운용 특별자산운용팀장 아폴로캐피탈의 국내 시장 진출 선언최근 글로벌 자산운용사인 아폴로글로벌매니지먼트의 한국 사모대출시장 진출을 계기로 국내 사모대출시장에 대한 관심이 다시 한번 고조되고 있다. 사모대출은 연기금 등 기관투자자자금을 모아 운용사가 기업에 제공하는 대출로 국내에서는 해외대비 그 시장 형성 단계가 아직 초기에 머물고 있다.아폴로 측은 “특히 미국 시장에서는 중앙은행이 긴축 기조로 전환하고 스위스 투자은행 크레디트스위스 파산사태, 미국 지방은행 위 등 전통 금융회사의 유동성이 빠르게 줄어들고 있으며 이에 자산운용사의 사모대출이 기존 전통 은행 대출시장의 약 20% 정도를 담당하고 있다”고 말하며 한국 시장도 이러한 큰 추세를 따라갈 것이라고 이야기했다. 국내 사모대출 시장의 현주소는?사모대출펀드(PDF)에 대한 화두는 리만브라더스 파산으로 인한 글로벌 금융 시장 경색 이후 미국내 전통적인 금융회사들의 부족해진 유동성을 대체할 조달 수단으로 급격하게 부상하기 시작했다. 국내의 경우 미국이나 유럽 대출시장과 유사한 패턴을 보이지는 않고 대신 특정 분야에 대한 PDF가 조성되기 시작했다.2014년 처음으로 선을 보이게 된 PDF는 인수금융 선순위를 주목적으로 하는 펀드였다. 당시 인수금융시장은 IB 파트를 키워가던 국내대형은행을 중심으로 대주단을 구성하고 있었으며 기존 대출시장에 직접 참여하던 연기금, 공제회, 보험사, 중앙회 PDF에 LP로 참여함으로써 직접 대주가 아닌 간접적인 형태로 인수금융 시장에 참여하기 시작했다. 펀드에 수익자로 참여함으로써 일부 비용이 발생하기는 했지만 관리상의 편리함과 소액이나마 다수의 PDF에 참여함으로써 전체 시장을 관망할 수 있는 장점이 큰 매력으로 부상했다. 신한금융그룹을 선두로 이후 KB, 우리, 하나, NH 등 대부분의 금융기관들이 유사한 PDF를 조성했으며, 이후 일부 증권사들도 유사한 펀드를 조성하며 해당 시장 규모를 확대해 나갔다. 특수목적이 아닌 일반 기업대출 시장은?국내 전체 여신 시장에서 인수금융 등 특수목적분야가 차지하는 비중은 작은 편이며 사실상 기업대출의 큰 부분을 차지하는 운전자금, 시설대 등에서는 왜 해당 펀드가 없는 것일까? 자본시장을 통해 채권발행으로 조달하는 직접금융 시장 외 간접금융시장의 대부분은 은행과의 오래되고 끈끈하게 이어져온 거래관계가 형성되어 있어 펀드 등 기타 채널에서 파고들어갈 수 있는 빈틈이 매우 비좁은 편이다. 특히 은행 등 금융권 RM을 통해 연결되어 있는 관계 등은 타 조달 채널이 파고들어가기 현실적인 어려움이 따른다. 대출의 수요자인 기업 입장에서도 금리나 기타 조건 등에서 크게 앞서지 않는 한 실체가 불분명한 펀드로부터의 조달은 재원의 실체에 대한 우려에서 시작되는 심리적 물리적 한계를 수반하고 있다. 해외시장과의 가장 큰 차이는?해외시장은 어떠한가? 미국시장의 경우 2002년부터 2008년에는 Primary Loan Financing(선순위 대출 금융) 부문에서 은행 비중이 약 25%였으며 이후 2009년부터 2021년에는 약 15%로 감소했다. 동기간 유럽시장에서는 66%에서 43%로 감소하는 추세를 보이고 있다. 앞서 언급한 여러 시장 상황으로 인하여 은행 비중이 축소된 것은 물론이고 국내 시장대비(국내 시장의 경우 정확한 통계를 낼 수 없을 정도로 미미하다). 매우 큰 비중으로 PDF가 주요한 조달 채널의 역할을 하고 있다. Cashflow Lending VS Balance Sheet Lending해외시장에서 활동하고 있는 Direct Lending Fund의 경우 전통적인 시중은행의 Balance Sheet Landing과 다른 각도에서 차주 기업을 바라보고 있다. 주로 부동산 등 유형자산에 대한 담보가치를 기초로 대출을 해주며 차주 기업의 재무건전성에 집중하는 시중은행과는 달리 차주 기업의 현금흐름 창출 능력과 지분가치, 향후 회사의 성장성 등 매우 상이한 기준으로 대출 여부에 대해 판단한다.이러한 판단기준의 차이들을 바탕으로 경기사이클에 따라 선순위, 중순위, 메자닌, 후순위 등 다양하고도 유연한 전략을 오랜 기간 취해왔다는 점과 이런 PDF의 패턴에 금융소비자들도 별다른 거부감이 없이 받아 들이고 있는 것이 주요한 요인으로 보여진다. 또한 세컨더리 시장의 활성화로 인해 대출조건 및 약정 등이 표준화되어 있고 보유하고 있는 대출을 만기 이전에 새로운 대주에게 양도하는 관례가 정착되어 대부분의 대출을 특별한 사유가 없는 한 만기보유하고 있는 국내 시장 대비하여 이런 PDF들이 활동 영역이 더욱 크게 형성되어 있는 요인으로 꼽힌다. 향후 예상은?사모대출 시장의 확대는 세계적인 추세이며 국내의 특수한 금융환경이라는 제약조건에도 불구하고 점진적으로 확대될 것으로 보인다. 기술적으로는 인터넷 전문 은행들이 다소 복잡한 주택담보대출을 이미 취급할 수 있는 시스템을 갖추었고 이는 전산시스템 등을 통해 수기로 관리되던 복잡한 대출들도 대주간 갈아타기가 가능하게 바뀌어 가고 있다. 이는 대출 세컨더리 거래가 가능할 수 있는 기반으로 판단되며 항후 이러한 기술진보에 따른 대출시장의 유연화 및 PDF 참여 가능 폭이 커질 수 밖에 없다고 판단된다.제도적으로는 다소 지연되고는 있지만 BDC(Business Development Company)등의 제도를 통해 공모펀드 등이 대출시장에 참여할 수 있는 길이 열리고 있고 이 경우 은행 등 금융기관이 아닌 순수자본시장 조달을 통한 대출시장 참여 비중이 높아질 것이다. BDC의 운용주체는 주로 대형 자산운용사들이 될 것으로 보여지며 이들을 통한 향후 PDF시장의 역동적인 성장이 예상되는 시점이다.