LG생활건강(051900) - 더페이스샵 인수로 성장 기대감 확인!...현대증권 - 투자의견 : BUY (Marketperform에서 상향조정) - 적정주가 : 320,000원 (225,000원에서 상향) 투자의견 BUY, 적정주가 32만원으로 상향: 동사는 생활용품, 화장품 등 기존 사업부문의 실적 호조와 더페이스샵 인수를 포함해 지속적인 성장 동력 모색을 통한 추가 성장 기대감이 지속될 전망이다. 실적 상향과 더페이스샵 지분가치를 반영해 적정주가를 32만원(2010년 예상실적 기준 PER 24배)으로 상향하고 투자의견 역시 기존 Marketperform에서 BUY로 상향한다. 더페이스샵 지분 90% 인수 결정: 동사는 전일 더페이스샵 지분 90%를 인수하기로 결정하였다. 더페이스샵은 화장품 전문점 채널 내 717개의 브랜드샵 매장을 보유하고 있으며 2008년 매출액 2,351억원과 영업이익 453억원을 기록한 시장 점유율 3위 업체이다. 인수가액은 4,200억원으로 더페이스샵의 보유 현금(700억원) 감안 시 2010년 예상 실적 기준 PER 9.7배 수준으로 추정된다. 화장품부문 외형 확대 긍정적: 금번 더페이스샵 인수를 통해 동사의 전문점 채널 시장점유율은 기존 15.1%에서 45.7%로, 전체 화장품시장 점유율 역시 기존 15.5%에서 22.1%로 확대될 것으로 예상되어 화장품부문의 외형 성장에 긍정적으로 판단된다. 2010년 이익 호조세 지속될 전망: 소비 경기 호전과 원재료가격 하락에 따른 생활용품부문 수익성 개선과 백화점, 방문판매 등 프레스티지 채널 성장으로 인한 화장품부문 호조로 동사는 2010년 16%의 영업이익 성장이 예상되어 견조한 이익 모멘텀이 지속될 전망이다. 2010년 수정EPS 14% 상향 조정: 당사는 생활용품, 화장품 등 기존 사업부문의 실적 호조와 더페이스샵 인수에 따른 지분법이익 증가를 반영하여 2010년 수정EPS를 기존 추정치 대비 14% 상향 조정하였다.