환율 하락을 막기 위한 정부의 외환시장 개입이 오히려 수출과 내수의 양극화 현상을 심화시켰다는 지적이 나왔다. 조동철 한국개발연구원(KDI) 연구위원은 24일 미리 배포한 '2005 경제학 공동학술대회' 둘째날(25일) 주제발표문을 통해 "환율상승(원화가치 하락)은 수입재화의 가격 상승을 유발해 결과적으로 내수에 부정적인 영향을 미친다"며 정부의 환율방어를 우회적으로 비판했다. 그는 실질실효환율이 1% 상승하면 장기적으로 △민간소비 0.1∼0.2% △건술투자 0.4% 안팎 △설비투자 0.8%가 각각 감소할 것으로 추정했다. 이어 "환율이 급락하기 시작한 작년 11월부터 내수침체 완화조짐이 감지됐다는 사실도 우연의 일치는 아닌것 같다"고 덧붙였다. 또 외환시장 개입 등으로 인한 대규모 외환보유액을 유지하려면 국내외 금리차에 따른 비용도 고려해야 한다고 조 위원은 지적했다. 그는 "평균적인 국내외 금리차가 1%포인트 확대될 때마다 외환보유액 2천억달러 유지에 드는 비용은 20억달러씩 늘어난다"며 "이는 비상시 외환유동성 확보를 위해 국민경제가 지속적으로 지불해야 할 적지 않은 보험료"라고 지적했다.