웅진씽크빅(095720) - 당사 예상을 소폭 상회하는 Guidance 발표. ...삼성증권 - 투자의견 : BUY(M) 유지 - 목표주가 : 19,000원 (유지) 전일 웅진씽크빅이 당사 예상치를 소폭 상회하는 2009년 Guidance를 발표했음. Guidance매출액과 영업이익은 각각 8,480억원과 865억원으로 각각 당사 예상치를 5.2%, 15.4% 상회했음. 이 같은 차이는 회사 Guidance의 신제품 및 신규 사업에 대한 공격적인 추정에서 비롯된 것임. 회사는 1) 학습지부문에서 08년 말 120만 과목수에 국영수 및 한자 신제품 출시 및 유치원 B2B 사업을 통한 신규 10만 과목 확보를 가정하고 있고, 2) 전집사업부에서 홈스쿨(공부방)사업 매출 120억원을 가정하고 있으며, 3) 학교사업부에서는 2008년 중 인수한 영어학원 부문 매출을 170억원으로 추정하고 있음. 경기둔화에 가장 취약할 것으로 전망되는 전집사업부는 (신규사업 제외 후) 약 8% 수준의 매출 성장을 기대하고 있는데, 08년 12월 매출이 290억원 수준으로 역대 최고 매출을 달성한 점을 감안하더라도 소폭 공격적인 전망치로 판단됨. 회사는 09년 영업이익률이 10.2%로 1.6%pt 개선될 것으로 전망하는데, 이는 매출 증가분에 따른 수익성 개선에 북렌탈 부문 08년 영업손실 120여억원을 감안한 것임. 당사는 보수적인 관점에서 기존 수익추정을 유지하고, 동사에 대해 BUY(M) 투자의견과 목표주가 19,000원을 유지함. 경기둔화에 따른 교육소비 양극화가 예상되나, 1) 동사의 학습지는 저가형 교육서비스로 상대적으로 안정적인 추이를 보일 것으로 판단되고, 2) 북렌탈 부문 사업 철수에 따른 영업이익 증가가 예상되며, 3) 50% 이상의 배당성향 등 주주친화적 경영이 기대됨.