케이비티(052400) - 당당한 소프트웨어 수출 기업...대우증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 6,000원 ■ 투자의견 매수와 목표주가 6,000원 유지 현 주가는 2009년 예상 실적 기준으로 PER 3.1배, PBR 0.9배, EV/EBITDA 3.3배 수준이다. 미행사 신주인수권 314만주를 감안하더라도 희석 EPS 1,006원, BPS 3,294원으로 PER 4.7배, PBR 1.4배 수준에 불과하다. 지난해 2002년 이후 처음으로 배당을 실시했다. 주당 350원 (배당 성향 27.6%)의 현금 배당을 실시함으로써 연말 주가 기준으로 시가 배당률 7.3% 수준이다. 올해 유사한 배당 성향을 유지한다고 가정할 경우 시가 배당률은 8.5%에 이른다. ■ 수출 주도로 한 단계 성장한 실적 4분기 매출액 157억원 (QoQ +3%, YoY +112%), 영업이익 19억원 (QoQ +20%, YoY +905%)을 기록하며 과거에 비해 실적이 한 단계 성장했음을 재확인했다. 반면 순이익은 10억원 (QoQ -35%, YoY +40%)으로 예상보다 저조했다. 이는 연말 환율 하락에 따른 외화 자산 평가손실이 발생했기 때문이다. 해외 매출액 비중은 06년 3.7%, 07년 6.6%에 불과했으나 지난해에는 45.4%에 이르면서 수출 기업으로 거듭나고 있다. 올해 해외 매출액 비중은 52.3%로 국내 매출액을 상회할 전망이다. 해외 매출액 비중 증가로 최근 원화 약세에 따른 수혜도 예상된다.