외국계 투자의견 정리 ◎ 한국의 전체 경제 상황은 아직도 우울 - 모간스탠리 - 중요한 것은 내수가 얼마나 강하게 또 빠르게 회복될 것인가 하는 점 - 소비가 현재의 취약하고 완만한 속도로 회복된다면 향후 급격한 수출 둔화를 상쇄하기에 불충분할 것이며 이 는 GDP성장률이 추가로 약화된다는 것을 의미 - 유가 고공행진과 원화 절상, 수출 수입 감소, 제조업 공동화 등이 가계 소득과 고용 창출에 걸림돌로 작용하 며 소비 회복을 저해할 것 - 심리도 취약해보여 V자형 소비 회복은 기대하기 어려울 것 - 최근 오랫동안 기다려왔던 소비 회복의 신호 때문에 흥분하는 경향이 있으나 한국 경제의 가장 큰 리스크가 다시 다가오고 있다는 사실을 잊지말라고 강조 - 모든 선행지표들은 경제가 하강세라는 것을 보여주고 있음 - 소비가 기대했던 대로 반등한다 해도 한국의 전반적인 경제는 우울해보이며 이는 내수 회복을 제한시킬 것 ◎ 은행업종 - UBS - 시중금리 상승이 은행업종에 긍정적이지만 일시 급등 가능성으로 영향이 크지 않을 것으로 보임. - 1월 국고채 물량 급증에 영향받아 국고채 3년물 수익률이 올들어 0.78%P 상승해 이론적으로 은행의 이자 수입 에 긍정적 효과를 기대할 수 있을 것으로 보임. - 상반기중 거시경제 뉴스 부진이 이어지는 가운에 물가도 안정세를 기록하고 있어 1분기중 0.25%P 추가 콜금리 를 기대, - 금리 급등이 일시적일수 있으며, 금리 상승은 중소기업 대출금리에 영향을 줄 수 있어 회복을 지연시킬 수 있 는 부담도 존재. - 따라서 올해 은행의 순이자마진(NI M)에 신중한 전망을 지속, - 최근 금리속등에 따른 은행 순익 영향이 크지 않음. ▶ INI스틸(004020) * GS : 투자의견 시장수익률,TP 13,800원 - 4분기 실적이 한보철강인수 및 특별상여금 등 일회성 지출이 늘어나면서 예상치를 하회 - 약 480억원에 이르는 일회성 지출을 제외한 실적은 예상치에 부합하는 수준 - 내수 건설경기 부진이 국내 철강 가격에 부담이 될 수 있어 올해 INI스틸의 실적전망을 어둡게 하고 있음 * CSFB : 투자의견 시장하회 - 4분기 영업수준이 예상치에 일치 - 원자재 상승 등으로 전기대비 감소 - 올해 마진 추가 하락을 예상한 가운데 한보 당진공장 가동이 펀더멘탈에 큰 플러스가 되지 않을 것 ▶ LG홈쇼핑(028150)/CJ홈쇼핑(035760) - 도이치 : 홈쇼핑 업종 소매주내에서 가장 매력적. - 지난 6개월동안 뚜렷한 마진 개선을 바탕으로 주가가 랠리를 기록했지만 올해 추가 개선이 가능. - 톱라인 성장이 멈칫거릴수도 있지만 무형상품 호조로 높아진 총마진이 더 높아질 수 있을 것으로 보임. - LG홈쇼핑(028150)투자의견 매수,TP 90,000 - CJ홈쇼핑(035760)투자의견 매수,TP 80,000 ▶ 데이콤(015940) - 모건스탠리 : 투자의견 비중축소,TP 5,300원 - 부채상환 및 브로드밴드 사업 확장 등을 위한 투자 부담이 전망되며 마케팅 및 장비 투자를 늘림에 따라 마진 이 축소될 가능성도 있음. - 올해 EPS 전망치를 853원 ▶ 유일전자(049520)- 도이치 : 투자의견 매수(신규), TP 34,000원 - 키패드를 생산하는 동사 역시 12월 삼성전자의 핸드셋 매출 통제에 따른 영향을 받았지만 삼성전자 의존도가 낮아 상대적으로 실적이 좋았음 - 모토롤라와 지멘스 쪽 주문이 늘어나고 있어 금년 매출액은 17% 증가할 것으로 예상 - 개선된 제품 출시를 통해 판매단가를 높이고 있는 점도 긍정적 - 기존 제품의 단가하락에 대응하기 위해 동사는 `6G 키패드`라는 새 제품을 출시 - 판매단가는 지난해 10% 상승한데 이어 올해도 상승추세를 이어갈 것 ▶ 한국전력(015760) - 도이치 : 투자의견 매수,TP 30,600원 - 달러 약세와 달러표시 원자재 가격 하락 수혜주. - 올해 요금인상이 이루어지지 않을 것으로 보이지만 비용감축으로 잉여현금을 창출해낼 것으로 보임. ▶ 현대해상(001450) - 도이치 : 투자의견 보유,TP 4,500원 - 신차 판매와 증시에 대한 레버리지가 높은 고베타주. - 올해 자동차 내수 판매가 급격히 늘어나지 않을 것으로 보임. - 3분기 순익은 증가했지만 이는 회계처리에 따른 것이며, 현 수준에서 상승여력은 적은 것으로 판단. ▶ 현대백화점(069960) - CSFB : 투자의견 시장상회,TP 45,000원 - 올해 수익전망치를 11%내리지만 작년대비 47%의 수익 증가율을 기록할 것으로 기대. - 또한 밸류에이션 매력과 시장의 수익 하향조정이 마무리돼 추가하향 조정폭이 크지 않을 것으로 보임. ▶ 동부화재(005830) - CSFB : 투자의견 시장상회,TP 8,800원 - 올해 탄탄한 실적흐름을 이어갈 것으로 보이며, 중소형 보험사중 선호주. ▶ 인터플렉스(051370) - JP모건 : 투자의견 중립 - 코리아써키트 개인대주주 물량 매각에 대해 동사에 장기 긍정적일수 있지만 단기영향은 없을 것으로 보임 - 그보다 경쟁자 진입등 동사의 올해 톱라인 성장 우려가 존재. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.