넥센타이어(002350) - 레버리지란 이런 것...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 10,000원 (8,000원에서 상향) 2010년까지 실적 개선 지속: 실적 호전 전망에 따라 이익 전망치를 올리고 적정주가를 10,000원(10F 적정 PER 10배)으로 상향 조정함. 2008년까지 대규모 투자가 일단락된 이후 이익 회수기에 진입했으며 경기 침체에도 불구하고 견조한 매출액 성장세가 지속되고 있고 안정적인 원재료 가격추이 및 중국법인의 흑자전환 등을 고려할 때 2010년까지 실적 개선 추세는 지속될 것으로 확신함. 2Q09F Preview: 완성차 생산량 증가에 따른 OE 매출 증가, 수출 RE 증가세 지속, 중국공장의 호조세 등으로 2분기 양호한 실적이 예상됨. 2분기 KNN(부산방송) 지분 매각에 따른 일시적인 처분손실(약 36억원)은 중국공장 흑자전환 등에 따른 지분법 손익 개선으로 상쇄될 전망. 3분기부터 원자재 투입원가가 상승하므로 2분기가 분기 실적은 고점일 것. 그러나 중국공장 확장 등으로 2010년까지 성장세가 지속된다는 점이 더 중대한 투자포인트임. 2010년 매출액 1조원 상회할 전망: 2010년 매출액은 창사이래 최초로 1조원을 넘어설 것으로 예상됨. 환율 하락이 예상되지만 중국공장의 설비확장, 수출 RE 호조세 및 완성차 OE 증가 등으로 매출액 성장세가 지속될 것으로 판단되기 때문임. 급격한 원자재 가격 상승만 없다면 2010년까지 큰 투자 리스크는 없을 것으로 판단.