대우종합기계 (042670)- 10월 실적은 양호한 수준...현대증권 - 투자의견 : BUY (유지) - 적정주가 : 12,600원 - 10월 매출은 전년동월대비 9.4% 증가한 2,446억원, 영업이익은 4.2% 감소한 229억원, 경상이익은 35.0% 증가 한 274억원을 각각 기록. - 동사의 10월 매출은 현지 재고 소진에 따른 건설기계 중국 수출이 일시적으로 회복된 가운데 공작기계 및 엔 진 사업부의 수출 호조로 전년동월대비 9.4% 증가했으며, 전월대비로도 12.8% 증가함. - 10월 동사의 중국 굴삭기 판매는 239대로 전월동월대비 48.3% 감소한 것으로 나타나 건설기계 중국 수출이 지 속적으로 증가하는데는 한계가 있을 전망. - 영업이익은 전년동월대비 4.2% 감소했는데 그 이유는 중국 KD 수출이 정상화되지 못했기 때문이며, 전월대비 로는 1) 매출증가에 따른 영업레버리지 효과, 2) 중국 건설기계 수출 증가, 3) 인건비 부담 감소 등으로 74.8% 급증함. - 10월 매출액 영업이익률은 건설기계 수출 회복에 힘입어 9.4%로 상반기 평균 10.7%에 근접했는데 이를 볼 때 중국으로의 CKD 수출이 늘어나야 상반기와 같은 이익모멘텀이 나타날 수 있다는 것을 의미함. - 동사의 10월 매출과 영업이익은 당사 예상치와 유사했음. - 따라서 2004년 수익 전망치는 기존대로 유지함. 아직 중국시장 회복 기미가 보이지 않고 있으나 다음과 같은 이유로 투자의견 BUY와 적정주가 12,600원을 유지함. 1) 중국의 굴삭기 판매는 내년 3월 이후에나 현재의 240대에서 400대 수준으로 회복될 전망이나 중장기 성장 잠재력이 여전히 높고, 2) 공작기계, 엔진, 방산 부문의 매출 호조에다 유럽 수출이 늘어나 환율 하락 영향도 미미한 편이며, 3) 05년 예상 PER이 4.6배로 시장평균보다 35% 할인되어 있는 등 가격메리트가 있기 때문임. - 최근 주가는 중국 긴축정책이 지속될 것이라는 우려로 1개월 동안 7.6% 하락하여 시장대비 14.4% 초과 하락 ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.