AP시스템(054620) - AM OLED의 진정한 수혜주...부국증권 - 투자의견 : Buy (신규) - 목표주가 : 18,000원 ● 반도체, 디스플레이 장비 업체 2003년 엔콤시스템 합병으로 우회상장 이후 2008년 위성통신업체인 아태위성통신을 다시 합병했으나 실적부진으로 올해초 위성단말기 사업을 물적분할 했음. 현재는 AM OLED 장비를 중심으로 반도체와 LCD장비를 제조하고 있음. 2월에는 SMD가 275억원의 전환사채를 인수해 잠재적인 주주로 참여한바 있음. ● SMD와 함께 AM OLED 부문 성장 AM OLED의 결정화 장비인 ELA(Excimer Laser Anealing)가 SMD A2라인에서 총 15대 확정수주를 받았고, A3라인에서도 계속적인 수주가 이어질 것으로 기대됨. 증착(LITI)과 봉지장비(Encap, LLO)도 향후 채용될 것으로 보여 올해 AM OLED 관련 매출액은 총 1,700억원 수준에 이를 것으로 기대됨. ● 불확실성이 남아 있으나 크게 문제되지 않을 것 아직까지 A3라인과 8세대라인의 주요 공정방식이 확정되지 않아 약간의 불확실성은 남아있지만 A2와 A3라인의 일부까지는 수혜가 확실한 만큼 올해 폭발적인 성장은 확실시 됨. 지난해 아태위성통신과 관련된 무형자산의 상당부분을 비용처리(감액) 함으로써 추가적인 부실요인도 제한적임.