영원무역(111770) - 기대 이상의 3분기 오더 진행 중...우리투자증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 13,500원 ● 성수기 3분기의 달러 베이스 오더 10% 이상 성장 전망 영원무역을 탐방한 결과 성수기 3분기 실적은 달러베이스 오더 규모가 전년동기대비 10% 를 상회할 전망이다. 이는 당사가 기대한 7.5% (y-y) 성장률을 상회하는 수준이다. 지난 2분기 실적 Review에서 일부 바이어들의 재고 축소 정책으로 2분기 선적이 3분기로 이연되었다고 언급한 바 있다. 이에 따라 3분기 오더 성장률이 확대되어 3분기에는 달러오더 규모가 전년동기대비 10% 성장한 2억 7백만불을 초과할 것으로 전망된다. 이를 고려할 때 당사가 전망하는 3분기 매출액 2,649억원은 (+24.7% y-y) 충분히 달성 가능할 전망이다. 7월 이후 8월 현재까지 평균환율은 1,255원/달러로 아직 당사의 3분기 평균전망치인 1,240원보다 높은 수준이다. 최근 원/달러환율이 하락 추세에 있는 점을 고려하더라도 3분기 평균환율이 당사 전망치를 크게 벗어날 것 같지 않아 보인다. 달러 오더 증가 추세는 The North Face 등 주요 바이어들의 꾸준한 오더 증가와 신발 부문 매출 확대에 근거할 전망이다. 동사는 신발 매출액이 2008년 3.8천만달러에서 2009년 5천만달러로 달러베이스로 32% 증가할 것으로 전망한다. ● 간담회 내용: 방글라데시 신발공장 투자 및 베트남 니트 생산라인 투자 계획 동사는 8월 10일 애널리스트 간담회에서 (1) 방글라데시 신발공장 투자 계획 및 (2) 베트남 니트 제품 생산라인 투자 계획을 밝혔다. 우선 동사는 Decathlon 등 고객들의 신발 오더 증가에 대비해 금년 방글라데시 치타공 EPZ 내에 3개 생산라인 증설을 완료할 예정이다. 또한 영원무역홀딩스가 보유한 KEPZ 공단 부지내에 금년부터 5년에 걸쳐 약 USD 8천만달러를 투자할 계획이다. 이와 함께 동사는 금년 베트남 남딘에 니트원단/제품 생산라인에 480만달러를 투자하여 공장 건설을 완성하였으며, 추가로 2백만달러를 더 투자할 계획이다. 또한 니트사업과 관련하여 국내 니트업체를 M&A 또는 영업양수할 가능성도 검토하고 있다. 동 투자 계획은 이미 이전 IR 시점에 발표한 바 있으며 당사는 동 투자와 관련하여 영원무역이 연간 200~270억원 수준으로 현지법인에 지분투자를 할 것으로 전망하고 있다.