하이닉스반도체(000660) - 공급공백이 이미 2가지를 결정했다 : DRAM 가격과 주가의 방향을...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 16,000원 (13,000원에서 상향) 4-5월 DRAM 고정거래 가격 상승은 시간문제, 이슈는 폭. : 상승폭이 40%이내이면 업체의 가동율 재상승에 따른 수급재차 악화 가능성은 단기적으로 거의 없음. 수요가시성 없어도 공급축소가 지속되는 한 점진적이라 해도 결국 가격은 상승할 수밖에 없는 상황임. 자금조달 가능성은 열어두지만 반도체가격 상승세 지속되면 미룰 가능성도 높아짐: 방법과 시기는 반도체 가격과 채권단 설득에 달려. 하지만, 유상증자해도 참가의향 투자자 가 다수 있어서, 주가 흐름은 자금조달후 오히려 빠르게 상승 탄력을 받을 가능성 있음. 천천히라도 하반기수요는 개선되고 주가상승추세는 OK: 수요가시성 부진해도 미국경제지표의 바닥탈피조짐과 중국등 이머징 시장 수요진작정책은 결국 IT수요는 어쨋든 하반기가 4월현재보다 개선될 것이라는데 무게를 둘 수밖에 없음 하락/상승 가파른 주가 특성 고려, 주가가 빠르게 수급개선을 선반영 가능성: 하락/상승이 매우 가파른 하이닉스의 특성을 상기할 시점. 궁극적으로 개선될 수요전망과 공급공백효과가 상반기중 주가선반영될 가능성을 고려해야 할 시점. 적정주가 16,000원으로 상향: 단기주가급등과 증자우려로 일부 차익실현은 불가피. 하지만, 중기 상승추세 영향은 제한적. 09년 PBR 2.2배 적용 (기존 1.9배), 16,000원을 적정주가로 제시 (기존13,000원).