외국계 증권사 투자의견 정리 ◎ 자동차 - 씨티그룹 - 현대차(005380), 기아차(000270) 주가와 상관관계가 높은 미국시장점유율이 내년에 재차 높아질 것이며, 조정시 매수하는 전략 필요 - 두 기업에 모두 투자의견 `매수`를 제시 - 최근 원화가 재차 하락하고 있고 월별로 미국 소매시장 점유율이 둔화되고 있다는 점이 현대차와 기아차 최근 주가 조정의 이유 - 10월에 현대차와 기아차의 미국 시장점유율은 각각 4.3%와 3.0%였는데 연간으로는 4.2%, 2.9%일 것으로 예상 - 올해말까지 점유율에 별다른 변동이 없다는 뜻이지만 이를 구조적인 둔화로 보긴 이름 - 이는 환율 변동이나 내년초 신차 출시를 앞두고 불확실성이 일시적으로 부각된데 따른 것일 뿐 - 오히려 엔화대비 원화가 우호적으로 움직이면서 내년에 현대차와 기아차로의 신차 교체수요가 살아나면서 미국 시장점유율은 다시 올라갈 것 - 내년에 현대차와 기아차 각각 4.7%, 3.1% 점유율까지 갈 것으로 예상 - 미국시장 점유율이 이들 한국 자동차업체들 주가와 높은 상관관계를 보여왔는데 이처럼 미국시장 점유율 전망이 내년에 좋아질 것이기 때문에 주가 조정시 매수하는 전략이 필요 ▶ LG화학(051910) - 메릴린치 : 투자의견 매수, TP 257,000원 - 화학과 전지분야 모두에서 성공적인 경영능력을 보여주고 있음 - 전지분야에서 고객 기반 확장과 신제품 출시를 통한 시장점유율 상승이, 화학 분야에서 개선된 생산 효율성이 LG화학의 주요 성장동력이 될 것 - 특히 전지 분야에서 수익 증대가 화학 부문 침체의 영향을 상쇄해 줄 것 - 2011년부터는 화학분야에서 새로운 사이클이 시작돼 양 부분 모두 이익이나 매출이 늘어날 것으로 전망 - 최근 4분기 실적에 대한 우려와 화학 부문 침체에 대한 걱정으로 주가가 조정을 받고 있으나 이는 장기적인 가치를 보유한다는 측면에서 투자기회 ▶ SK(003600) - 모간스탠리 : 투자의견 비중유지 -> 비중확대, TP 123,000 -> 110,000원 - 악재에도 불구하고 너무 큰 주가 하락세를 시현 - SK 주가는 현재 순자산가치대비 50% 디스카운트돼 있는데 이는 역사적 평균인 35%에 비해 너무 큼 - 특히 향후 2년간 연평균 이익 전망치가 23%씩 성장할 것으로 보이는 만큼 이는 과도한 상태 - 지난 8월말 이후 SK 주가는 19%나 하락했고 코스피지수대비로도 19%나 덜 올랐는데 이는 SK C&C 상장으로 투자자들이 일부 이탈했고 지난 8월말 간질병 치료 신약이 미국 FDA 승인을 받지 못한 것으로 예상되는데 이것이 악재가 됐을 것 - 그러나 현 수준에서 추가적인 주가 하락은 제한적일 것으로 예상.