유비쿼스(078070) - 3분기 Preview: 사상최대의 실적 시현, 어닝 모멘텀 초입구간...우리투자증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 9,800원 (8,700원에서 상향) ● 목표주가 상향 조정, 투자의견 Buy 유지 - 목표주가를 8,700원에서 9,800원으로 상향 조정하며 투자의견 Buy 유지 - 어닝 서프라이즈를 기록할 3분기 실적, 기 수주 잔고 및 추가 수주 가능성 및 4분기 NVR 매출 가능성을 반영하여 2009년 이후의 연간 실적을 상향 조정. - 2009년 연간 매출액은 1,090억원 (+62.6% y-y), 영업이익 260억원 (+72.7% y-y)으로 통신장비 업체 중 최고의 이익 성장세를 기록할 전망. - 최근의 주가 약세는 신규 상장에 따른 오버행 물량 및 무상증자 실시에 따른 신주 상장 등에 따른 일시적 수급 악화에 기인함. 3분기 실적 발표를 기점으로 어닝 모멘텀 초입구간으로 진입할 것으로 전망, 절대 저평가 상태인 현 주가 수준을 감안할 때 지속적인 Buy 전략 권고 ● 3분기, 서프라이즈 수준의 실적 달성, 어닝 모멘텀 초입 구간에 진입한 것으로 판단 - 3분기 실적은 매출액 350억원 (+142.7% y-y), 영업이익 79억원 (+104.3% y-y)으로 당사 기대치 및 시장 예상치를 월등히 초과한 어닝 서프라이즈를 기록할 것으로 판단함. - 매출액 및 영업이익이 기대치를 월등히 상회하는 이유는 1) 꾸준한 스위치의 수요 증가, 2) 정부 주도의 BcN(네트워크 망 고도화 사업)에 따른 학교 및 지자체에서의 추가적인 VDSL 수주등에 기인함. - 4분기 실적 또한 추가적인 어닝 서프라이즈가 예상됨. 그 근거는 1)상반기 투자가 위축되었던 KT 및 합병이 진행중인 LG 측에서 추가적인 수주 모멘텀이 내년 상반기까지 이어질 수 있고 2)현재 진행중인 NVR 수출 물량이 내년 초부터 본격화될 가능성이 큼. - 목표주가(12개월) 9,800원은 2009년 실적 기준 implied PER 7.2배에 불과한 절대 저평가 상태. IPTV 가입자 연내 200만명 달성, 아이폰을 비롯환 스마트폰 활성화에 따른 무선인터넷 트래픽 증가등이 향후 Catalyst로 작용할 전망임