네오위즈게임즈(095660) - 긍정적인 4분기 실적: 해외매출 증가에 주목...삼성증권 - 투자의견 : BUY(H) - 목표주가 : 30,000원 (상향) * 실적관련 네오위즈게임즈의 4분기 잠정실적은 매출액 509억원, 영업이익 125억원으로 전년대비 각각 57.5%, 100.5% 증가함. 매출액 증가의 주 요인은, 1) 스포츠 게임인 '피파온라인 II'(축구)와 '슬러거'(야구) 매출의 호조, 2) 중국 Shanda사의 크로스파이어 퍼블리싱에 따른 해외매출(4Q: 57억원) 발생, 3) 웹보드 게임의 안정적인 성장 때문임. 영업이익은 채권회수수수료의 영업외비용 회계처리로 약 32억원 상승 효과 존재함. 세전이익과 순이익은 자회사인 펜타비전의 지분법 이익 52억원 반영과 법인세환급 효과로 각각 전년대비 34.9%, 67.6% 증가함. * 긍정적 측면 - 스페셜포스 I의 재계약과 해외 매출 발생으로 성장동력에 대한 우려를 부분적으로 해소 - 스포츠 시즌 비수기에도 불구, 피파온라인 II와 슬러거의 지속적인 매출 성장 - 적용 법인세율 하향조정에 따른 09년 EPS 6.7% 상승효과 전망 * 부정적 측면 - 타 게임포탈 대비 부족한 신규 게임라인업: 배틀필드, Project GG, Age of Conan - EA코리아의 자체 개발력 강화와 스페셜포스 II 퍼블리싱 계약과 관련된 사업포트폴리오 리스크 존재 * 투자의견 긍정적인 4분기 실적을 반영하여 09년과 10년 예상 EPS를 각각 10.2%, 5.2% 상향 조정함. 코스닥 시장 09년 평균 P/E 10.7배를 적용, 동사의 목표주가를 30,000원으로 상향조정하며 BUY(H) 투자의견을 유지함. 시장대비 높은 EPS 성장률, 실적 및 재무 안정성 감안 시, 동사는 최소한 시장 평균 P/E 이상에서 거래되어야 한다고 판단됨.