LG전자(066570) - 터널의 끝에 실적 호전을 보라...현대증권 - 투자의견 : BUY(initiate) - 적정주가 : 140,000원 투자의견 BUY, 적정주가 140,000원 제시: LG전자 투자포인트는 1)휴대폰, TV 부문의 사업경쟁력 강화로 글로벌 M/S 상승이 2010년에도 지속될 전망인 점, 2)가전 부문의 Cash cow 역할 지속 및 글로벌 정상급 업체로의 지위가 기대되는 점, 3)2010년 PER이 7.4배에 불과하는 등 경쟁사 대비는 물론, 동사 역사적으로도 밸류에이션 매력이 높다는 점 등이다. TV 부문 경쟁력이 양과 질 모두 Re-rating 되고 있다: 2009년 동사 LCD TV 판매는 YoY 50% 성장한 1,598만대에 이를 전망으로, 글로벌 M/S 2위에 등극했다. 2010년에도 LCD TV 판매량은 고성장세(YoY 44%)를 이어갈 전망이다. 영업이익률도 2009년 3.3%에서 2010년 4.8%로 증가될 것으로 예상된다. 동사는 2010년에도 Borderless TV, LED TV로 양과 질 모든 면에서 Re-rating을 이어갈 전망이다. 휴대폰 부문도 자기 역할을 잘했다. 향후 key는 스마트폰 경쟁력: 3분기부터 동사의 휴대폰 부문 M/S는 10%를 돌파, 글로벌 휴대폰 3위 제조업체로서의 입지를 굳히고 있다. LG전자 휴대폰은 디자인 차별화, 빠른 신기술 적용, 친사업자 정책 등으로 경쟁력을 강화했다. 2010년, 스마트폰 경쟁력 확보여부 및 버라이존과의 협력정도에 우려감이 있으나, 다양한 스마트폰 라인업 및 사업자향 마케팅 강화가 진행될 예정이어서 일부 시장우려는 불식될 수 있을 것으로 예상된다. 4분기 실적은 이미 알려진 악재. 이제 매수 관점으로 접근하자: 4분기는 마케팅비용 증가 등으로 부진한 실적이 예상되나(글로벌 기준 영업이익 3,956억원 전망 vs 3분기 8,502억원) 주가는 이를 이미 반영했다. 현재는 오히려 2010년의 견조한 성장세를 재조명할 시기인 것으로 보이며 적극적인 저가매수에 나설 시점인 것으로 판단한다.