LG디스플레이(034220) - 높아지고 있는 실적 가시성...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 45,000원 2009년 4분기 및 2010년 1분기 LCD 수급이 양호할 것으로 전망됨에 따라 LG디스플레이 (LGD)의 실적가시성도 점차 높아지고 있는 상황. 특히 현재 LGD 주가는 과거 2년 평균 PBR 1.7배를 하회하고 있어 valuation 매력이 높은 상태. 투자의견 BUY, 적정주가 45,000원을 유지함. 중국 향 TV 패널수요 증가 지속 전망: 현재 중국의 5대 LCD TV 세트업체는 10월 국경절을 앞두고 대대적인 가격판촉 마케팅을 계획. 이번 국경절 연휴에 32인치를 포함해 40인치 이상 대형 LCD TV를 대상으로 비교적 큰 폭의 가격인하를 단행할 전망. 이는 중국 세트업체가 09년 하반기부터 CRT에서 LCD TV로 대체수요가 본격 발생되는 중요한 시기로 판단하기 때문. 일본 Corning 라인 본격가동은 10~12월에 가능: 일본 지진영향에 따른 코닝 (Corning)사의 라인 가동중단은 샤프 (Sharp)의 8세대 생산차질로 이어지고 있음. 이는 글로벌 LCD 수급에 4% 영향이 예상됨. 따라서 글로벌 LCD 수급은 09년 3분기 타이트 (tight)할 것으로 예상되며 4분기에도 기존 공급과잉 (oversupply) 전망에서 균형 (balance) 또는 소폭 공급과잉 (slight oversupply)으로 전환될 전망. 2010년 영업이익 1.7조원 추정: 09년 4분기 LCD 수급이 양호할 것으로 예상됨에 따라 8월 현재까지 전개되고 있는 세트업체의 패널 재고축적이 계절적 성수기 (9~12월)의 실 수요증가로 이어질 가능성이 높은 상황. 따라서 비수기인 2010년 1분기에도 LCD 수급악화 가능성은 제한적. 따라서 LGD의 영업이익은 2009년 1.2조원에서 2010년에 1.7조원으로 증가될 전망. 투자의견 BUY, 적정주가 45,000원 유지: 현 주가는 2009년과 2010년 추정실적 기준, PBR 1.3배, 1.1배를 기록해 과거 2년 (2007~2008년) 평균 PBR 1.7배를 하회하고 있어 valuation 매력이 높은 상태. 특히 8세대 생산능력 증설로 향후 TV 패널의 시장지배력 확대 및 대형고객의 충성도는 더욱 높아질 것으로 보여 동사의 상대적 경쟁우위는 지속될 전망.