대성파인텍(104040) - 해외 신규 매출처 확보 가시화중...현대증권 * 해외 신규 매출처 확보 기대감 커지고 있어 동사는 글로벌 아웃소싱의 추세 속에서 우수한 가격 및 기술경쟁력을 보유하고 있어 향후 해외 신규 매출처 확보 기대감이 크다고 할 수 있다. 현재 마그나 등 해외 유수의 업체로 매출이 증가 중에 있으며 최근 브로제, 발레오 등의 신규 매출이 가시화 단계에 있다는 점을 긍정적으로 평가할 수 있다. * 향후 직수출은 증가세를 이어갈 것으로 판단 동사의 해외 직수출 비중은 2007년 13%, 2008년 22%에서 2009년 3분기 기준 29%까지 확대되었으며 향후 해외 신규 매출처 확보를 통해 그 증가세를 이어갈 것으로 기대된다. 2010년 직수출은 환율하락 가능성을 감안하더라도 2009년 대비 50% 이상 급증한 65.4억원을 기록할 것으로 전망된다. 상대적으로 마진이 높은 직수출의 증가는 향후 동사 성장의 key 팩터로 작용할 것으로 기대된다. * 4분기 실적은 개선세를 지속할 것으로 기대 동사의 4분기 실적은 신차효과, 세금감면 만료 전 출고수요 증가에 따른 내수판매 호조 및 해외 직수출 증가에 따라 양호한 실적을 기록할 것으로 판단된다. 4분기 매출액은 43.6억원(+35.8%YoY), 영업이익은 전년동기대비 흑자전환한 5.3억원을 기록할 것으로 예상된다. 2010년에도 해외 직수출 증가로 매출액과 영업이익은 각각 193.5억원(+29.7%YoY), 22.9억원(+25.6%YoY)을 기록하면서 실적 개선세를 유지할 것으로 판단된다. * 이익성장성을 고려한 밸류에이션 매력적 동사의 2009~2011년 수정EPS 성장률이 14%에 달하는 반면, 현주가는 10F PER 5.9배에서 거래되고 있어 밸류에이션 메리트가 크다고 할 수 있다. 향후 해외 매출처 신규 확보에 따른 볼륨 증가와 이익성장성에 투자판단의 초점을 맞출 필요가 있다고 판단된다.